问了啥？怎么答？这三个科创板考生率先交卷了！
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4月23日晚，晶晨股份、微芯生物、睿创微纳等三家科创板受理企业率先交出了上交所问询的“答卷”。从问询角度看，上交所共向三家公司提出了涵盖6大方面的152个问题，除了股权结构、主营业务等个性化问题外，科创属性、技术领先性等方面，均是监管部门关注的共性问题。
以信息披露为核心的审核问询，是科创板试点注册制改革的“灵魂”。4月23日晚，晶晨股份、微芯生物、睿创微纳三家科创板受理企业接受“灵魂拷问”，率先交出了首轮“答卷”，展现了争做科创板“排头兵”的积极姿态。
从问询角度看，上交所共向三家公司提出了涵盖6大方面的152个问题，显示出科创板的问询特色。其中，除了股权结构、主营业务等个性化问题外，科创属性、技术领先性及行文表述等方面，均是监管部门关注的共性问题。
追问技术先进性
科创板受理企业的科创属性问题一直备受关注。
仔细梳理问询函问答内容，晶晨股份、微芯生物、睿创微纳三家企业存在一些共性问题，尤其是监管部门最为关注的科技创新相关事项上都存在披露不充分问题，具体包括未充分披露技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性等。
生产非制冷型探测器的睿创微纳，涉及的问题共有58个。其中，上交所要求公司充分披露制冷型与非制冷型探测器的技术差异及技术先进性，主要竞争对手的产品类型以及该行业在技术方面的发展趋势及市场容量。
对此，睿创微纳回复称，我国从上世纪80年代开始制冷型红外探测器的研究，并在2010年实现了制冷型红外探测器的量产。此后武汉高德红外等企业也开展了相关的研究和产业化。在非制冷红外探测器方面，2012年后以公司为代表的几家企业在非制冷红外探测器技术上相继突破，才打破了欧美国家垄断的局面。总体而言，由于需要低温制冷工作，制冷型红外探测器应用场合受限。而非制冷型红外探测器无需制冷工作，在军用领域不仅能够取代部分制冷型应用，还能应用于诸多制冷型红外探测器受限的场合，比如单兵装备等。在民用领域非制冷型红外探测器更是有着广阔的应用前景。
同样，对于主营原创新分子实体药物的微芯生物，上交所的问询函也“细致入微”，逐个追问公司相关药品的主要竞争药物情况，包括公司名称、产品名称、申请或临床研究状态、销售数据(如有)以及微芯生物相对于竞争药品的优势及局限性。
对此，微芯生物在回复中，介绍自身药品相关研发进展的同时，还按要求以列表方式详细介绍了竞争药物的具体情况。
另据机顶盒芯片龙头企业晶晨股份招股说明书披露，公司拥有11项核心技术，核心技术已经处于国内领先水平，其中全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处于国际领先水平。针对公司此番笼统表述，上交所“刨根问底”，要求公司披露上述核心技术属于行业共性技术还是公司特有技术，若是特有技术，详细披露公司核心技术的独特性和突破点；同时要求公司结合关键指标，披露上述核心技术相比于联发科和海思半导体同等级别技术的异同点；并结合相关技术发展演进阶段、国内和国际当前技术等级，进一步披露核心技术水平均已达到国内领先、国际领先的程度。
对此，公司对标同业公司联发科和海思半导体的具体可比产品，以及技术发展演进情况，进一步进行了对比论证。公司强调，凭借关键核心技术，公司持续推出在性能、面积、功耗、兼容性等方面均位于行业先进水平的多个应用领域智能芯片产品，并在2018年导入12nm制程工艺，研制出了支持8K解码的智能电视SoC芯片。
核心技术、研发人员、研发投入等事项是科创企业的重要特征，也是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据。比如，围绕核心技术，交易所要求晶晨股份充分披露智能机顶盒芯片、智能电视芯片及AI音视频系统终端芯片的主要产品系列、该等产品系列应用的终端产品、终端产品的品牌型号，终端产品的出货量与发行人芯片产品销量的匹配性分析等。与此同时，问询函还涉及了核心技术人员认定、专利著作权是否存在纠纷、核心技术的独特性和突破点等具体问题。
在坚持以信息披露为核心的背景下，监管部门通过细致问询的方式来督促相关企业将自身的科创属性说清楚、讲明白，诚实守信、依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息。
