1.宏观经济分析
国外经济方面,二季度海外发达国家通胀再超预期,经济下行压力加大。美国经济修复速度总体放缓,失业率5月值较3月值持平在3.6%,制造业PMI5月值较3月值回落1个百分点至56.1%,服务业PMI5月值较3月值回落2.4个百分点至55.9%。美联储2022年5月加息50BP,6月加息75BP,7月、9月有望继续加息。欧元区经济复苏继续放缓,失业率5月值较3月值回落0.2个百分点至6.6%,制造业PMI6月值较3月值回落4.5个百分点至52%,服务业PMI6月值较3月值回落2.8个百分点至52.8%。欧央行行长拉加德表示7月计划加息25BP,自7月1日起将把抗疫紧急购债计划(PEPP)的部分利润用来购买意大利、西班牙、葡萄牙和希腊债券,以此来遏制国债收益率差。日本经济继续修复,CPI同比继续上行。
国内经济方面,二季度经济受疫情冲击大幅下行,5月开始逐步修复,生产修复快于需求,成本约束继续缓解。具体来看,领先指标中采制造业PMI于4月回落,5-6月上行,6月值较3月上行0.7个百分点,同步指标工业增加值5月同比增长0.7%,较3月回落4.3个百分点。从经济增长动力来看,基建依然是经济增长的重要拉动,消费增速回落:5月社零较3月回落3.2个百分点至-6.7%,基建、房地产、制造业均是在4月回落后5月反弹,1-5月固定资产投资增速较3月末回落3.1个百分点至6.2%的水平,5月美元计价出口增速较3月上行2.3个百分点至16.9%。通胀方面,CPI小幅上行,5月同比增速较3月上行0.6个百分点至2.1%;PPI继续回落,5月同比增速较3月回落1.9个百分点至6.4%。
2.市场回顾
二季度对于大宗商品股票是一个非常动荡的季度,特别是能源股,能源股在季初因为原油价格居高不下,市场意识到原油供需的不平衡短时间之内无法解决,使得能源股延续了一季度时的涨势继续上涨,但是在6月份因为通胀数字持续高涨,美联储加快升息速度导致市场开始转向担忧全球经济是否会在滞涨以及高利率的环境下进入衰退,因此不止原油价格快速转为下跌,带动能源股涨势嘎然而止,不仅是能源股,在二季度贵金属股/基础金属股票/农业股票都因为市场的“担忧衰退”交易受到巨大的压力,其中基础金属股票的压力犹大,因为基础金属股票不仅要考虑全球经济状况,中国经济现状更为关键,而二季度由于疫情关系,国内封控造成工业生产大幅下跌,消费熄火,房地产市场也没有起色等这些因素让市场对于基础金属股票更为悲观因此这板块于二季度下跌幅度最大,传统上所谓抗通胀的贵金属股票,也因为美联储升息的压力而下跌。我们认为待“衰退交易”的情绪减退后,市场或将获得反弹的机会。
3.运行分析
我们继续按照指数基金投资管理方法严格管理本基金。4.报告期内基金的业绩表现报告期内,本基金份额净值增长率为-11.54%,同期业绩比较基准收益率为-11.96%。