我们投资时，当面临较低的整体市场估值时，悲观的声音总是不绝于耳，很多人基于股价的下跌去论证中国经济处于下行阶段，认为这个时候不适合做投资。事实上，当我们担忧的这些风险全部消除时，股票资产的价格一定不再是今天的价格，等我们意识到牛市并进入市场时，恐怕只能拥抱危险的泡沫了。
因此，做投资要有周期、轮动的视角和敢于逆市而为的勇气。当出现大面积低估值机会出现的时候，可以对投资组合的资产配置进行优化，定期买入优质的低估值标的。
对于普通投资者来说，如果不知道该买哪只股票，可以选择指数基金，只要指数上涨，我们自然就会盈利，避免了只赚指数不赚钱的尴尬。
现在市场处于底部区域，正是指数投资的好时机。指数基金因为是被动投资指数，所以仓位和策略是公开的，便于我们对指数基金进行估值，这样我们就可以低估买入，高估卖出。从长期看，投资指数基金是一种相对具有确定性的赚钱方式。
下面笔者将从指数基金赚钱逻辑、指数基金组合的配置和投资方法三方面，对指数基金投资做个分析。
01
从市盈率公式看指数基金如何赚钱
市盈率公式：PE=P/E
PE为市盈率，P为股价，E为盈利。对一个指数而言，它的市盈率等于所有成分股市盈率的加权平均。也就是说可以把整个指数看成一只股票，那它的市盈率也等于每股股价除以每股收益。
(1)盈利增长
今年以来，截止到10月22日，沪深300指数虽然下跌18.87%，但PE下降更多，下降幅度接近26.15%。这说明指数的利润在持续增长(PE=P/E，PE比P变化大，说E在不断变大)，这让指数变得更便宜，更有价值。在长期投资过程中，指数背后的公司盈利会不断增长，这样即使估值不变，指数基金也会上涨。盈利增长反映的投资收益，是我们投资指数基金所获得收益中最实在的那部分。
另外，投资者购买指数基金还会取得指数成分股分红再投资的收益，而一般的股票指数并没有体现成分股分红，所以投资者会发现自己持有的指数基金的表现往往好于标的指数，这其中就有分红所起到的作用。
(2)估值提升
从P=PE*E的公式中，我们已经知道指数基金长期的投资回报等于估值的变动乘以盈利的变动。在这两个因素中，估值的因素的并不比基本面因素来的次要。
例如一个标的在10年里盈利能力扩大到原来的10倍，我们以5倍的估值买入，另一标的盈利能力只扩大到2倍，但我们以1倍的估值买入，可以发现这两个标的在10年的回报几乎相同。这就是我们倾向于选择处于低估区域的优质指数的原因。
选择优秀的指数，是为了获得盈利的高增长或者高分红;选择低估指数，是为了赚取指数市盈率提升的钱，只有这样才可以获得“估值提升+盈利增长+分红”的收益，而如果在高估区域投资，甚至很容易导致长期浮亏。
02
不同风格指数在组合中的分配
由于股市变化无常，环境变化无常，某种风格的指数基金，不可能在所有情况下都能有最好的收益。例如，2008年到2010年都是小盘股的天下，2011和2012年切换到大盘股，2013年切回小盘，2014年又因为年末的行情切回大盘，2015年再次回到小盘股，而2016年和2017年基本上属于大盘股占优了。
那我们如何配置指数基金怎么才能应对风格转换呢?一个比较容易做到的办法就是，同时投资于几种不同风格的指数基金，就可以达到这个目的。只要在各个时期，都有少数指数表现优异，其他标的哪怕表怕平常，总体来看也能战胜大多数投资者了。
(1)宽基指数：有大有小
宽基指数，包括上证50、沪深300、中证500和创业板指数，这一部分都是跨行业的，代表性非常强，能保证我们的定投组合至少可以跟随主要指数，进可攻退可守。
例如，上证50指数，是挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。由于金融地产板块占比大，这种高负债经营使得上证50指数的净资产收益率也比较高。这样的权重指数在熊市中往往是护盘先锋，在今年也表现的比其他指数抗跌。
沪深300指数是目前市场上被投资者使用最多，也是用于观察市场走势的指标之一，具有良好的代表性以及较高的知名度，在主流宽基指数中属于偏价值的风格。从现在的估值水平来看，沪深300的指数估值水平依然远低于中小市值指数的估值水平，在基本面上，头部公司具有较好的行业地位和护城河，所以未来大市值指数可能会强者恒强。
中证500和创业板指数，则是以中小市值公司为主。从天天基金APP的指数宝中查看估值可以发现，中证500指数目前的估值水平已经达到其历史最低水平。而创业板指数自2015年高点到现在已经跌去了70%左右，风险已经释放了很多，其最大的特点是高收益、高波动性。定投的方法更适合投资中证500或创业板这种波动性较大的指数，从以往经验来看，此类指数一旦迎来牛市，往往会有更大的涨幅空间。
(2)适当配置优秀的行业指数：用于进攻
医药和消费行业是被国内和国外市场都验证过的好行业，即使市场下跌或经济下行也不会对这类公司的基本面造成较大影响，具有非周期性。它们的共同特点是指数盈利增长高，ROE和股息率都比较稳定。这一部分指数基金可以用作组合的进攻标的，这可以帮助我们在长周期内赚钱。
医药行业可以选择等权重设计的医药100指数，由于医药行业长期的增长都比较稳定，行业的PE一般情况下比其他传统行业估值稍高。一般情况下，医药指数PE在25倍左右，PB在3倍左右就是便宜的了；消费行业可以选择中证食品饮料指数，当前PE为28倍左右，估值处于近3年低位。以贵州茅台为首的白酒板块个股的下跌，可能将会给我们带来一个不错的买入消费指数的机会。
只有构建一个好的指数基金组合才确保下一轮牛市来时不会跑输市场，大家可以根据自身的风险承受能力，决定各个指数的投资比例，坚持有大有小的配置原则，同时适当配置行业指数，以保证投资组合的平衡性。
(3)基金的选择和比较
基金公司有很多家，跟踪沪深300指数、中证500指数的基金在市场上就有很多只，在选择时我们应该注意对指数基金做全方位的比较，选择指数基金品种布局全的基金公司，再从中选择综合费率低、规模适中的指数基金。
天弘基金旗下的指数产品在业内属于比较丰富的，以上提到的那些指数都有布局，均采取被动跟踪标的指数的方式投资，对指数的跟踪情况也比较好，而且这些指数基金都设置了A/C份额，C类份额更加适合短线操作，A类份额则适合长期持有，用来满足不同投资者的需求。一般选择天弘基金优势更大一些。