摘要：联通三季度财报可圈可点，5G将成为下一个收入增长点。

10月21日，中国联通和中国移动相继发布了2019年前三季度财报。而今天中国联通、中国移动、中国电信股价纷纷走低，中国联通跌幅最大，或许能看出一丝端倪。

在通信行业整体不景气的情况下，中国联通本次表现究竟如何呢？

2019年三季度业绩

据中国联通三季度财报显示，今年总营收为2171.20亿元，同比下降1.2%。其中服务收入为1985.32亿元，同比下降0.7%，得益于第三季度收入为722亿元，同比增长2.2%，跌幅较今年上半年-1.1%有所收窄。销售通信产品收入为185.88亿元，同比下降5.6%。

数据来源：公司公告

服务收入主要分为移动服务收入和固网服务收入。移动服务收入今年为1177.33亿元，同比下降6.1%，其中第三季度收入为390亿元，同比下滑5.1%，降幅有所收窄。这主要受提速降费、市场饱和、激烈市场竞争以及4G流量红利逐步消退的影响，整个行业都面临着较大的压力。

手机用户ARPU（平均每户收入）都在下滑，中国移动手机用户ARPU为50.2元，同比下降4%；中国联通手机用户ARPU为40.6元，同比下降13%。这也直接拖累了收入的增长。

预计未来随着运营商价格战结束，减少低价流量套餐和严格控制用户发展成本，能带动移动业务回暖，下滑幅度将继续收窄。

固网服务收入今年收入为788.63亿元，同比上升7.7%。这主要得益于产业互联网收入为242.91亿元，比去年同期上升40.8%，通过加快云计算、大数据、物联网等创新业务，拉动该创新业务发展，而这项业务正支撑着整体固网服务收入的稳定增长。

归属于母公司净利润今年为98.23亿元，同比上升12%。这主要得益于前两季度的优异表现，前两季实现净利润同比上升16.8%，而第三季度归属于母公司净利润为29亿元，同比增长2.7%，略高于收入增速。

EBITDA今年为731.45亿元，同比上升11.9%，第三季度EBITDA为236亿元，同比上升1.8%。

数据来源：公司公告

中国联通出现了增利不增收的现象。主要原因是中国联通对于成本的持续优化，其中得到改善最大的是网络营运及支撑成本，从2018年同期的416.05亿元下降至315.08亿元，帮助公司的利润率得到改善。即使在通讯行业日益严峻的大环境下，依然保持净利润的提升。

用户数量方面，今年中国联通移动出账用户净增969万户，达到3.25亿户；其中4G用户净增3122万户，达到2.51亿户。说明今年有2153万联通的老用户成功升级为4G用户。

联通交出一份可圈可点的半年报，移动业务出现复苏迹象，预计第四季度将迎来改善。

但传统通信业务收入乏力是所有运营商都面临的问题。未来运营商加速结构优化，并在控制成本的前提下加速转型，变得尤为重要。

对5G布局

5G的概念已经被炒作得人尽皆知。作为消费者的我们，都知道5G将为我们带来更快的网速、更低的延迟，但目前真正享受到5G的用户却很少；都知道5G会使我们的生活产生翻天覆地的变化，但究竟会产生哪些变化，鲜少有人能说出具体变化的场景。

作为运营商的中国联通，5G的到来对它意味着什么呢？最根本、最基础的一点就是建基站。

截止至2018年底，中国联通的4G基站有99万个，中国电信的4G基站有138万个，中国移动的4G基站有241万个。既然都有这么多基站了，为什么还要继续建设？

全都是因为这个公式。我们都知道目前人们主要使用电波进行通信，波长越长传播的距离越远，频率越高频宽越大传播的速度越快。

从4G到5G，使用的频率提高了，波长就会变短，基站的覆盖面积就会变小，所以如果要达到同样的覆盖面积，5G需要的基站数量远远大于4G。

随着基站的增多，会不会产生更多的辐射，对人体健康造成影响？不会，现在推出了微基站，随处可见。相较于以前一大片区域用一个宏基站覆盖，产生的辐射更小。

中国联通也在积极部署基站，计划在2019年投资60亿~80亿元，建设2万座基站，在33个城市实现热点覆盖。中国联通于2018年已经在17个城市开展了每城市100站左右规模的5G组网与行业应用试点，预计首批5G试点城市可达16个。

但如果未来5G网络想达到4G网络一样的覆盖，预计投资将达到4万亿元，会是一笔巨大的投资。

为了更快搭建5G网络，和减少搭建资金过度浪费，中国联通于2019年9月和中国电信签署合作协议，在全国范围内合作共建一张5G接入网络，进行5G网络共建共享合作，达成双方互利共赢。

中国移动作为4G时代的霸主，坐拥9亿用户，在基站的建设上当然也不敢怠慢，计划在2019年投资172亿元，开通3万至5万座基站。加上中国电信计划投资的90亿元，三大运营商于2019年在5G方面投入高达342亿元。

为什么大家都纷纷加速5G的布局？因为5G产业是个万亿级战略新兴产业。

据《5G经济社会影响白皮书》显示，预计2020~2025年间，5G商用可直接拉动经济总产出10.6万亿元。至2030年，5G将创造经济增加值2.9万亿元，约6%的GDP由5G产业直接贡献。

随着中国工业和信息化部（MIIT）正式发布5G牌照，和5G芯片的诞生，国内5G网络投资规模不断增加，5G商用化的发展持续提速。预计5G的到来将优先促进智慧城市和智慧网络的发展，随后再覆盖到5G技术的主要垂直行业，如零售、娱乐、医疗等。

5G对于运营商们来说，尤为重要，随着4G用户见顶，流量增发不增收的情况已经初显，5G的到来一定是下一个收入增长点。

结语

中国联通虽然营收同比下降，但第三季度主营业务服务收入有所回暖，伴随着5G的不断推进，有望尽快摆脱当下通信行业整体不景气的大环境。

免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议，您的交易存在风险。