谁才是AI创业第一股？

　　最新进展，总部位于上海的明星独角兽公司依图科技，现在展现出最大潜力。

　　11月4日，完成上市辅导的依图，正式向上交所提交了招股书(申报稿)，明确开启科创板冲刺之路。

　　如果一切顺利，依图将超车旷视，成为AI创业第一股。也将是深度学习推动AI复兴以来，科创板AI第一股。

　　根据依图科技提交的招股书内容，关键指标要点如下：

　　本次拟公开发行不超过2.91亿份CDR(中国存托凭证)，拟募资75亿元。

　　三年营收：2017年度至2020年上半年度，公司的营业收入分别为6871.8 万元、3.04亿元、7.17 亿元及3.81亿元。

　　截至招股书申报稿，依图净利润未能转正：截至2020年6月末累计亏损为72.2亿元。

　　不过在招股书中，依图展现出了持续营收、持续增长的态势。

　　接下来我们就依照招股书，完整解读依图靠什么赚钱？赚钱能力如何？以及未来往何处去。

　　By the way，相比于旷视的清华姚班同学创业，依图创始团队，则是发小情缘。

　　依图靠什么赚钱？

　　核心看主营业务。

　　招股书上披露，依图的核心业务差异，在于人工智能芯片技术领域。依图创新芯片架构，通过融合通用计算和深度学习计算实现端到端处理能力，具备高性能及低功耗的产品优势。

　　根据应用场景的不同，依图的主要业务可以分为智能公共服务和智能商业两大类。

　　智能公共服务上，包括城市管理、医疗健康等场景，终端客户有政府部门、医疗机构及大型企业等。

　　智能商业业务则覆盖园区管理、网点服务、安全生产、交通出行和互联网服务等场景，终端客户包括商业地产、金融业、制造业、交通运输、互联网等领域的企业客户。

　　依图称，2017-2019年，公司人工智能产品公司认可度持续提高，城市治理等方面的需求不断增加，智能公共服务产品及解决方案的毛利占比逐年增加。

　　依图2017-2020上半年毛利率

　　2020年上半年，基于依图求索芯片的人工智能算力硬件产品得到了青睐，其硬件毛利率达到了86.8%，而总体主营业务也毛利率也达到了高点，为70.99%。

　　在智能公共服务上面，2019 年收入毛利率较 2018 年度增是较多，主要系公司产品标准化的提升、自主硬件产品的比例增大，使得交付成本占收入比例下降所致。

　　在智能商业方面，2017 年度收入毛利率较高的主要原因系软件销售占比较大。

　　依图还对今年上半年的大幅增长给出解释，主要是由于求索芯片的人工智能算力硬件产品，在成本和效能上有显著优势，在海外和企业用户层面收入取得大幅增长。

　　赚钱能力如何？

　　先看总营收。

　　招股书披露，2017年、2018年和2019年，依图营收分别为6871万、3.04亿、7.17亿 ，2017年到2019年的营收复合增长率为222.97%，展现了持续增长能力。

　　2020年上半年，依图的营收为3.806亿元。

　　不过，依图目前还处于扩张增长阶段，尚未实现盈利。

　　相对应的，从2017年到今年上半年，依图亏损额分别为11.65亿、11.61亿、36.42亿及12.99亿。

　　截至2020年6月末，公司累计亏损72.2亿元。

　　其营业利润情况如下：

　　当然，这种亏损还跟融资中的股权稀释相关。但造成依图亏损，最主要支出方向——研发投入来看。

　　招股书显示，在2017年到2019年，依图的研发费用分别为1.01亿、2.91亿、6.57亿。

　　今年上半年为3.81亿。

　　分别占各期营业收入比例的146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。

　　2018年度公司研发费用率为95.77%，较上年有所下降，主要原因是当期营业收入较上年大幅增长所致。

　　但可以看到每年比例均已达到90%以上，甚至在2017年，占营收146.94%之多，而在今年上半年，其研发费用占营收比超过了100%。

　　可见依图对于研发投入的比例之高。

　　募资做什么？造芯

　　依图科技这次，希望通过首次公开发行股票募资75亿元。募资后的投资将围绕AI技术来展开。

　　投资方向将主要有这6个项目，其中最主要的是AI芯片：

　　「新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目」、「新一代人工智能计算系统项目」，投入金额分别为23亿、10亿，占募集资金总额比例的30.89%、14.27%。

