特斯拉将于当地时间10月23日美股盘后公布三季报。特斯拉的2019年并不好过，它的股价下跌超过23%，大大落后于汽车板块整体8.1％涨幅。投资者对Model 3是否能够成为最终可以帮助公司持续盈利的产品表示怀疑。
Model 3的较低定价使一些投资者认为这将成为特斯拉的救命稻草（或者其他类似的中文表达），但其他人则认为Model 3可能导致特斯拉的毛利率萎缩并最终阻碍该汽车制造商的盈利。

看涨的投资者还在坚持吗？
特斯拉拥有忠实的粉丝群，他们完全相信特斯拉的产品和未来的潜力，以及其充满创新精神的首席执行官埃隆马斯克有时做出的非常规行为。但看涨的特斯拉投资者是否有充分的理由保持乐观？
尽管特斯拉没有达到10万辆的交付目标，但他们在第三季度交付的96,000辆汽车又创造了其自身的季度记录。对于一家通常需要在资本密集型行业的利基消费市场生存的公司而言，96,000是一个令人深刻的数字。尽管特斯拉面临诸多挑战，但福特和通用汽车等大型汽车制造商仍试图在电动汽车市场上追赶特斯拉。
一些投资者认为，特斯拉将有能力展示其高端品牌，并实现25%的毛利率。这一水平意味着惊人的业绩表现，25%的毛利率是特斯拉在Model 3增加产量和交付量之前其高端车才能达到的毛利率。

展望
随着Model 3车系的壮大并占公司比重越来越大，如果特斯拉能达成利润目标并保持下去，那么这表明Model 3的生产效率正在提高。但是，最近毛利率向错误的方向发展。该公司的汽车毛利率在2018年第三季度达到25.8％的峰值，随后下降至第四季度的24.3％，第一季度的20.2％和第二季度的18.9％。这可能表明，随着Model 3交付量的增加，特斯拉的毛利率正在下降。
我们对第三季度的普遍预期是，特斯拉的利润将暴跌104.14％，至每股亏损0.12美元，而销售额下滑3.25％，至66亿美元。服务，能源生产和存储领域预计将分别增长87.2％和8.58％。汽车总收入预计将下降9.76％，至55亿美元。
对于特斯拉2019整个财年，我们的预测特斯拉盈利将下降127.82％，至每股亏损3.03美元，销售额将增长15.3％，至247.5亿美元。服务领域预计将增长75.3％，达到24.4亿美元，能源发电和存储领域预计将达到15.6亿美元。汽车总收入预计将达到209亿美元，增长12.9％。
总结
特斯拉有望实现总销量的增长，但我们的估计是，其盈利能力问题将持续到本财年。特斯拉最近在毛利率方面的挣扎应该是投资者密切关注的事情，因为它可以表明特斯拉是否可以通过降低Model 3的价格达到它认为可以实现的盈利规模。
然而，特斯拉几乎已经成为电动汽车的代名词，使它不断得吸引到看好的投资者，从而推动股价上涨，并使特斯拉成为一家价值难以衡量的公司。

免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议，您的交易存在风险。