今年以来债券市场逐渐走牛，债券基金也吸引越来越多投资者关注。兼顾流动性和收益性的农银金安定开债券18个月基金即将完成第一次封闭期，即将于9月7日至9月21日开放申购、赎回业务。

这只基金由基金经理姚臻管理，该基金成立以来收益率达6.62%，今年以来收益率为4.46%（来源：农银汇理基金，截至8月31日）。

我们看看农银金安第一次封闭期的表现和未来展望。

01.封闭期表现稳健

金安定开成立于2017年3月，正值债券熊市。

在成立初期，基金以短久期、高等级信用债作为主要投资方向，在2017年没有参与长久期利率债的投资，成功避免了可能的损失。进入2018年后，伴随经济周期拐点显现，通胀压力放缓，金安定开在一季度大幅增加了AAA级信用债的投资比重，加大杠杆，并在二季度适当参与了几次长久期利率债的波段机会，成功增厚了组合的收益。

02.经济环境利好债市

本轮从2009年以来的全球经济周期，在全球流动性收紧、美国住房市场放缓、劳动力市场饱和、劳动力成本加速的背景下，将迎来周期顶部。新兴市场国家则因为2016-2017年全球经济增长共振快速收紧货币和信用，也在今年迎来经济周期顶部。年初美股大跌、新兴市场货币抛售、新兴市场权益步入技术性熊市、中国高收益债违约潮本质都在反应经济增长放缓这一担忧。

结合对全球宏观、中国经济增长、通胀等方面的观察，我们认为，中国经济在今年一季度末二季度初步入晚周期，并将于今年年底到明年年初步入衰退期。未来工业利润、工业品价格向下的压力都将超出过去两年的经验，将继续利好债券市场的整体表现。

03.后市策略

在具体投资类属上，农银金安定开将更多配置投资级信用债和长久期利率债，由于目前投资级信用债仍然有较高的息差，我们会同时超配投资级信用债和长久期利率债。而明年进入衰退期后，伴随着利率不断下降，投资级信用债的息差收窄，将适当下调投资级信用债的配置比重至标配，继续加大长久期利率债的投资比重，以获得更好的收益。

对于风险承受能力较弱的投资者而言，选一只合适的债券基金做配置，是当下较为合适的选择。农银金安定开债券基金的开放申购赎回到9月21日结束，别错过了哦！

基金简介

基金名称：农银汇理金安18个月开放债券型证券投资基金（004134）

投资理念：本基金采用“封闭管理+定期开放”的运作模式，可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证基金规模的相对稳定，有益于投资组合久期的稳定性。在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

免责声明：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人管理的历史基金业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。风险承受能力最低类别的投资者不适合除货币型基金之外的其他类型基金。