科创板IPO业务如何定价？
“两会”定调稳金融，提高直接融资比例，监管层加快推进科创板落地，均利好券商行业。但在实施注册制、券商跟投机制下，无论对机构还是投资者而言，科创板市场化定价均是一个全新的市场预期，历史经验也只是参考而已。

2019年，科创板是资本市场的大事，甚至在“两会”政府工作报告中都有提及，即改革完善金融支持机制，设立科创板并试点注册制；改革完善资本市场基础制度，提高直接融资特别是股权融资比重。增强保险业风险保障功能，加大金融风险监测预警和化解处置。提升直接融资利好券商业务，投行具备优势的龙头券商有望率先受益。

从近期管理层对科创板和直接融资的一系列表述来看，未来券商将成为支持新兴产业发展的重要力量。培育新兴产业成为中国经济增长新动能是中国实现经济可持续发展的必由之路，而新兴企业的特性决定其融资主要采取直接融资的方式，科创板及注册制为新兴企业提供直接融资的平台，科创板是金融支持实体经济发展的重要落脚点。券商作为连接投资机构和科创板挂牌企业的中介，是推动新兴企业发展的重要力量。与此同时，与新兴企业相关的投融资需求也会为券商带来新的业绩增长点，券商正迎来资本市场改革引致的最大的政策红利。

对券商综合实力要求高

根据分析，头部券商最有希望尝鲜首批科创板IPO业务。随着3月1日证监会和上交所关于科创板的“6 2”实施规则的出台，科创板开始进入企业申报阶段。科创板作为注册制和解决新兴企业直接融资的实验平台，在中国资本市场基础制度改革中具有里程碑的意义，其规则和挂牌企业与A股差别较大，作为资本市场的新产物，按照监管层目前的监管思路，会让部分综合实力强的头部券商作为试点开展相关业务，加之科创板的成功对资本市场改革和培育新经济增长动能的意义重大，参照最近一次新业务先行先试券商名单(场外期权一级交易商)，广发证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券均为头部券商，因此，科创板开板初期只有少数头部券商能从新兴企业IPO业务中实际获利。