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理财吧
发表于 2017-09-13 16:26:17 股吧网页版
这样选股,找到价值投资金钥匙

昨天,e租宝宣判了

近百万受害人卷入这场传销骗局当中

不禁感叹

放眼全世界为什么唯独中国传销这么厉害?

从当年的“蚁力神”到如今的“e租宝”

部分国人对这类传销骗局抵抗力几乎为零

然而谈到股市

这些人又变得特别清醒

“股市有风险,投资需谨慎”张口就来

一边是谈股色变,另一边却对金融传销趋之若鹜

股票市场不乏价值投资

只是很多人热衷“快钱”难得发掘此类股票

今天就来详细讲一下

如何利用杜邦分析,选靠谱的长线股


 

ROE和PE

上篇文章,我们从市值的角度进行推导来得出ROE,在这个过程中会得到决定ROE的一些特征和决定因素。

 

市值=净利润*PE =(净利润/净资产)*PE*净资产 =ROE*PE*净资产

 

ROE(净资产收益率)=利润/每股净资产

 

PE(市盈率)=股价/利润

 

所以决定市值的大小取决于三方面:ROE、PE、净资产。PE的涨跌我们先暂时不表,跟市场的偏好和牛熊市有很大的关系。

 

想在熊市靠PE进行投资那是痴心妄想,如今慢牛市场渐临,牛市才是PE的盛宴,只有牛市才会享受到PE给你带来的视觉冲击以及财富效应。

 

中长线选股看什么?

 

专注长线投资的股民都知道的一个法则:低估时买入,高估时卖出。选择高成长行业的龙头:经营稳健、讲究诚信、分红回报高;以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值,然后进行长期投资,等待企业被高估的时候卖出。

 

以上逻辑看似简单,但实际上却非常不简单。

 

什么时候低估?什么时候高估?

 

如果通过PE、PB或者ROE来确定是否高估还是低估,那么就有可能只选出银行或者钢铁,而这与高成长行业又相悖。有些看似高PE,但等待业绩爆发之后,PE就下来了,这时候再根据PE就选到了这些企业,这时候股价往往已经被炒高了,然后再去持股就变成高位接盘了。

 

最具有代表性的就是目前的锂电池股,锂电池股在业绩爆发期但未公布之时PE非常高,此时股价正处于低位,拥有非常好的投资价值,但你却无法通过PE选出来;而当业绩爆发之后PE低了,此时股价已经处于高位,这时候看PE炒股就是去接盘了。

 

 

 

什么样的行业是高成长的行业?哪些股是龙头股?这些都需要深厚的功力才能做到,而一般散户是很难有这么好眼光的,这也就造成了市场的一盈二平七亏的局面。

 

那有没有一些简单可靠的逻辑来找到具有中长线投资价值的企业呢?我将从我的经验和视角介绍我的一些中长线的选股逻辑。

 

 

A股公司的ROE代表什么?

 

我们来谈一下A股公司的ROE。

 

ROE的上升肯定会带来净资产的上升,但是净资产的上升不一定会带来ROE的上升(有些时候净资产增幅只有几千元但是ROE却降低的很多很多)。

 

要想ROE有所上升必须净利润的同比增幅大于净资产的同比增幅,这样ROE才能大于上一期的ROE。才能在一定程度上促进市值的增长。如果净利润和净资产的增幅一样的,那么ROE是不会向上提升的。

 

如图,是云南白药东阿阿胶的历年ROE数据:

 


 

 

 

我们可以发现,这些企业的ROE从成长股到现在的价值股ROE的变化。可以看到云南白药东阿阿胶的ROE几乎没有增长。都保持在一个非常高的水平,但是我们同时发现净资产是每年增长的。

 

那么我们选股的关键就是,如何才能让ROE的增幅大于上一期的ROE,那么就要拆开ROE来进行分析。

 

 

ROE=净利率*资产周转率*杠杆

 

 

