机会是跌出来的？是不是该入市？

近期市场下跌较多，市场情绪持续低迷。但是从硬币的另一面来说，市场估值处在低位，多数公司已具有吸引力。

农银汇理投研团队认为，当前A股估值水平横向全球范围处在最低的水平，纵向处在历史最低区间，已经对各种利空有了充分反映，反弹可期。

要事回顾

一、政治局会议: “稳定”和有节奏去杠杆

7月政治局会议提出“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化”，强调“稳定”和有节奏地去杠杆。

“解读：总的来讲，本次政治局会议对经济的定调是要稳住经济，稳住经济靠基建托底，房地产不会放松，货币政策相比一季度定调宽松，但比国常会的定调明显要紧，大水漫灌不可期待。

对于股票市场，仍然是以稳为主。在这样的环境下，我们维持此前的判断，经济托底以稳为主，提前布局消费旺季，迎接MSCI 8月第二轮权重因子提升。货币政策边际趋松，去杠杆有节奏，基建托底经济，有助于金融板块估值修复，期待机制创新政策落地。”

二、中美贸易战进一步升级

美国贸易代表处7月公布了计划对中国征收10% 额外关税的价值约2000亿美元的商品清单，并于8月1日发布声明拟将额外关税税率由10%提高至25%。之后，中国国务院关税税则委员会采取反制措施，决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品加征25%、20%、10%、5%不等的关税。

“解读：双边关税税率大幅上升。如果两国拟对2500亿美元和1100亿美元商品加征关税的计划全部实施，双边加权平均关税税率将从目前的2.9%（美国对中国）和6.3%（中国对美国）上升至15-16%左右，相当于中国加入WTO前对美实施的加权平均关税水平。

总体而言，两国如果实施所有加征关税措施，会带来双输结果，但是仍然存在通过谈判降低负面影响的可能。”

后市A股走势以及配置建议

当前A股估值从横向和纵向比较都处于低位，已经对各种利空有了充分反映。短期内，也许恐慌情绪仍有反复，但是稍微拉长时间区间，大量公司估值水平已经有相当的吸引力。

接下来，我们应该留意当前A股最大的两个增量市场：

01.大众消费品，以“吃穿玩用医”为代表的大众消费品仍然有巨大的发展空间。三季度开始，消费增速有望季节性回升，将会迎来十一、中秋节、双十一的消费旺季，“精准扶贫”“乡村振兴”以及个税改革落地，将会有助于消费增速的恢复。

02;以“智能革命”为代表的科技领域。我们认为，明年开始，科技板块将会迎来“三年科技上行周期”，三年技术上行周期，叠加政府科技三年投资周期，叠加未来三年的并购上行周期。当前，优质科技标的应该考虑逐步加大布局力度。

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