“科技十消费”双属性 ，三主线掘金医药股机遇
中国证券报
4小时前
15日，医药板块上涨1.69%，板块内个股上演涨停潮。在大部分投资者聚焦科技股行情时，医药板块2月份以来，呈震荡上扬之势，累计涨幅显著。
分析人士指出，事实上，医药板块具有科技 消费双重属性，随着行业悲观预期逐步出清，医药板块有望再度成为市场追捧的对象。
利润面临下行压力
从行业基本面看，2018年，我国医药制造业累计实现主营业务收入23986.30亿元，同比增长12.60%，累计主营业务收入增速较上年同期增加了0.1个百分点；累计实现利润总额3094.20亿元，同比增长9.50%，累计利润增速较上年同期下降8.3个百分点。
值得注意的是，2018年，医药制造业主营业务收入方面的累计同比增速在2、3月份分别达到18.3%、16.1%这样的奇高数值。对此，渤海证券行业分析师徐勇表示，有两方面原因：一是由于2018年年初流感因素带动了抗感染类等药物的火爆销售；二是由于两票制的因素导致制剂生产企业“低开”转“高开”。
此外，日前，国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，这是在2017年版医保目录调整之后的又一次目录大调整。对此带来影响，业内人士表示，首先医保有能力支付，2018年医保基金累计结存达23234亿元，较2017年累计结存增长19.8%；其次创新药支付力度持续提升是长期看得到的，未来医保目录长期动态调整有望持续推进，创新药特别是疗效优异的品种有望陆续纳入医保。
关注中药板块
当前市场普遍预期大盘将在3000点反复震荡，从而夯实反弹基础。在此背景下，医药股有望重获市场青睐，那么在行业重塑格局后，有哪些机会值得关注？
徐勇表示，在医保支付方式改革、仿制药质量和疗效一致性评价、“4 7”城市药品集中采购试点等医改举措逐步落地的背景下，医药行业各细分领域市场集中度将逐步朝龙头企业靠拢，一些生产经营不规范、抗风险能力弱的药品生产企业生存将会越来越艰难，而生产经营规范、抗风险能力强的龙头企业从长远来看则将会在医改中受益。因此，看好医药行业内各细分领域龙头企业的发展。
对于医药股下阶段的投资思路，天风证券行业研究表示，建议投资者继续挖掘低估值滞涨股，同时业绩有望向上的标的。业绩有望向上的标的，既包括一季报业绩存在超预期可能的公司，也包括一些2018年年报进行商誉一次性减值较为彻底的公司。
天风证券认为，这类公司在市场回调过程中向下仍具有足够的“安全垫”，若向上则具备估值业绩双升的可能，可谓攻防俱佳的标的。其中，中药板块目前绝对估值水平不高，同时依然处于历史估值低位，建议投资者予以关注。
从整体子行业配置方向的角度，建议投资者从以下三大投资主线中挑选合适标的：首先，创新药及外包型行业（CRO、CMO/CDMO行业）；其次，具备政策免疫的医药大消费行业；最后，受政策扰动较小的医疗器械和服务行业。