今日市场低开低走，上证指数下跌2.26%，沪深300下跌1.84%，深证成指下跌2.70%，创业板指下跌2.17%。行业层面，所有行业均下跌，其中非银金融（-0.10%）、美容护理（-0.18%）、银行（-0.31%）、纺织服装（-1.20%）、食品饮料（-1.60%）跌幅相对较小，基础化工（-4.65%）、钢铁（-4.64%）、农林牧渔（-4.51%）、有色金属（-4.37%）、机械设备（-4.24%）跌幅较大。

【市场点评】

近两日市场明显回调，我们分析主要原因可能如下：

随着美联储加速货币紧缩步伐，今日美元兑人民币汇率调贬至6.45的水平，市场恐慌情绪加重。但是今天北上资金呈净流入，外资有企稳的迹象。

随着国内疫情的发酵，物流管控、人员隔离等管控措施使得长三角地区经济明显降温，市场对经济悲观预期进一步加重，稳增长板块如地产链、基建链明显回调。由于前期稳增长板块涨幅不小，短线资金获利出逃也可能是板块大幅下跌的原因之一。

尽管今年绝对收益资金已经不断下调仓位，但是在市场表现不佳的情况下，当前绝对收益仍有将仓位的需求。

微观层面，昨日阳光电源业绩大幅不及预期，市场也普遍关注宁德时代的业绩是否低于预期，这使得市场对热门赛道的业绩出现明显担忧。

【配置方面】

我们认为A股近期大跌主要受到情绪面的影响，实际上当前流动性、社融全面加速改善，拐点或许已近，核心原因如下：

3月新增社融增速加速回升至19.6%，进入所谓的稳增长发力期，新增中长期社融加速改善转正，主因是新基建项目加速投放，今年1-2月固定资产新开工项目投资额增速攀升至62.8%为10年以来新高。在疫情全面控制后，稳增长或将成为全年剩下时间最重要的任务。

超额流动性加速改善，3月超额流动性增速回升至24.5%，显示流动性也在加速改善。在已经改善的背景下央行在4月仍然降准，呵护流动性的目标明确。

全A非金融石油石化估值降至对应4月30日的22倍左右，回到历史最低水平附近。

各地疫情出现拐点，美联储最严厉加息靴子即将落地，外部风险也有缓和的迹象。

成交量继续下滑至7800亿，距离5000~5500亿的地量只有一步之遥。当前传统基建和新基建进入开工和施工高峰，新开工和施工加速带来的需求增加或许是值得关注的方向，传统基建新开工可关注【煤炭】【银行】【地产】,【建筑】，成长板块可关注【医药】【电力设备】。