作者：张燕 （农银高增长混合、农银永益定开混合基金经理）

8月市场再度下跌，两市成交创熔断以来新低，上证综指再次跌破2700点。国内经济下滑、新兴市场风险不断、中美贸易战升级和人民币持续贬值是主因。

自2018年以来，市场经历了大幅下跌，风险得到一定程度的释放，且从政策、资金、基本面等维度来看，市场短期有望迎来反弹。

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政策底部已经见到，虽然上层政策依然托而不举，对经济传导有时滞，但市场最为关注的社融、基建两个指标或能企稳。

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流动性将从宽松转为震荡，汇率企稳。新增资金入场，包括MSCI、保险、陆股通等长期资金配置。

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中美关系：最早9月6日2000亿美元关税会有初步结果，9月25日-9月26日美联储加息落地。本月中旬起市场情绪将会逐步见底，风险偏好或能逐步修复。

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基本面有亮点：虽然整体A股、创业板整体中报下滑低于预期，但根据预判创业板增速Q3将环比回升。

从中长期来看，经济仍将继续下滑，中美贸易战也未解决，市场可能会有所反复，短期出现反转的概率不大，所以在仓位方面，我们仍将保持谨慎，主要是调整结构，通过多次调研和深度研究，选择优质的子板块和个股。

目前市场仍将呈现结构性的行情，在整体宏观消费数据下滑的背景下，对周期、消费板块持有谨慎态度，但对部分中报表现优秀的子行业及个股会持续跟踪。放眼中长期，科技创新将成为中国经济发展的新动力。且从今年以来，国家也相应的出台了多项针对新兴产业的政策，如工业互联网、企业上云、成立科技小组、信息消费规划等，所以成长板块是首选，其中包括云计算、自主可控、5G、军工和半导体等。

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