左明齐：现货原油市场多空交织，油价应会稳步上行

今日亚盘时段，国际原油价格在54美元附近震荡，因减产协议持续利好，原油价格日内还将维持震荡局势。

市场仍处于多空交织状态

上周，油价在OPEC月报数据公布后开始回落，但总体仍处于较小区间振荡，主要因为现货价格变化不大。近期OPEC减产力度加强，但美国钻机数量和生产商空头头寸继续增加，美国原油及汽油库存刷新历史新高，市场继续处于多空交织状态。

由探活动增加，油服公司上调其费用，2017年美国页岩油生产商将面临五年来生产成本的首次上涨。

据Rystad Energy数据显示，页岩油生产商今年将遭遇自2012年来生产盈亏成本的首次上涨。每桶页岩油生产成本平均上涨1.6美元，至36.50美元。

目前看来，削减成本的势头已经接近尾声，油服公司利用在油田较为密集地区的影响力，从生产商那获得了更高的报酬。

美原油产量增加并没有带来油价的大涨，而生产成本上涨却削减了美原油增产与OPEC减产的竞争力，此举或将美原油增产之路受阻。

供应方面，OPEC近期减产力度超出预期。OPEC发布的月报显示，沙特从1月1日全面落实减产协议以来，当月石油产量削减了71.76万桶/天，远超协议中的48.6万桶/天的减产承诺。此外，伊朗、委内瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔尔的实际减产幅度也超过了他们在协议中承诺的水平。然而，随着境内部分国际石油公司开采情况的改善，利比亚原油产量则有明显上升趋势，近期已超过70万桶/日，预计8月前产量可达120万桶/日。

与此同时，美国页岩井钻机数量则继续保持增势。据Baker Hughes公司统计，截至2月17日，美国石油钻机数为597个，较前一周增加6个。其中，四大主要地区钻机数量均实现环比增长。

库存方面：近期欧美炼厂开工有所下降，美国原油和汽油库存均创下历史新高。EIA数据显示，截至2月10日当周，精炼厂设备利用率下降2.3%，前值下降0.5%;美国原油库存增加952.7万桶，创纪录新高5.18亿桶，预期增加350万桶;汽油库存增加284.6万桶，创纪录新高2.59亿桶，预期增加55万桶。

此外，亚洲地区库存压力相对较小。据新加坡官方机构统计，截至2月15日，新加坡馏分油库存为5050万桶，环比减少7.2%。其中，轻质馏分油库存为1280万桶，环比减少10.7%;中质馏分油库存为1370万桶，环比减少4.9%;渣油库存为2410万桶，环比减少6.6%。

整体来看，近期OPEC减产力度超预期对市场有所利好，但后期尼日利亚、利比亚增产的可能性较大，将对冲减产效果。同时，美国页岩井套保数量增加——钻机数量增加——产量增加的反馈仍将延续，钻机数量连续第5周上行，产量回升加速。值得注意的是，上周美国原油出口创新高，关注WTI和Brent原油贴水是否会因这个因素收窄。总之，减产效应告一段落后，需要有新的热点出现，否则油价摆脱目前低波动率上行的难度较大。