净利率和资产周转率这个要在一起讨论,因为很多企业涉及一个薄利多销,暴利滞销的问题。

 

超高的净利率所对应的是企业产品的巨大差异化,不然不会产生那么大的毛利率和净利率。差异化很大的产品一般都在一个大行业中的细分行业。

 

比如上海莱士,一家做血制品的企业,净利率达到76.5%。它在医药行业中是一个非常小的细分行业。

 

 

 

当然也存在大行业那些差异化不严重的产品有些企业的毛利率和净利率也是很高的,这跟企业的经营方式和销售模式有关,需要逐一分析。基本上企业都遵循这些规律。

 

所以,我们首先要解决的是净利率要比上年有涨幅。

 

利润去年的净利率是20%,今年增加50%净利率会达到30%。从净利率=净利润/收入这个公式可以看出,净利润的增长幅度要大于收入的增长幅度。

 

所以要想净利润的增幅大于收入的增幅要从企业的自身环境和外部投资环境中考虑。自身环境是提高毛利率、减少费用。外部投资环境在于投资并购一些能快速带来利润的公司。

 

这里我们只讨论毛利率的提升,对于费用的减少,企业的有些费用是必要的。优秀企业的费用减少幅度并不大,这里还是跟企业的销售模式和管理模式有关。

 

当然企业产品的特性决定了毛利率和净利率的规律,投资者要注意的是不能想当然解决毛利率低的问题。

 

行业的低毛利率是一种非常稳定的状态,不可能因为你的意淫某个企业的毛利率会大幅度的提高,对于差异化产品在细分行业里,这样企业的产品毛利率的提高比大行业差异化没有的产品毛利率的提升空间非常的大。

 

 

 

如上图,分析金禾实业的财务状况,其销售毛利率和净利率是形成共振的。

 

我们耐心选好大部分人认为会往上的股,这种股起码往上的动力更大,也就是说股价往阻力更小的地方去,向上的地方阻力更小,然后我们再赚取一波市场波动的利润。这才是我们最应该赚的钱。

 

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昨天,e租宝宣判了

近百万受害人卷入这场传销骗局当中

不禁感叹

放眼全世界为什么唯独中国传销这么厉害?

从当年的“蚁力神”到如今的“e租宝”

部分国人对这类传销骗局抵抗力几乎为零

然而谈到股市

这些人又变得特别清醒

“股市有风险,投资需谨慎”张口就来

一边是谈股色变,另一边却对金融传销趋之若鹜

股票市场不乏价值投资

只是很多人热衷“快钱”难得发掘此类股票

今天就来详细讲一下

如何利用杜邦分析,选靠谱的长线股


 

ROE和PE

上篇文章,我们从市值的角度进行推导来得出ROE,在这个过程中会得到决定ROE的一些特征和决定因素。

 

市值=净利润*PE =(净利润/净资产)*PE*净资产 =ROE*PE*净资产

 

ROE(净资产收益率)=利润/每股净资产

 

PE(市盈率)=股价/利润

 

所以决定市值的大小取决于三方面:ROE、PE、净资产。PE的涨跌我们先暂时不表,跟市场的偏好和牛熊市有很大的关系。

 

想在熊市靠PE进行投资那是痴心妄想,如今慢牛市场渐临,牛市才是PE的盛宴,只有牛市才会享受到PE给你带来的视觉冲击以及财富效应。

 

中长线选股看什么?

 

专注长线投资的股民都知道的一个法则:低估时买入,高估时卖出。选择高成长行业的龙头:经营稳健、讲究诚信、分红回报高;以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值,然后进行长期投资,等待企业被高估的时候卖出。

 

以上逻辑看似简单,但实际上却非常不简单。

 

什么时候低估?什么时候高估?

