著名投资大师彼得林奇非常看好回购的股票，他认为：“回购股票是一家公司回报股东最简单也是最好的方法。当公司正在回购股票的时候，应该投资于这家公司。”这在国内适用吗？

这几天老金频频看到小米回购的消息，上市半年来，股价遭遇腰斩的小米不再淡定，小米终于开始“自救”了。

命运似乎对小米很不公，曾经盛极一时，却偏偏选在2018年这个全球资产遭遇滑铁卢的年份上市。还记得雷军上市前说过，“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”，但这个“小目标”似乎离投资者越来越远了。

从1月17日以来，小米总共进行了三次回购，累计购回股数为1997.22万股，耗资接近2亿港币，占于普通决议案通过时已发行股本0.089%。

1月17日，小米集团按每股9.7625港元的价格回购614万股B类股份，共计近6000万港元。这是小米上市之后的首次回购。

1月18日，小米集团回购984.96万股B类股份，占已发行股份0.041%，回购总额接近一亿港元，平均价为每股B类股份10.1527港元。

1月22日，公司耗资3999万港元回购398.26万股B类股份，占现有已发行股份0.017% ，回购价格为每股10-10.06港元。

(图片来自网络）

虽然小米集团在回购公告中称：集团现有财务资源足以支持股份购回，同时对自身业务展望及前景充满信心，且最终会为集团带来裨益及为股东创造价值。

但是这些积极信号并没有反应在股价上。1月17号，首日回购当天小米集团股价最高涨6%，似乎大大提振了股价，但是从23日早晨发布公告后当天的股价表现来看，并没有前两天的表现好。

那么回购到底能否提振股价，对于公司经营与投资者投资又有哪些指导意义呢？

一、到底什么是回购呢？

谈到回购，你可能比较陌生，首先，我们先明确一下回购的概念。回购，就是上市公司用自己账面上剩余的资金去买自己公司股票的操作。往往在股价被低估时使用。

自己掏钱买自家东西？似乎很难理解。

老金给大家举个例子，古时候有一个很好的画家，他的画的价格一直上不去。后来，他想到一个办法，就是派人到各地去高价回购这个画家的画作。一时间就造成了洛阳纸贵的效果。结果，画家名声大噪，画价也节节攀升。

就是当别人都不看好你时，你自己不能放弃。上市公司回购自己公司的股票，也就是传达了一种信号，我现在很便宜，适合买入。是上市公司提振股价惯用的手段。

其实回购最初出现时，主要是为了防止兼并与收购。美国进入80年代后，敌意并购盛行，许多上市公司大举进军股市，回购本公司股票，以维持控制权。

后来， 回购成为公司展现长期信心、认为股价被低估时常采取的措施。回购的主要动机是稳定和提高本公司股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。

正当的上市公司回购行为，在股价低迷的时候确实有刺激股价的作用，因为回购会减少股本总额，在净利润不变的情况下，每股收益得到提升。也就是分子不变的情况下，分母降低，自然投资者受益。

1987年10月19日的纽约股票市场出现股价暴跌，股市处于动荡之中。据统计，当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划，其目的就是抑制股价暴跌，刺激股价回升。

投资大师彼得林奇记录：“在1987年10月20日股市大崩盘时许多公司股价暴跌，有些公司宣布大量回购股票，这在当时市场极度恐慌的时候起到了稳定市场的作用。从长期来看，这些回购股票的行动对投资者有百利而无一害。”

现在市场上，很多人喜欢将中美两国市场做对比研究，认为美国市场更加成熟，波动性小于A股，归因于机构投资者为主导，所以会出现左下到与右上的一个增长趋势。

其实除了机构投资者为主稳定性较强之外，美股长牛很大部分原因来自于，回购非常流行，股市回购成为支撑美股走强的重要力量。

美国基本每年都会有三千到七千亿美元股票的回购，作为强有力的支撑，而且长期不卖出，这是非常巨大且稳定的力量。2018年2季度，受减税政策刺激，标普500指数回购金额达到创纪录的1900亿美元。

二、回购在中国的发展

综合看下来，回购可以提振公司股价、提升投资者信心、加强公司控制权，这样一举三得的好事，何乐而不为？

所以，很快在国内回购盛行起来，但是，似乎从熊长牛短，大风大浪里翻涌的A股来看，回购并没有达到美国市场中股市稳定器的效果。

这是因为，过去在中国A股市场，回购被被上市公司“玩坏了”，甚至变相利用——“雷声大雨点小”式回购；“虚晃一枪”式回购；“留后门”式回购；“倒手”式回购……无非就是借用回购的概念，利用信息不对称，将股价托起来之后卖掉，从中赚取差价，收割一波韭菜。

去年十月，中国平安发布了一条强效回购方案，公告最高将回购10%的股份，至今未见任何动静，说好的1100亿呢！？

三、监管出招，为回购加持双保险

然而，前不久证监会牵头多部门修改《公司法》有关公司股份回购的规定，增加回购的灵活性、简化实施回购的决策程序、建立全新的库存股制度，为上市公司回购减少了阻碍。

这将促使未来上市公司的回购意愿与力度，对于股市来说无疑是重大利好。 

近期证监会又出台了《回购细则》对市场此前的三大关注点——回购股份出售、回购期间减持、忽悠式回购，均已明确，相当于通过重点防范内幕交易、操纵市场、利益输送和证券欺诈等违法违规行为，为已经放开的回购制度系上了安全带。

以上我们可以看出政策的导向，对于市场机制的完善与投资者信心的提升有重要积极指导。老金总体判断，A股公司的回购力度将显著加大，并总体对相关公司股价产生显著正面影响。

四、2019年关注回购带来的投资机会

在回购政策双重保障下，我们大A股的生态环境将得到大提升，加上经过2018年泥沙俱下的洗礼后，A股公司估值普遍处于低谷状态，也就是比较便宜。上市公司回购行为较多，2019年回购带来的机会值得我们关注。  

不过，回购只能算是锦上添花而已，是个利好但不决定公司长期走向。我们还要认真分清真心实意回购和忽悠一把差别，防止被打着回购旗号骗眼球的上市公司忽悠。

老金给大家几个挑选回购公司股票的原则：

1、首先，还是要看公司基本面。具有良好运营情况和健康财务状况的上市公司，将可以通过回购稳定股价，使得投资者更好分享公司成长红利。

2、其次，看公司有足够的资金用于回购，动用这部分资金回购股票不会令公司无法持续经营，这里需要警惕借债回购的行为。

3、最后，要看公司回购的用途，也就是这个回购计划是自救式的还是股权激励股票回购的情况，股权激励回购等于并未减少流通股数，所以效用不大。

投资就是这样。

（来源：金宝街观市的财富号 2019-01-24 06:40） [点击查看原文]