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发表于 2018-06-15 11:09:31 股吧网页版
从上中下游看新能源汽车的投资机会

事件

6月11日,中汽协发布2018年5月份汽车产销数据。新能源汽车部分,5月份产销量分别为10.2万辆和9.6万辆,同比增长分别为85.6%和125.6%。1-5月,新能源汽车累计产销均完成32.8万辆水平,同比去年分别增长122.9%和141.6%。其中纯电动汽车产销均完成25万辆,同比分别增长105.1%和124.7%;插混汽车产销分别完成7.9万辆和7.8万辆,相比去年同期分别增长207.3%和218.4%。

全球新能源汽车市场群雄并起,中国市场全球第一

特斯拉掀起全球新能源汽车热潮,然而传统车企巨头亦纷纷推出热款竞品以抢滩新能源车市场。中国政府以坚决的鼓励政策大力发展新能源汽车以实现换道超车,已经初具成效,2014年以来中国新能源车在全球占比迅速攀升,仅三年时间从份额不到10%提升至44.39%,成为全球第一大新能源汽车产销国

政策端:有的放矢,国家意志助推产业升级

引导转型,提高补贴标准指明转型方向,质和量两手抓都要硬。今年2月补贴新政推出,全年提升技术门槛,并设置过渡期至6月11日,新政对各类车型的补贴都提出了更高的要求,对于乘用车,技术要求主要为电池包能量密度,门槛从 95Wh/kg提升至105Wh/kg,但105 ~120Wh/kg 对应补贴调整系数仅为0.6,对 120~140Wh/kg 系数为1且对140Wh~160Wh/kg 和160Wh/kg 以上对应系数分别为1.1和1.2倍。除去对技术门槛的提高,新政同时降低了过去同等续航里程标准的补贴力度。如:对乘用车续航150-200km车型新政为1.5万,过渡期补贴2.5万。我们认为,提高技术门槛,有利于敦促各企业加大技术研发力度,引导产业升级,为企业转型制定目标和方向;同时降低同等补贴力度,将剔除企业的惰性,不断完善成本管理,加大同等级别新能源汽车新车型的投放,以促进规模化生产降低相应的生产成本,从质和量上推进国家新能源战略的稳步实施。

 

政策推动下中国市场还有巨大空间

在产业政策的引导推动与行业趋势的引领下,国内各大主流车企已经陆续公布了宏大的新能源战略规划。根据2020年各大车企规划目标,未来几年新能源销量每年将实现翻番式增长.

 

现状与供给:产品结构上移明显,存在消费崛起基础

18年有望成为个人消费崛起的元年。2017年国内新能源乘用车销量突破55万辆,同比增速超70%,是全球最大的新能源乘用车市场,占全球销量的47%。2018年1-4月国内新能源乘用车销量突破19万辆,同比增速超140%。随着各国禁售燃油车计划逐渐提上日程,汽车电动化趋势明朗,过往中国新能源汽车主要靠政策和补贴拉动,而随着补贴持续退坡和双积分政策正式开始实行,行业发展的驱动力进一步升级,政府不再满足于靠政策推动的量,而是迫使车企深入消费端,推出更好的产品,我们认为18年随着补贴持续退坡和双积分政策实行,车企已经开始寻求产品端的突破,下半年极具竞争力的几款产品有望放量,18有望成为个人消费崛起元年。

投资建议

 

下游:中长期而言,新能源汽车大趋势不可逆转,推荐布局较早具备技术优势的上汽集团 (600104)、吉利汽车(00175),建议关注比亚迪(002594);短期来看,目前市场对于6月份过渡期之后销量能否蓄力有些担忧,我们认为6月由于A00产品换代短期或受到一定影响,但是放大到下半年来看总体销量有望实现平稳过渡,一方面在于大部分主力A00不停产,而是通过提高单车带电量提升续航或者车型升级到A0级别等方式提升产品结构;另一方面A-B级车才是下半年的主战场,过渡期之后高续航车型补贴不降反升,大幅提升盈利能力,同时下半年主要新车型集中在该区间,有几款极具竞争力车型(如光之翼、唐二代)有望引爆消费市场。

中游:下半年车企为提升续航,一方面提升能量密度,一方面提升单车带电量,对于电池厂,虽然有价格压力,但受益单车带电量提升,电池出货量增速或高于销量增速,18年仍旧是洗牌期,同时有技术+规模优势的企业仍有非常大优势,未来行业集中度将进一步提升,电池推荐宁德时代、建议关注比亚迪,另外下半年高镍和软包(对应更高能量密度)或将有主题性投资机会,同时关注新能源汽车中游功能件的机会,推荐热管理系统,相关标的三花智控(002050)、银轮股份(002126)、中鼎股份(000887)。

上游:钴和锂仍具备投资价值,钴近期价格略有回调,短期来看,供给端嘉能可新产能释放存疑,需求端有放量基础,长期来看,18下半年开始一直到2020年是新能源下游放量时期,钴在三元811大规模普及(19年有望开始应用,技术难度仍在)之前,仍将供不应求;锂板块,锂是锂离子电池的核心,因为供给端不缺少,未来虽然碳酸锂价格有降低压力,但从用量来看只增不减。

免责声明:本文内容仅供参考,不构成具体投资建议。敬请投资者注意,投资涉及风险。

发表于 2018-06-15 13:13:22
已阅~~
发表于 2018-06-19 08:49:46
发表于 2018-06-20 12:41:00
胜似炸雷
替XX某汗颜。。。。。。
发表于 2018-06-22 16:41:05
发表于 2018-06-26 11:12:34
发表于 2018-06-27 09:11:46
看过 不错 支持下..
发表于 2018-06-28 08:58:24
发表于 2018-06-29 08:43:58
好帖还是要收藏,请继续
发表于 2018-07-02 08:50:39
发表于 2018-07-02 14:48:00
永远支持楼主,继续发好贴
发表于 2018-07-03 14:40:49
发表于 2018-07-04 14:44:57
一点小心得,落伍的大侠看了,不要笑话,欢迎支出不足~
发表于 2018-07-05 14:38:06
发表于 2018-07-09 12:43:48
发表于 2018-07-10 08:39:48
好贴子哦,大家不顶说不过去
发表于 2018-07-12 14:58:40
保持良好心态很重要。
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