厂长的话

话说A股还真是个另人捉摸不透的“是非之地”，年前还是商誉爆雷的凛冬寒夜，过个年回来就“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”了。。。然而，二级市场的雷是皮肤上的伤口，少则两天，多则一周就可以差不多愈合了，一级市场的雷则是伤筋动骨，没有几个月甚至一两年，很难完全康复。去年年中，盈泰财富产品逾期的问题开始出现，随后不断发酵，竟然酿成了一个无法挽回的悲剧。。。

“窒息”的推荐

这事还得讲到去年年底，北京理财圈子里流传的那么一则消息：

大致来讲，就是恒天财富的一位女理财师，因为向客户推荐的私募产品逾期，心理压力过大而自缢了……

厂长经多方渠道了解到，这起事故还是个“飞单”，也就是恒天财富的理财师因为销售提成的关系帮另一家三方平台——“盈泰财富”代销其理财产品。更悲催的是，据说她所拉拢的客户中还有自家的亲属……在极其复杂的情绪包袱之下，这位理财师选择了一种非常极端的收场方式。

虽说死者为大，但厂长还是想多说一句：身体，是投资最大的本钱；而生命，是永远无法修复的回撤。

一个生命的陨落，挽回不了财富的损失和产品逾期的事实，留给世界的除了亲人的伤痛，还有对金融行业的反思。

而说起“涉事”的两方——恒天财富和盈泰财富，厂长发现，它们之间还有一段不得不说的“恩怨纠葛”。

从天眼查的信息了解到，盈泰财富的创始人为梁越——正好是“大财团”中植系的元老，恒天财富当年的创始人兼董事长。

不过后来在14年的时候，坊间传闻因为其风格过于激进，不受解直锟等大股东的待见，被以“个人选择”为由踢门出局……然后这位女强人就带着一帮亲信（盈泰总裁杨勇也是恒天前副总裁）出来自立门户、再闯江湖，创立了这家规模两百亿的三方财富管理公司——盈泰财富。

值得一提的是，根据天眼查显示，私募公司恒宇天泽及天和盈泰的实控人也是梁越本人，而且在实际的运作过程中，这两家私募公司也是盈泰财富品牌APP“私享云”主推产品的基金管理人。

13亿产品踩雷中弘，盈泰深陷兑付泥潭

从去年中旬开始，这家三方平台的负面指数就爆表了。

别的不说，厂长这里就有一份朋友送过来的问题产品黑名单：

厂长大致地瞅了下，这雷踩得也是“八面开花”，除了知名大雷乐视及中弘股份的，还有北大未名的、新三板金刚股份的、基建项目建设的、搞租赁资产收益的……

当然了，明面上最大的那颗雷，还要属中弘股份。

中弘股份，哦不，人家现在叫中弘退，已经于去年12月27日正式摘牌退市。

其实这只股在几年前还是个有模有样的“白马股”，其股价在06年到15年的十年里涨了27倍！但后来房地产的风口突变，在17年更是吃到了商办项目调控政策的一记重锤，使得一批批还在建设中的玉台高阁化为了一文不值的“烂尾楼”——这直接导致中弘的财务净利润出现了令人乍舌的大雪崩，尤其是17年四季度，业绩亏损突然达到了25亿。

中弘的大厦倾倒，也使得“斥了巨资”的盈泰财富闪了老腰。

比如说盈泰旗下“私享云”平台上出售的“天和盈泰恒山十X号私募投资基金”，根据公开数据显示，其业绩比较基准为8.9%，产品期限为12个月，用途是为中弘集团收购“百荣世贸商城”支付股权收购款。

该项目募集款项为5个亿——但这还只是盈泰投向中弘项目的“一部分”。

据红刊财经报道，导致盈泰财富出现流动性危机的直接原因正是踩雷中弘股份的产品规模达13亿元。此外，投向上市公司腾邦国际的25亿元无法及时回款、2016年以来参与的龙宇燃油等3个定增项目被深套无法退出，种种因素叠加，造成盈泰财富出现危机。

引援腾邦 25亿资金泥牛入海

重点说下腾邦的事情。

盈泰财富云的产品中，有一个产品的投向很有意思。“恒宇天泽X号私募投资基金”，根据相关产品要素说明，这只基金于2016年7月成立，期限分为24个月和24+12个月，规模5个亿，主要是给腾邦资管增资扩股，并投入到深圳福田保税区产业园升级改造的项目建设中去。

