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发表于 2020-05-27 21:47:37 股吧网页版
深扒固收+产品真的有这么神奇吗

刚接触基金投资的人可能有一个疑问。股票也就3000只,为什么基金却有6000多只?

中基协4月份最新数据,开放式基金共计6038只。

基金数量已经这么多了,为什么还有很多新基金发行呢?目前基金公司的盈利模式,还是依靠销量(申赎费)和存量(管理费)带来的。通俗的讲,就是卖的多,规模大就越赚钱。

而新发基金,则是扩大规模的最好、最有效的手段。

我们进入今天的正题,聊聊比较总被提起的“固收+”。扒开其营销的外衣,看看这类产品的本质和投资逻辑是什么。

固收+,可以理解为一种投资策略,策略的终结目的就在收益上高于固收类资产,低于权益类资产的平均收益。根据各家固收+策略产品,大致年化在5%~10%左右。当然这里大部分是过去一年的数据或者是回撤,而预计未来一年收益恐怕到不了这个水平。

我们先看各类固收+产品投资逻辑,再解释上述问题。

 

01

单只基金:二级债基、偏债混合基金

二级债基的定义,80%以上投资债券的基金;偏债混合基金,是股票投资占比不超过45%。

此类产品就是一只基金,基金的投资范围主投债券基金,少部分投资股票。这样债券为“固收”,权益投资部分就是“+”。

此类产品收益性来自两部分:一部分是债市,一部分是股市。这类固收+的产品,基金经理直接投资股票和债券,就很考验其的管理水平了。

我们找一些优秀的二级债基和偏债混合基金,仅作参考。


此类基金,股市好的时候收益不错,股市跌的时候,也有波动,但小于权益类资产。

02

基金组合:以固收+为投资策略的组合。基金组合是把一堆基金打包成组合来销售,这样是近几年最火的包装销售方式。

基金组合的思路会有资产配置的理念在里面,比如股债平衡、债券与其他海外市场的平衡,目的就是取得高于普通固收理财产品,而回撤又比较小。

这类基金组合,考验组合管理人筛选基金的能力和股债配置的能力。他们并不直接投资股市和债市,而是直接选取市场上的偏股基金和债券基金。核心就是股债配置比例,来取得更多收益和更小回撤。

我们同样找到市场上以基金组合形式的固收+产品:

A交银基金:我要稳稳的幸福


B中欧基金:固收+


此类产品,收益上与第一类差不多,优势是回撤小。缺点就是需要跟着基金组合调仓,不过如果将此类产品嵌入到基金投顾产品里面,实现自动调仓就合规了。

03

FOF:以固收+为投资策略的FOF。这是三种基金里最不火的了。

FOF也是以基金为投资标的,与基金组合不同的是,它以基金的形式将投资策略固定下来。与第二类投资策略很类似,就是产品的形式不同。

关于FOF也是最近两年才有的新品种,各家FOF策略也有所不同。一直处于不温不火的状态,直到养老目标基金的出现,才使得FOF阵营逐渐强大起来。

FOF大部分还是以债券基金投资为主。但其“双重收费”“延税政策未定”等问题,短时间内也很难有质的飞越。这里就不找示例了。

 

综合来看,上述三类固收+产品,都是兼具股债;因为这种“兼顾”的思路,就注定使得其收益上比较中庸。当然随着货币基金走低、债券市场震荡,“资产荒时代”的到来,固收+产品有很大一部分市场。

最后回答一下开始的问题,固收+产品的核心是债券市场,而2018年以来债券市场明显走牛,所以你看到历史回测数据都很好。而最近债券市场开始震荡,就导致固收+产品未来收益获得较高收益就更困难了。这个时候考验基金经理或组合管理人了。


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发表于 2020-05-28 13:41:33
亲爱的@炒基蛋 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-05-28 18:17:46
小编这么一讲,了解的比较清楚了
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