1. 黄金上涨的本质是货币行为，对抗信用货币超发。尽管黄金不产生利息，但黄金的收益表现较好。自布雷顿森林体系解体以来，黄金具有年化约8%的收益率。此外，黄金和股票之间呈现弱相关性，可以起到降低波动的配置效果。

2. 全球央行持续增加黄金储备，且在2022年下半年以来购买速度显著加快，是近两年黄金需求最大的变量。央行购金行为不仅反映了对于黄金避险属性的认可，更显示了在美联储资产负债表持续扩张情况下，对于传统货币体系稳定性的担忧。面对全球经济不确定性和货币贬值风险的增加，黄金作为一种去中心化、抗通胀、抗风险的资产，愈发受到央行的青睐。全球央行持续增加黄金储备的举措，成为推动黄金价格上涨的重要因素。

3. 美国失业率上升的迹象提示了经济衰退的风险，当前数据表明美联储大概率会在9月份开启降息周期。降息周期下美债利率下行驱动黄金价格上涨的逻辑仍在，叠加全球风险事件频发，避险情绪仍强，黄金战略配置地位提升，全球央行购金量持续攀升，黄金价格仍在上涨通道中，依然具备较好的投资价值，而黄金股和黄金价格历史趋势趋同，而弹性更高。黄金企业利润释放时间滞后于商品表现，因此权益市场与商品市场的表现存在阶段性背离。但随着黄金价格的延续上涨，黄金股资产负债表修复后利润释放将更加顺畅。