年初以来,外部形势趋于复杂,美国在多个产业方向对中国企业采取不合理的压制措施,俄乌局势恶化。内部看,房地产投资仍难以扭转下降的趋势,就业压力、收入提升难度等仍在。政府在复杂的内外部环境中,政策的力度更为稳健,更倾向于保而非大力刺激,从目前披露的数据看,一季度经济相对平稳。
经历了两年持续调整的行情,年初投资者心态较为脆弱,在经济复苏尚未看到明显迹象的情况下,纷纷卖出收益较高的计算机、电子板块的股票以及更高超额收益的微盘股,选择避险策略,有的选择高股息策略,如煤炭,有的选择黄金,有的则选择赔率不错的银行、工程机械等低估值板块等待复苏的到来。
春节前,微盘股的集体跳水带动大盘的迅速下跌,出现了非常多个板块和个股的投资机会,节后,市场回暖,AI大模型、低空经济、量子计算等新质生产力相关的股票出现明显的反弹。
在市场较为低迷的阶段,我们对国内股市持偏乐观态度,保持了较高的仓位,后期随着市场的反弹,降低了仓位,以便根据经济的变化适度调整结构。我们关注的重点仍旧是产业政策扶持的新兴方向、国内具有绝对竞争实力的制造业、基于大市场的持续升级的医疗消费、红利型国家基础产业的公司。新产业中的长期增长和旧产业的价值发现,继续成为组合的核心持仓。