　　也就是说，新募资23亿，都会用来研发AI芯片。

　　此外还有，基于视觉推理的边缘计算系统项目、高阶视觉智能计算平台项目、新一代语音语义能力。

　　不过，芯片研发具有不确定性，依图在风险提示中也作了首要说明：

　　技术风险：研发工作未达到预期，比如芯片研发上就面临着不确定性；技术产业化不及预期，以及技术泄密、知识产权等风险。

　　团队持股情况

　　除了财务和业务方面的介绍，此次招股书中也披露了依图在团队建设、人才引进等方面的信息。

　　根据招股书内容，依图科技实际控制人是朱珑和林晨曦，通过Yitu Holdings平台实现控股。

　　朱珑和林晨曦持股比例分别为63.316%和36.684%。

 依图公司的股权结构图

　　此外，真格基金、红杉、高榕、高瓴、高成，以及云锋基金，都位列股东名录。

　　依图还有旗下多家控股子公司，包括医疗、芯片和各地方业务公司。

　　在上市前夕，朱珑和林晨曦也签署了一致行动协议，成为一致行动人。

　　对于这两位同样是天才少年出身的创业者，我们也再次简要介绍一下：

　　朱珑，依图科技董事长、首席执行官，美国加州大学洛杉矶分校(UCLA)统计学博士，从事计算机视觉的统计建模和人工智能的研究。

　　2008年至2011年，先后于麻省理工学院人工智能实验室任博士后研究员，于纽约大学数学研究所担任研究员。

　　2012年，首席执行官。

　　林晨曦是依图科技的董事、首席架构师，上海交通大学计算机科学工学硕士。

　　2005年至2008年，任微软亚洲研究院研究员，从事机器学习、计算机视觉、信息检索以及分布式系统方向的研究工作。

　　2008年至2012年，任阿里云计算资深专家(技术总监)。2012年为联合创始人创立公司。

　　除了官方履历，这两位还有一段江湖称道的发小情缘。

　　朱珑和林晨曦是发小(从小学到高中同学)，少年时代都在福州，其后前者前往美国东北大学计算机系，后者录入上海交大材料学院系——一年后自愿降级转入计算机系。

　　2002年，林晨曦代表上海交大夺得ACM全球大学生程序设计竞赛总决赛首个冠军，打破亚洲零纪录，从此名震江湖。

　　2005年，林晨曦加入微软亚洲研究院，从事机器学习、计算机视觉、信息检索以及分布式系统方向的研究工作。

　　在MSRA，林晨曦遇到了改变命运的「boss」王坚。

　　2008年，林晨曦跟着王坚离开了微软，加盟了阿里，任职阿里云技术总监，搭建了中国首个拥有自主知识产权的分布式计算平台“飞天”。

　　2012年，离开阿里，与发小朱珑创立AI视觉公司依图科技。

　　除了朱珑和林晨曦，依图科技还拥有强大的研发团队。

　　截至2020年6月30日，公司研发人员837人，占员工总数为55.54%，其中核心技术员3人。

　　但与此同时，依图也在招股书中侧面感叹“AI人才贵”。

　　依图称在「人才引进」和「团队稳定」等方面：

　　公司资金状况面临压力还将影响公司员工薪酬的发放和增长，从而影响公司未来人才引进和现有团队的稳定，可能会阻碍公司研发及商业化目标的实现，并损害公司成功实施业务战略最后的能力。

　　最后的最后，针对这次依冲刺「AI创业第一股」，网友们表示「AI公司上市潮来了」、「全面推高估值预期」。

　　你怎么看？