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发表于 2018-10-11 09:44:27 股吧网页版
把握基金定投入场出场的时机:55格子法
来源:微信公众号长盛基金 编辑:东方财富网

  定投,似乎不是任何时间都可以任意开始的,在市场高位开始的定投并没有太大意义。所以最佳定投开始的时间,还是在市场底部区域。这就需要我们投资者在“定投入场阶段”明确定投开始的时间。


  进出场时机把握秘笈:55格子法


  格雷厄姆说:“一个真正的投资必须有两个特质:一定程度的本金安全性以及令人满意的回报率。”本质上,就是要求买的足够便宜。


  基金净值走势很大程度上受到整体股市,特别是对应的基金风格指数的影响。常见的风格指数当属沪深300指数,其也代表了大盘风格。而在影响股指收益的各个因素中,最难把握的就是估值的变化。这也便是入场出场时机把握的第一个关键因素。


  而指数的高点,低点,短期内也是由市场情绪推动的。华尔街的投资奇才巴鲁克说,“股票市场波动印证的并不是事件本身,而是人们对事件的反应……股票市场是由人组成的。”考虑市场情绪即为第二个关键因素。


  因此,我们设定两个维度来把握定投的入场出场时机。长期因素是指数的估值,以TTM市盈率的百分位数表示,短期因素是市场的情绪,由指数的换手率表示。


  获取2010年至今中证500以及沪深300的日换手率,日频TTM市盈率,并对两个指标在该区间进行百分位数排名,按照百分比排名对市场情绪和估值各自划分为5个状态,结合起来就用25个对应的状态格子,这便是55格子法。


  表格1:市场情绪/指数估值状态划分


数据来源:Wind资讯,华泰证券

  下面我们就以市场基金对标较多的大盘沪深300为例。


  下表报告了沪深300指数2010/01/04至2017/7/24区间,55状态下,接下来一年指数的涨跌幅。


  表格2:沪深300指数各个状态下接下来一年涨跌幅


数据来源:Wind资讯,华泰证券

  从表2看出,沪深300指数受估值的影响更大。低估值状态下,随后一年的平均涨幅为75.91%。这点与受情绪影响强烈的中小盘风格的中证500有明显差异。


  下表报告了沪深300指数2010/01/04至2017/7/24区间各个状态的交易日占比。


  表格3:沪深300指数各个状态占比


数据来源:Wind资讯,华泰证券

  下表根据沪深300指数各个状态下,接下来一年的涨跌幅以及占比,给出了沪深300风格基金入场出场时机的把握。入场以黄色表示,出场以绿色区域表示。


  表格4:沪深300指数定投入场出场时机把握


数据来源:Wind资讯,华泰证券

  目前,沪深300TTM市盈率为11.76(来源:中证指数官网;截止2018/10/09),逼近“低估值”区,而且日换手率非常低,这样看来,现在属于入场的较好时机。

(文章来源:微信公众号长盛基金)

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