 

如果通过PE、PB或者ROE来确定是否高估还是低估,那么就有可能只选出银行或者钢铁,而这与高成长行业又相悖。有些看似高PE,但等待业绩爆发之后,PE就下来了,这时候再根据PE就选到了这些企业,这时候股价往往已经被炒高了,然后再去持股就变成高位接盘了。

 

最具有代表性的就是目前的锂电池股,锂电池股在业绩爆发期但未公布之时PE非常高,此时股价正处于低位,拥有非常好的投资价值,但你却无法通过PE选出来;而当业绩爆发之后PE低了,此时股价已经处于高位,这时候看PE炒股就是去接盘了。

 

 

 

什么样的行业是高成长的行业?哪些股是龙头股?这些都需要深厚的功力才能做到,而一般散户是很难有这么好眼光的,这也就造成了市场的一盈二平七亏的局面。

 

那有没有一些简单可靠的逻辑来找到具有中长线投资价值的企业呢?我将从我的经验和视角介绍我的一些中长线的选股逻辑。

 

 

A股公司的ROE代表什么?

 

我们来谈一下A股公司的ROE。

 

ROE的上升肯定会带来净资产的上升,但是净资产的上升不一定会带来ROE的上升(有些时候净资产增幅只有几千元但是ROE却降低的很多很多)。

 

要想ROE有所上升必须净利润的同比增幅大于净资产的同比增幅,这样ROE才能大于上一期的ROE。才能在一定程度上促进市值的增长。如果净利润和净资产的增幅一样的,那么ROE是不会向上提升的。

 

如图,是云南白药东阿阿胶的历年ROE数据:

 


 

 

 

我们可以发现,这些企业的ROE从成长股到现在的价值股ROE的变化。可以看到云南白药东阿阿胶的ROE几乎没有增长。都保持在一个非常高的水平,但是我们同时发现净资产是每年增长的。

 

那么我们选股的关键就是,如何才能让ROE的增幅大于上一期的ROE,那么就要拆开ROE来进行分析。

 

 

ROE=净利率*资产周转率*杠杆

 

 

净利率和资产周转率这个要在一起讨论,因为很多企业涉及一个薄利多销,暴利滞销的问题。

 

超高的净利率所对应的是企业产品的巨大差异化,不然不会产生那么大的毛利率和净利率。差异化很大的产品一般都在一个大行业中的细分行业。

 

比如上海莱士,一家做血制品的企业,净利率达到76.5%。它在医药行业中是一个非常小的细分行业。

 

 

 

当然也存在大行业那些差异化不严重的产品有些企业的毛利率和净利率也是很高的,这跟企业的经营方式和销售模式有关,需要逐一分析。基本上企业都遵循这些规律。

 

所以,我们首先要解决的是净利率要比上年有涨幅。

 

利润去年的净利率是20%,今年增加50%净利率会达到30%。从净利率=净利润/收入这个公式可以看出,净利润的增长幅度要大于收入的增长幅度。

 

所以要想净利润的增幅大于收入的增幅要从企业的自身环境和外部投资环境中考虑。自身环境是提高毛利率、减少费用。外部投资环境在于投资并购一些能快速带来利润的公司。

 

这里我们只讨论毛利率的提升,对于费用的减少,企业的有些费用是必要的。优秀企业的费用减少幅度并不大,这里还是跟企业的销售模式和管理模式有关。

 

当然企业产品的特性决定了毛利率和净利率的规律,投资者要注意的是不能想当然解决毛利率低的问题。

 

行业的低毛利率是一种非常稳定的状态,不可能因为你的意淫某个企业的毛利率会大幅度的提高,对于差异化产品在细分行业里,这样企业的产品毛利率的提高比大行业差异化没有的产品毛利率的提升空间非常的大。

 

 

 

如上图,分析金禾实业的财务状况,其销售毛利率和净利率是形成共振的。

 

我们耐心选好大部分人认为会往上的股,这种股起码往上的动力更大,也就是说股价往阻力更小的地方去,向上的地方阻力更小,然后我们再赚取一波市场波动的利润。这才是我们最应该赚的钱。