价值投资是一个长期存在的投资话题，也是资本市场运行中产生的命题．谈了这么多年价值投资， 2017年这个命题站在了投资市场热点的风口上，可是一年下来，综合新闻信息，Ａ股的散户被平均了，亏损是主流．许多投资者都说，讲价值投资，最终是一地鸡毛．为什么？

“价值投资能够大行其道有其时代背景，未来A股的国际化之路一定是投资理念被提升的过程，而这个提升就是从投机到投资的深刻转变。”

这不得不问，什么是价值投资？中国自从改革开放来，每年超过6％的经济增长率，按价值投资的理论来说，广大投资者该应也得到了价值投资红利才对．可现实却是残酷的，多数亏．为了在这“七亏二平一赢”的市场中取胜，不得不探讨价值投资的理念．

什么叫价值投资？什么叫价值？

什么叫价值投资？现市场上多数的理解是用业绩支持论．如一家公司高业绩支持的股票，这支股票就有价值，买卖的投资就叫价值投资．认为这是不全面的．先不给出个人的定义．而是先来讨论什么叫价值？

一家上市公司，只要其存在市场上，都是有价值的，只是这价值多大的问题．在公司年度财务报告中，都是以净利润来体现资产价值．而它的固定资产却被大家视而不见．固定资产(Fixed Assets),是指企业为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的、使用寿命超过一个会计年度的有形资产。其会计方式复杂．个人给出更好的理解，就是上市公司固定资产的价值是正是负，由固定资产与固定资产折旧费和债务之和的比来次定其价值的．如下图：

图一：固定资产折旧+公司债务之和大过公司固定资产时，这家公司是没有固定价值的．

图二：公司固定资产大过固定资产折旧+公司债务之和时，这家公司是有固定价值的．

在股票市场，讲固定资产是一个沉重的话题目．因为许多公司市值大大的超过实体资产，也就是实不抵虚，也是当一家公司股票下跌会对公司产生大的影响原因所在．固定资产最好的理解就是一家公司在现实市场公开公平公正不是炒作情况下拍卖．能卖出多少钱，这卖出的钱就是这间公司的固定资产．

固定资产的价值理解后，我们自然就容易理解市场上出现的一些现象．如ＳＴ股．为什么一些ＳＴ股反涨的比没有进入ＳＴ前好？原因就出现在固定资产上．上市公司是否进ＳＴ是从它的年净利润来决定的．虽然是ＳＴ股但并不能就说明它资不抵债要破产．相对来说ＳＴ股的股价多数处在很低位．从价值投资理论上来说它也是成立的．只是是真成立还是假成立决定因素并不是固定资产说了算，而是其是否摘掉ＳＴ名，实现业绩上涨．

这也就是价值的另一个体现形式：公司的业绩．公司利润年年％几的增长，我们可以这样认为，公司是在向前发展的．也就是有未来的前景性，有钱途．一家公司是否业绩增长，看什么？看公司的年度财务报告，从财务报告中能算出公司业绩增长率．如一间公司2014年度净利1亿．到2015年年度净利2亿．它的业绩增长率就是100％．财务报告中，累年增长和年度增长是不同的．如2016年度业绩1.5亿．对2014年来说是上涨的，但对2015年是下跌的．这也是公告中常见的字眼："比上年同期"．业绩的变化会造成价值的变化．如2017年亏损4.5亿呢？从业绩利润增长上，前三年白增长了，2014－2017年是总0增长．业绩也就无从谈起．这也就是股市中常说的黑天鹅事件．而最大的黑天鹅就是亏损总值大过固定资产．

公司固定资产运作好，正值．公司利润业绩高增长．这么好的基本面，是不是就有投资价值了？这还是不够的．也就是下面说的价值体现三：投资红利回报价值．

投资价值红利来源在二个方面：一是公司股票分红．这是实打实得红利收入直接到账，到户口上．分红也从侧面反映出股票公司的资金流动性．当然也要防止特意在一定时期内借高分红而大股东减持卖出股票情况．分红的价值主要体现在是否持续性地分红，大小量能上，它具有价值收入的可预见性．二是市场时价估值浮动的买卖上．简称估值炒作，大家说的"炒股"多数指这方面，其回报价值大小，是盈是亏在买卖时价差值上，市场实时买卖操作具有高风险性，这也是多数人亏损的直接操作休现方式．

什么叫价值？总结起来就是：投资标的股票公司，具有实体固定资产价值，年度业绩维持增长，年内有现金分红，市场上实时时价买卖容易获取投资价差红利．

 (注：整理够思路资料后，后期会再写二编价值探讨文章：一是价值的评估，二是价值投资)

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