2017年对玩美股的人是一段相当美好的时光，S&P 500 在2017 上半年持续攀升，总报酬率为9.3%，而且过去的5 年来，年复合成长率则高达15% ，这个数据也就意味着如股票你投资美股的话，资金已经翻了几番。

当然，反过来说，如果你没有持有股票，而是持有现金的话，那也就成为了一段艰辛的岁月。毕竟和高达两位数的年复合成长率相较，持有现金的报酬少得可怜。

尽管如此，我仍保有一定的现金（感兴趣的可以翻我以前的文章），今天我为大家分析下持有现金究竟是利是弊，以及现金在不同时间内扮演着什么样的角色。

你的目标是什么？

首先，想要得到答案，必须搞明白自己的方向是什么。就我个人来说，我的投资目标很直接——长期有着不错的报酬率。

接下来，让我们来一一拆解，“长期”背后隐藏着另一种深意：对于市场或个股的未来走势一无所知。因此，为了避免影响自己的长期投资，尽量少关注股票的短期波动并降低查看股价走势的次数。

接下来，解释下“不错的报酬率”，需要注意的是这里所说的“不错的报酬率”有相对性和绝对性的区别，从相对性角度出发，对我个人来说，我会将S&P 500 视为一个合理的衡量指标，因为从过去的历史纪录来看，它的年化报酬率大概是9% 至10% 左右。另一方面，从绝对性指标来看，我所定义的“不错”，指的是我的报酬率能够比投资市场还要多出数百个百分点。

实际上，当时间越长，相对性的指标——也就是指数的报酬率，会更接近绝对性的指标。当股票预期报酬率低于我所期望的目标时，我不会选择买进，直到来到一个能够高于我所设定的门槛的投资机会。如果我无法找到的话，我就会持续等待。

如果你不想要持有现金的话，其他的选择如下：

(1) 预设买进权益指数，像是S&P 500

(2) 增加你目前持股的权重。

结论

目前股票或者是债券市场的投资机会都不是很吸引人，它并不会因为你需要就提供高额的报酬率。在这个时候，我们有两个选择：持有将带来低报酬率的证券，或者是先退居二线，等待更好的投资机会。当然，我选择的是后者。

在绝大部分的情况下，资产是被高估的，会持续上涨或者是不断的下跌。当市场价格以高于内在价值成长的速度成长时，持有现金的成本是会下降的。虽然在短期它可能会带来痛苦，但是我认为在长期它是有效的。

“有些人认为持有大笔的现金就像是赌博，相较于完全投资来说，这就像是市场中的乘时者。但是谁说投资意昧着总是要买进一些东西？或者是在最差的一个群体当中挑出最好的一个？“

查理芒格——巴菲特的合作人也说过：”当你有优势时才采取行动是一件十分基本的一件事情。你必须了解机率，并只在机率对你有利时才下注。“

声明：本文仅提供一种投资策略，不为所提及股票进行背书。大家任何想法和意见可以在评论区留言，我看到后会及时回复大家。