【策略名称】：股债平衡策略之均线簇

【策略逻辑与思考】

本策略的逻辑出发点为：当股票价格处于向上趋势时，提高股票的仓位，并且趋势越强，股票仓位越高，反之则降低股票仓位。

股票价格的趋势，可以借助均线的多空排列来判断，比如当价格在20日均线之上时，认为股票价格处于向上趋势，买入或继续持有；而当价格在20日均线之下时，认为股票价格处于向下趋势，卖出或继续空仓。

这里均线的参数怎么取，是取20日还是30日，又或是60日，可能会对策略效果产生比较大的影响。

但如果我们不是用1根均线或者2根均线，而是用所有参数组成的均线簇，就不存在参数选择的问题了。

所谓均线簇，就是以全参数全覆盖的方式来计算股票价格的均线。

假设我们认为合理均线参数的范围是1至100，那就根据这100个参数来计算100条均线，并用这100根均线来决定股票的仓位，正好每跟均线决定1%的股票仓位。

有多少根均线处于多头排列，那就设置股票的目标仓位为多少，剩下的仓位均配置债券。比如，当期处于多头排列的均线为80根，那就设置股票的目标仓位为80%(=80/100)，剩下20%仓位配置债券。

这样做，即解决了均线参数的敏感问题，又可以精确地计算出股票的目标仓位。

【交易标的】

股票：沪深300指数(000300.SH)

债券：中证全债(H11001.CSI)

【测试时间】

2006年1月15日 ~ 2019年7月30日

【交易逻辑】

计算均线簇：

N日均线 = 最近N日沪深300指数价格的平均值，即简单平均均线。

均线参数N取：5，10，15，......，250，共计50根均线(以年线为上限)。

当沪深300指数价格处于某根均线之上时，就说这根均线是多头排列的。

第t期的目标股票仓位q% = 所有呈多头排列的均线数目 / 50

(1)当股票的实际仓位s% 减去 目标仓位q% 大于10%时，触发再平衡调仓，卖出(s-q)仓位的股票，并买入债券。

(2)当股票的目标仓位q% 减去 实际仓位s% 大于10%时，触发再平衡调仓，买入(q-s)%仓位的股票部分，并卖出债券。

【参数设置】

股票指数交易成本：买入卖出均取5/10000（包含交易手续费、流动性成本）

不考虑股票指数分红和打新收益；不考虑债券交易成本【测试结果】

同期股债平衡策略标准版的测试结果：

下图为改进版策略（均线簇）和标准版策略(50%:50%)的净值走势对比图：

由于基于均线簇改进的股债平衡策略的实际股票平均仓位为54.5%，因此，我们重点比较标准版中目标仓位为40%、50%和60%这三组。

从策略结果看，基于均线簇改进的股债平衡策略收益率提升很明显，年化收益率可以达到20%以上，而同期沪深300指数年化涨幅只有10.8%，股债平衡策略标准版年化收益率只有8.2~9.6%。

但改进版的最大回撤改善却不多，仍然高达30.2%，这是一个比较大的回撤值了，不过这也是很多趋势策略的通病，获取收益的能力很强，但资金曲线往往波动很大，风控能力较弱。

综合收益风险表现来看，改进版的收益风险比为0.68，还是明显高于标准版的0.34~0.43的。

总的来说，用均线簇来决定股票仓位，效果还是不错的，不介意回撤较大的朋友，可以考虑采用。

本文为股债平衡策略系列的第　7　篇，欢迎关注。

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