一、什么是私有化退市？

　　私有化指的是某财团发起的对公司的收购事件，私有化的目的在于全数买回小股东手上的股票，将公司变为收购方的私人控股公司，收购成功之后就撤销公司在外的上市资格。一般情况下，收购方必须提供高于市场价格的买价，才能成功完成私有化过程。私有化退市一般有一下三种方式：

　　1、由大股东和目标公司合并

　　2、要约收购+简易并购

　　3、反向股份分割

　　二、私有化退市具体是怎么操作的？

　　目前中概股私有化退市大部分走的是“要约收购+简易并购”这条道路，具体流程为：

　　1、财团向公司发起私有化邀约。邀约方一般由公司大股东、董事长等管理层联合外部资金发起，也有的是由纯外部资本或基金发起。但是有管理层或大股东参与的私有化进程推进起来会更顺畅一些。

　　2、董事会收到私有化邀约后发布公告。主要是公布邀约方的主要发起人、邀约价格，同时董事会将要决定是否接受邀约，如果接受的话就须要进入下一步评估。这里特别说一下邀约价格，邀约价格通常会对应当时市场价格有一定溢价，这个溢价的空间不一，5%到100%都有可能。

　　如果溢价很高，那么很可能是收购方担心价格不够高无法通过董事会。当然也有低价私有化的情况，比如当当网，董事长发出私有化邀约，同时自己本身拥有大部分投票权，就可以靠自己的投票权运作董事会通过协议。

　　3、如果董事会通过了私有化，就会成立特别委员会对邀约方案进行评估。评估主要研究私有化的价格和条款，这个环节可能会持续比较长的时间，如果双方对价格不满意，可能要多次询价，直到意见统一为止，然后董事会就会对外宣布已经和邀约方达成协议。

　　4、双方达成协议之后就需要向美国证监会(SEC)提交13E-3，并召开临时股东大会投票表决私有化，如果投票通过就可以等待退市了，邀约方资金随后也会在一定时间内到账。注意这里一定要临时股东大会投票通过，仅仅是董事会通过无法完成私有化。

　　中概股上市公司主体大部分是在开曼注册的，开曼的法律规定“私有化投票是所有股东参与的，并且有2/3以上的投票权通过才可以通过，不参与的视为弃权。”因此邀约方持股比例对私有化能否成功非常重要，如果是大股东和管理层发起的邀约自然就会比较容易通过。如果邀约方没有大股东，私有化是否能够成功就看邀约方和大股东的关系如何。

　　三、关于私有化套利

　　私有化套利确定性相对来说比较高，但是仍然存在一定的风险。私有化不是一天就能完成的事情，它的运作需要一定的时间，如果其中出了什么差错就会有一定风险。