“脱水”广告性用语
在信息披露审核中，除重点关注受理企业信息披露是否达到真实、准确、完整要求外，科创板招股说明书准则还明确要求应便于投资者阅读，浅白易懂、简明扼要、逻辑清晰，具有可读性和可理解性。但从实践来看，上述三家企业在部分语言描述方面存在着一定的模糊性。
典型案例如睿创微纳，公司招股说明书多次使用泛泛定性表述和广告性用语，包括但不限于“国际先进”“国内领先”“国内首次发布”“公司坚定贯彻客户至上的服务理念”“公司排放的废气对环境的影响很小”“其设计和生产过程难度很高”“实现了对客户的深度覆盖”等。对此，上交所要求公司对招股说明书全文进行校对，使用事实描述性语言，不得使用市场推广的宣传用语，且披露内容应当清晰、明确，对相关论述尽量提供客观数据支持。
与之类似，晶晨股份招股说明书也有多处涉及泛泛表述或广告性用语，包括“产品的销量在全球范围内名列前茅”“在本公司参与投标的项目中，采用本公司智能机顶盒芯片方案的供应商家数占比为59.32%，与海思半导体相当”(并未说明“相当”的具体含义)等等，上交所由此也要求按照真实、准确、客观、量化、细化、便于投资者理解的原则，对招股说明书进行全文校对，尽量提供客观数据支持或者客观论证。
对于以上问题，相关公司均表示，已按照真实、准确、客观、量化、细化、便于投资者理解的原则，对招股说明书进行全文校对并修改。同时，发行人已对招股说明书中部分表述及使用简称予以规范。
部分招股书中还使用很多晦涩难懂的专业术语，导致投资者难以理解。例如，上交所要求微芯生物在释义中用易于投资者理解的语言补充披露选择性、抑制剂、增敏剂、拮抗剂、激动剂的含义。同时要求公司使用易于投资者理解的语言，结合招股书中西达本胺的一般性作用机理图，补充披露作为亚型选择性HDAC抑制剂的西达本胺的相关作用机理。
此外，鉴于科创企业具有投入大、迭代快、风险高等特点，需要特别注重风险揭示的充分到位，这一要求在上述三家企业问询过程中也得到了充分体现。例如，针对微芯生物招股说明书披露了公司存在的相关风险因素，上交所分门别类从“新药研发风险”、“产品质量控制风险”、“市场竞争风险”等五大方面提出了进一步的要求。比如，在“新药研发风险”部分按照新药研发的重要节点、结合各项目储备的具体情况，分项披露14项在研项目的各种重要节点对发行人而言存在的具体风险和可能的影响因素，包括但不限于临床结果未达预设目标、获批上市时间未达预期等。
以信息披露为核心的审核问询，是科创板试点注册制改革的“灵魂”。4月23日晚，晶晨股份、微芯生物、睿创微纳三家科创板受理企业接受“灵魂拷问”，率先交出了首轮“答卷”，展现了争做科创板“排头兵”的积极姿态。
从问询角度看，上交所共向三家公司提出了涵盖6大方面的152个问题，显示出科创板的问询特色。其中，除了股权结构、主营业务等个性化问题外，科创属性、技术领先性及行文表述等方面，均是监管部门关注的共性问题。
追问技术先进性
科创板受理企业的科创属性问题一直备受关注。
仔细梳理问询函问答内容，晶晨股份、微芯生物、睿创微纳三家企业存在一些共性问题，尤其是监管部门最为关注的科技创新相关事项上都存在披露不充分问题，具体包括未充分披露技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性等。
生产非制冷型探测器的睿创微纳，涉及的问题共有58个。其中，上交所要求公司充分披露制冷型与非制冷型探测器的技术差异及技术先进性，主要竞争对手的产品类型以及该行业在技术方面的发展趋势及市场容量。
对此，睿创微纳回复称，我国从上世纪80年代开始制冷型红外探测器的研究，并在2010年实现了制冷型红外探测器的量产。此后武汉高德红外等企业也开展了相关的研究和产业化。在非制冷红外探测器方面，2012年后以公司为代表的几家企业在非制冷红外探测器技术上相继突破，才打破了欧美国家垄断的局面。总体而言，由于需要低温制冷工作，制冷型红外探测器应用场合受限。而非制冷型红外探测器无需制冷工作，在军用领域不仅能够取代部分制冷型应用，还能应用于诸多制冷型红外探测器受限的场合，比如单兵装备等。在民用领域非制冷型红外探测器更是有着广阔的应用前景。
同样，对于主营原创新分子实体药物的微芯生物，上交所的问询函也“细致入微”，逐个追问公司相关药品的主要竞争药物情况，包括公司名称、产品名称、申请或临床研究状态、销售数据(如有)以及微芯生物相对于竞争药品的优势及局限性。
对此，微芯生物在回复中，介绍自身药品相关研发进展的同时，还按要求以列表方式详细介绍了竞争药物的具体情况。
