1.宏观经济分析国外经济方面,一季度海外发达国家逐步放开疫情管控措施,疫情小幅反弹,地缘政治因素发酵加剧通胀问题,对经济产生一定拖累。美国经济修复速度放缓,失业率2月值较2021年12月值下降0.1个百分点至3.8%,制造业PMI2月值较2021年12月值回落0.2个百分点至58.6%,服务业PMI2月值较2021年12月值回落5.8个百分点至56.5%。美联储2022年3月加息25BP,5-6月有望继续加息。欧元区经济复苏边际放缓,失业率2月值较2021年12月值回落0.2个百分点至6.8%,制造业PMI3月值较2021年12月值回落1个百分点至57%,服务业PMI3月值较2021年12月值上行1.7个百分点至54.8%。欧央行3月会议声明表示将在3月末结束PEPP,并把APP资产购买规模改为4月400亿欧元、5月300亿欧元和6月200亿欧元。日本经济有所恢复,CPI同比为正。国内经济方面,1-2月稳增长政策初具成效,生产回暖,需求修复,成本约束继续缓解,但3月受疫情影响消费和生产均有回落。具体来看,领先指标中采制造业PMI于2月上行,3月值回落至49.5%,较2021年12月回落0.8个百分点,同步指标工业增加值2月同比增长12.8%,较2021年12月上行8.5个百分点。从经济增长动力来看,投资与消费表现相对强劲,出口边际回落:2月社零较2021年12月上行5个百分点至6.7%,房地产、基建增速上行,制造业小幅回落,1-2月固定资产投资增速较2021年12月末上行7.3个百分点至12.2%的水平,2月美元计价出口增速较2021年12月回落14.6个百分点至6.2%。通胀方面,CPI小幅回落,2月同比增速较2021年12月回落0.6个百分点至2.3%;PPI继续回落,2月同比增速较2021年12月回落1.5个百分点至8.8%。2.市场回顾大宗商品市场股票在一季度因为联储局升息缩表/俄乌战争的影响使得各板块涨幅各异,其中又以美国能源股涨幅最高,因为市场担心俄罗斯石油的供应缺口将难以弥补,而OPEC 也数次宣布不愿意在这个时刻增产,但是为了配合制裁,欧洲的能源公司反而因为要立刻切断跟俄罗斯开采能源的合作计划,遭受巨大的损失,也使得在股价上反而下跌居多。其他板块像部分基础金属以及小麦等,因为俄罗斯以及乌克兰的出口占比极大也推升了相关股票的价格。整体一季度的行情完全被俄乌冲突以及美欧不断升级的制裁所主导。3.运行分析我们继续按照指数基金投资管理方法严格管理本基金。4.报告期内基金的业绩表现报告期内,本基金份额净值增长率为5.40%,同期业绩比较基准收益率为4.29%。