一、2021年8月运作回顾与最新持仓结构：
8月市场依然呈现高波动状态，中报高景气的新能源，半导体，军工，周期等板块持续火热，呈现出局部极致的行情。同时我们看到了由于大家对社融和信贷走低的持续担忧，传统地产和基建产业链承压，指数出现了较大压力，也导致了市场结构的极致分化。

我们对于组合做了一定的调整，我们对部分因为主题因素短期暴涨的个股做了一定的减持，并且对长久期资产做了一定减持。同时我增持了部分认知差较大的新能源汽车上游公司，并增持了一部分传统基建产业链里渗透率提升的建材类公司。

二、市场展望：短期景气外推，但是更应该关注长期趋势
短期市场呈现出对于高景气行业的外推趋势，我们认为这种极致行情会面临阶段性的收敛。但是我们认为有三个很明确的趋势应该在是被半年报景气确认：第一是中国的半导体行业国产化的趋势非常确定，部分具备全球竞争力的公司，依然非常值得关注；第二是新能源汽车加速渗透的趋势非常确定，虽然短期缺芯等短期扰动，但是大趋势进一步确认，我们更多的是需要关注产业链利润在不同阶段的分配；第三是军工主机厂的巨额合同负债披露，确认了十四五军工行业高景气的基础。

对于半导体，新能源汽车，军工这三大景气赛道，我们依然会保持长期配置，并不断的优化。同时我们在研究上，加大了对于财富管理赛道的研究，我们认为这是一个5-10年的超长期趋势，另一方面，我们依然保持了对于SAAS赛道的持续配置，同时我们在关注港股互联网和医药消费类公司超跌之后的机会。

观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。