另据机顶盒芯片龙头企业晶晨股份招股说明书披露，公司拥有11项核心技术，核心技术已经处于国内领先水平，其中全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处于国际领先水平。针对公司此番笼统表述，上交所“刨根问底”，要求公司披露上述核心技术属于行业共性技术还是公司特有技术，若是特有技术，详细披露公司核心技术的独特性和突破点；同时要求公司结合关键指标，披露上述核心技术相比于联发科和海思半导体同等级别技术的异同点；并结合相关技术发展演进阶段、国内和国际当前技术等级，进一步披露核心技术水平均已达到国内领先、国际领先的程度。
对此，公司对标同业公司联发科和海思半导体的具体可比产品，以及技术发展演进情况，进一步进行了对比论证。公司强调，凭借关键核心技术，公司持续推出在性能、面积、功耗、兼容性等方面均位于行业先进水平的多个应用领域智能芯片产品，并在2018年导入12nm制程工艺，研制出了支持8K解码的智能电视SoC芯片。
核心技术、研发人员、研发投入等事项是科创企业的重要特征，也是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据。比如，围绕核心技术，交易所要求晶晨股份充分披露智能机顶盒芯片、智能电视芯片及AI音视频系统终端芯片的主要产品系列、该等产品系列应用的终端产品、终端产品的品牌型号，终端产品的出货量与发行人芯片产品销量的匹配性分析等。与此同时，问询函还涉及了核心技术人员认定、专利著作权是否存在纠纷、核心技术的独特性和突破点等具体问题。
在坚持以信息披露为核心的背景下，监管部门通过细致问询的方式来督促相关企业将自身的科创属性说清楚、讲明白，诚实守信、依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息。
“脱水”广告性用语
在信息披露审核中，除重点关注受理企业信息披露是否达到真实、准确、完整要求外，科创板招股说明书准则还明确要求应便于投资者阅读，浅白易懂、简明扼要、逻辑清晰，具有可读性和可理解性。但从实践来看，上述三家企业在部分语言描述方面存在着一定的模糊性。
典型案例如睿创微纳，公司招股说明书多次使用泛泛定性表述和广告性用语，包括但不限于“国际先进”“国内领先”“国内首次发布”“公司坚定贯彻客户至上的服务理念”“公司排放的废气对环境的影响很小”“其设计和生产过程难度很高”“实现了对客户的深度覆盖”等。对此，上交所要求公司对招股说明书全文进行校对，使用事实描述性语言，不得使用市场推广的宣传用语，且披露内容应当清晰、明确，对相关论述尽量提供客观数据支持。
与之类似，晶晨股份招股说明书也有多处涉及泛泛表述或广告性用语，包括“产品的销量在全球范围内名列前茅”“在本公司参与投标的项目中，采用本公司智能机顶盒芯片方案的供应商家数占比为59.32%，与海思半导体相当”(并未说明“相当”的具体含义)等等，上交所由此也要求按照真实、准确、客观、量化、细化、便于投资者理解的原则，对招股说明书进行全文校对，尽量提供客观数据支持或者客观论证。
对于以上问题，相关公司均表示，已按照真实、准确、客观、量化、细化、便于投资者理解的原则，对招股说明书进行全文校对并修改。同时，发行人已对招股说明书中部分表述及使用简称予以规范。
部分招股书中还使用很多晦涩难懂的专业术语，导致投资者难以理解。例如，上交所要求微芯生物在释义中用易于投资者理解的语言补充披露选择性、抑制剂、增敏剂、拮抗剂、激动剂的含义。同时要求公司使用易于投资者理解的语言，结合招股书中西达本胺的一般性作用机理图，补充披露作为亚型选择性HDAC抑制剂的西达本胺的相关作用机理。
此外，鉴于科创企业具有投入大、迭代快、风险高等特点，需要特别注重风险揭示的充分到位，这一要求在上述三家企业问询过程中也得到了充分体现。例如，针对微芯生物招股说明书披露了公司存在的相关风险因素，上交所分门别类从“新药研发风险”、“产品质量控制风险”、“市场竞争风险”等五大方面提出了进一步的要求。比如，在“新药研发风险”部分按照新药研发的重要节点、结合各项目储备的具体情况，分项披露14项在研项目的各种重要节点对发行人而言存在的具体风险和可能的影响因素，包括但不限于临床结果未达预设目标、获批上市时间未达预期等。
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