要知道，这个腾邦资管及其背后的腾邦集团，可正是盈泰财富17年年末引入的“援军”。

和中弘的情形大致相似，上面这5亿规模的产品也只是盈泰投向腾邦的开胃小菜。据红刊财经给出的信息，总的来说，盈泰为腾邦融资的款项有25亿之多，而且这些钱也没能及时回款。

至于原因，厂长推测，这应该和腾邦集团自身捉襟见肘的财务状况有关。

其实我们从“腾邦国际”近期的公告中就能窥得一斑。

这家腾邦集团在A股的上市公司，先是公告称近80%的股权质押宣布延期回购，接着又因为质押给云南信托的股份触及止损线，老板带头的员工持股计划也被强制平仓。。。然后又是发可转债又是引入深投控和福田投控的战略投资……其现金流情况一直饱受质疑。

前阵子还有读者给厂长爆料，说是其和朋友购买的腾邦资管的某只私募产品——“腾邦物流应收账款收益权 XX私募基金”出现了兑付逾期的问题——即便该产品声称有“腾邦集团履行回购义务”的风控措施，可腾邦资管就是无法及时还出这几百万……

而在前不久刚发布的公告信息中，腾邦国际的业绩预告还显示盈利，但股价却在公告前夕先崩为敬……然后这票就一路上涨，不但逼退了一群杯弓蛇影的小散，还“白白”让机构和外资捡了一波便宜筹码：

去年10月，深圳国资背景的福田投控纾困入股腾邦国际后，恒宇天泽对腾邦国际的约束力下降，要求腾邦国际加快回款并不容易。

不负时代不负卿？

根据市场上某些投资人的估算，从去年8月开始，盈泰财富出现风险的产品规模有60亿之多！不过对此，盈泰财富云市场部负责人驳斥了此种说法，“实际逾期规模肯定没有这么多，具体数额现在不便透露”。

虽说真实规模尚无法考证，但麻烦肯定是不小了。表面上看盈泰财富是流年不利，其实早晚有此一劫。

盈泰财富在设立之初，对外宣传的是“京东”模式。但在实际运作上，就是以APP私募云作为揽客的展示平台，并由自家的恒宇天泽、天和盈泰等私募公司负责产品的发行管理。

而且从操作手法上来看，它也有着比较明显的期限错配问题。

比如其私募产品峨眉山X号，根据公开信息披露，其资产组合中就有1.4亿元的资金实际投入到了“同一管理人已发行的资管产品”——天和盈泰天山X号产品中去。

其实这就和P2P一样，之前的热钱、新钱实在是源源不断，根本不用担心借新还旧的资金链会出现什么问题。但近年来监管尺度偏紧，市场资金收拢，那么以前的那套把戏自然是玩不转了。

除此之外，投资项目的把关也很有问题。

厂长大致看了下其前期投的几个项目，基本算是啥火投啥，完全就是趁着前几年流动性泛滥的好时候大肆扩张，结果白白长了体重，但肚子里挤满的都是一堆变质腐烂的垃圾食品。

盈泰现在还有许多上市公司的定增项目烂在手里，大多算是上了贼船。

像其16年时参与定增的龙宇燃油项目，就光想着当时定增市场的火爆，但对公司本身是否优质没有过多的考虑。当时这只票的定增价为14.66，股票市价也有21，但入股之后股价就开始一路阴跌，现在的股价就只有七八块了。

尽管如此，不知道是债多不愁还是心里有底，陷入泥潭的盈泰财富对未来的看法还是相当的乐观。

“乱云飞渡也从容，不负时代不负卿。”——这是盈泰今年年会上的主题词。

标题很亮眼，内容很励志，老板意气风发，员工也朝气蓬勃。

所谓的人命和债务，都在这一片祥和的气氛里显得格格不入。

其实我们做投资也是如此。

处在时代的顺流中，人们都会选择性地无视掉“眼前的暗礁”，也看不清真实的方向。

就像年前那些遭遇商誉减值的上市公司，在牛市里用高溢价大肆收购助推股价，在熊市里用商誉集中引爆跌出“价值”，实际上就是以极小的代价来获得最大的收益。

表面上天雷滚滚，出乎意料，但又在情理之中。

还记得那个“猪被饿死”的上市公司吗？年后已经多次涨停，涨幅已接近50%：

还有因子公司产品，而被股民称为下一个长生生物的中国医药，节后累计涨了13%；这周末刚爆出的猪瘟水饺问题，也只是让三全食品跌了一个多点。

在中国的投资市场里，似乎没有根本性的利空利多，有的只是市场趋势和风口。。。至于今年这风究竟能吹多久，就让我们拭目以待吧。

往期回顾

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听说，经常点好看的人，会越来越好看~~