1、新疆主题投资存三重“预期差”

1）新疆固投增速具备一定“逆周期”属性，财政政策对冲下有望加速“宽货币”向“宽信用”传导；

2）19年需留意西部大开发20周年和第二届“一带一路”高峰论坛潜在催化剂；

3）18年PPP清退整改力度超前，规范条例基本完善，19年预计PPP政策边际缓和，合格PPP项目将加速落地，新疆PPP融资反弹空间较大。

【历史复盘：新疆主题行情共性特征几何？】

通过历史行情复盘，新疆主题10年以来有4段超额收益显著的投资机会，即2010年4月-11年中、2014年4-10月、2015年1-4月、2017年1-3月。

共有4个共性特征：

1）均处于经济下行压力较大期间，基建托底政策加码；

2）市场流动性相对充裕，助力新疆主题估值抬升；

3）往往伴随与区域战略相关的催化剂；

4）涨幅较高的标的均以基建侧（水泥、钢铁）为主。

【预判19年新疆基建超预期的三点理由】

广发证券预判19年新疆基建超预期：

1）通过“十三五”目标压力来预测19年新疆固定资产投资，总额有望超过2万亿，同比有望超过50%；

2）非标融资受阻、PPP整顿、地方债务严控将造成18年新疆基建“低基数”；

3）新疆债务限额增长叠加PPP，不必过分担心财政约束力。

【19年新疆看点：铁路是重点发力方向】

综合重大项目开工预期和政策表态，19年新疆基建中铁路是重点发力方向，建议关注新疆铁路干线网建设与货运铁路加站扩能改造。主题方面：参考历史行情复盘，短期内建议布局1月底新疆两会投资窗口，中期内关注西部大开发、一带一路等潜在催化剂。投资主线重点围绕基建侧优选区域内水泥、混凝土、钢铁、路桥等龙头。

2、千亿市场规模、霸占全球六成市场份额，板块今年开始释放巨量更新需求，火爆程度还要再飙两年

市场认为，如果2019地产投资出现小幅下滑，会导致混凝土机械需求急剧下滑，影响2019年的正常设备更新。但申万认为，实际上混凝土机械应用重心已逐渐从地产向基建转移，基建对混凝土机械需求的带动已接近50%。2019伴随国内基建回暖、东南亚大规模招商引资以及混凝土机械进入更新高峰，板块景气周期有望延长。

混凝土机械有望接棒挖机实现高速增长，2019-20更新需求潜力巨大。

2017以前，砼机（用于混凝土施工全流程，地产与基建是核心下游）特别是泵车、搅拌车、搅拌站等主要机型在地产应用占比超60%；2018年以来，随着基建工程占比的提升、施工工艺的变化，混凝土机械特别是泵车与搅拌运输车在部分省份已现基建应用超过地产应用的情况。基建正接棒地产，成为混凝土机械需求的最主要驱动力。

上一轮“四万亿”超售设备集中销售于2009-2012，进入了寿命末期，预计在这两年更新需求潜力巨大。据申万测算，2019/2020泵车更新需求7997/7759台，混凝土搅拌车更新需求4.20/4.17万台，带动泵车与搅拌车2019/2020销量分别为8000/7800台与5.5/5.0万台。

海外扩张进一步拓展需求，强化本轮景气周期。

除国内基建回暖外，申万预计新兴市场尤其东南亚本轮大规模招商引资将带动大规模的基础设施建设与地产建设，2018年我国挖机出口同比增97.5%，东南亚国家提供重要需求支撑，混凝土设备一般入场较晚，有望受东南亚挖机高销量传导带动；发达国家市场混凝土用量总体稳定，设备稳定更新提供基础需求，另美国1.5万亿美元基建刺激有望带动北美砼机需求。

中企包揽市场，三一和中联二者合占全球混凝土机械60%市场份额。

全球混凝土机械市场总体在千亿规模，中国工程机械“三强”三一重工、中联重科、徐工集团已在上轮高点前后完成对全球三大品牌——CIFA、普茨迈斯特和施维英的收购，目前市场基本被中国企业垄断。其中，中联101米泵车代表全球最大泵送高度，中国砼机技术水平全球领先。

提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎!

（来源：风述量化投资的财富号 2019-01-15 10:09） [点击查看原文]