#黄金vs天气 谁更热？#2024年以来，黄金资产的表现一直成为资本市场关注的重点，市场重燃美联储宽松政策预期，美元指数与美债利率同步下行，提振黄金市场表现。此外，受国际突发事件影响，市场对于中东局势升级的担忧情绪加重，资金通过黄金资产进行避险的短期需求再受提振，为金价上涨提供了额外支撑。

  上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言则更为偏鸽，基本明确9月降息板上钉钉。受鲍威尔讲话刺激，美股三大指数瞬间飙涨，美元指数、美国十年期国债收益率跳水，现货黄金价格则直线拉升。他表示政策调整的时机已经到来，通胀上行风险减弱而就业下行风险增加。目前市场完全预期9月降息，降息预期增强，地缘政治波动不断，金价有望继续受益。

  短期来看，在地缘政治不确定性、经济预期和再通胀波动等多因素交织的影响下，金价波动或仍会处于历史较高水平。但黄金的中长期逻辑并未发生变化，美联储货币政策逐步趋于宽松的大方向不变，将有利于金价的表现。

  从历史表现来看，黄金近20年历经牛熊波动，但总体收益表现良好，年化收益率达到9%以上，与标普500等权益资产相比毫不逊色。因此，若准备长期持有黄金不必太担心短期的波动问题。

  长期来看，依旧看好黄金投资价值：

  从中长期看，其关注价值仍是很突出的。美国经济数据降温，预示着美联储降息已箭在弦上了，我们看过去几次降息，降息后黄金的走势都是很可观的，后续若降息落地，有望开启黄金新一轮主升浪。

  随着美联储降息预期的强化，我认为如果美联储在9月降息，预计降息前黄金市场将表现良好。降息落地后，市场可能会有所调整，继续呈现震荡态势。相反，如果9月不降息，市场预期的引导可能会使黄金价格保持横盘。总体来看，无论降息与否，黄金市场未来短期的表现可能仍以震荡为主，但震荡幅度会有所不同。真正的趋势性行情可能会在首次降息后显现，尤其是如果伴随地缘政治冲突的扩大，可能会进一步推动黄金价格的上涨。

  而从中长期来看，中美贸易摩擦、制造业回流美国将提升全球通胀；美国债务规模不断攀升，美国以美元为武器对俄等制裁，市场对美元信用担忧不断，非欧美国家出于安全考虑持续囤金，以及当前国际形势仍然以对抗为主，控险需求不减，因此我认为黄金在2-3年内都是值得配置的优质资产。

  另外，黄金与股票资产尤其是成长风格的股票资产相关性较低，投资组合里面加入黄金，其实有利于对组合进行风险管理，规避部分尾部风险，提升整体投资组合性价比。8月非农失业率将是9月降息幅度的关键，如果非农数据再次意外疲软，也可能降息50个基点。美国经济仍有韧性，预计年内多为预防式小幅降息；往后看，大选最终结果也会影响通胀和降息变化情况。

  因此不管是从时间或空间角度，黄金目前都还是中长期配置的不错选择。

  黄金市场的回调或为投资者提供了低位买入的机会，但同时也带来了一定的投资风险。在把握市场机遇的同时，也要做好风险管理和资产配置工作。可考虑用闲钱分批低点买入，控制好仓位，不要盲目激进。所以我认为，此次金价回调并非基本面出现了问题。如果全球股市逐渐稳定下来，股市焦虑情绪过去，黄金购买潮或许将再度出现。

  地缘政治的紧张态势可能使包括央行在内的黄金需求继续强劲，所以虽然短期内黄金价格受到消息面的影响，但长期来看黄金资产仍有配置价值。对于我们普通投资者来说，比较简易的资产配置组合就是股票+债券+黄金的组合。黄金作为独立于股债两市的资产，以它为底仓获取其长期的投资价值；黄金作为独立于股债两市的资产，以它为底仓获取其长期的投资价值；从投资的角度而言，在风险匹配的基础上可以从大类资产配置的角度出发，在传统的固收和权益资产之间，将黄金作为长期资产配置的权益底仓。

  对于想要投资黄金但又不便直接购买实物黄金的投资者来说，$华安黄金易ETF联接A(OTCFUND|000216)$、$华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$为我们提供了一种便捷的投资方式。通过购买该基金的份额，投资者可以间接持有黄金，享受黄金价格变动带来的收益。同时华安基金作为管理人，具备丰富的投资经验和专业的投资团队。

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  参与黄金投资的最佳方式我认为就是定投。黄金定投的核心优势在于其分散风险的特性，以及通过长期积累来平滑市场波动的影响。由于购买的黄金是按上海黄金交易所的AU9999价格直接购买，中间没有任何手续费用，因此购买的黄金克数会随金价的波动而变动，这样可以有效降低价格的风险。黄金定投的优点包括抵御通货膨胀、对冲风险以及易于投资。@华安基金 @华安基金 许之彦