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发表于 2018-08-10 13:12:08 股吧网页版
分级基金 不懂你别碰
来源:财富号MT有基庄园 编辑:东方财富网

  1、一个偶然事件,勾起了我对分级基金的好奇心。


  在七月初,我无视了中高风险的标签以及基金名称中的“分级”二字,大胆买入富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金(161028),主动跳进“分级基金”以及“新能源汽车行业”两个大坑。


  在早高峰的地铁上,已经被市场绿到麻木的我掏出手机,看看基金又亏了多少钱。没想到富国中证新能源汽车给了我一个巨大的惊喜,乍一看上涨了近40%!它的净值直接从0.645元飙升到1元。还没为自己的转亏为盈的钱包欣喜多久,这么一行通知撞进眼里,击碎了还在兴奋之中的小心脏。


  原来,并没有基金净值大幅上涨,只是发生了基金份额折算。不带这样耍人的吧!究竟什么是基金折算,什么情况下会发生?为什么要进行基金折算,有什么用?心里一连窜的问题,为了自己下个月的口粮,我一定要查清楚!


  2、什么是基金份额折算?


  要想弄清楚基金折算,得先了解什么是分级基金。


  对于投资来说,分级基金很简单。举个例子,现在有一只分级基金,总净值200万,A、分级B两只子基金各100万。你投分级A的话,不管总体基金盈亏多少,每年给你固定的收益,剩下的收益或者亏损全给分级B。


  如果这个基金第一年收益10%,总净值变成了220万,那么分级A106万,收益6%;剩下的114万全归分级B,收益率14%。


  如果亏10%的话,按照约定,分级A还是106万,分级B就只剩180-106=74万了。这样算下来,分级A收益率6%,分级B收益率-26%。


  看到了吧,其实这就加杠杆借钱。分级B动用了A的资金,然后承诺固定收益。


  那么既然是借钱,怎么保证分级A的利益呢?万一分级B亏到姥姥家把A的本金也亏进去怎么办?


  其实也简单。控制杠杆就行了。


  那么,这个控制杠杆的过程就是所谓的上折和下折。


  所以,在基金设立的时候,还有一个约定,万一出现了大额的亏损或者收益,就要拿出给分掉,始终保持杠杆在一个健康的范围内。


  还是这个例子。某分级基金总共200万,初始净值1元,分级A、分级B都是100万份。一年之后,这个倒霉基金亏了70万……这样算的话,分级B扣掉分级A的本金和收益,(200-70-106=24),只剩24万了。如果在这样亏下去,分分钟分级B先亏光,接着去亏分级A,这样分级A的投资者承诺收益就得不到保证。


  如果这时候算算杠杠的话,也是很惊人的。此时总资产130万,扣除支付给分级A的6万收益,还剩124万,分级B的杠杆就是124/24=5.16倍的杠杆。


  杠杆高,风险大,那就想法降杠杆了。


  怎么降呢?在亏损达到一定程度,比如上述例子亏损到124万,从中拿出76万换算成母基金的份额分配给分级A的投资人就行了。


  这样一来,分级A还剩24万,分级B也是24万,又回到了原先两倍杠杆的程度。分级B和母基金由于亏损,净值都由原先的1元发生不同程度的下跌,而在恢复杠杆的过程中,基金公司采取净值归一的方式重新计算份额。


  净值由小于1突然变成等于1,但份额还没来得及改变。这就出现了文章前面收益突增的情况。但其实算一下,分级A投资者的实际收益,一点都没变,只是换了种形式而已。


  这就是下折。


  而当基金大赚时,分级B又会出现杠杆过小的情况,此时拿出来一部分钱分给分级B的投资者就行了。这就是上折。


  总是,始终保持杠杆在一个可接受的范围内。


  对于不同分级基金,它们的折算条款也不同。这里贴出富国中证新能源汽车基金方便大家理解,这也是分级基金最常见的折算方式:


  需要注意的是,基金折算并不会造成投资者的额外亏损或盈利,它不过是分级基金的一种保护机制。一是为了保障分级A本金的安全,二是为了保证分级B杠杆不至于过大或过小,以使分级基金能够继续正常运行下去。

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  1、一个偶然事件,勾起了我对分级基金的好奇心。

  在七月初,我无视了中高风险的标签以及基金名称中的“分级”二字,大胆买入富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金(161028),主动跳进“分级基金”以及“新能源汽车行业”两个大坑。

  在早高峰的地铁上,已经被市场绿到麻木的我掏出手机,看看基金又亏了多少钱。没想到富国中证新能源汽车给了我一个巨大的惊喜,乍一看上涨了近40%!它的净值直接从0.645元飙升到1元。还没为自己的转亏为盈的钱包欣喜多久,这么一行通知撞进眼里,击碎了还在兴奋之中的小心脏。

  原来,并没有基金净值大幅上涨,只是发生了基金份额折算。不带这样耍人的吧!究竟什么是基金折算,什么情况下会发生?为什么要进行基金折算,有什么用?心里一连窜的问题,为了自己下个月的口粮,我一定要查清楚!

  2、什么是基金份额折算?

  要想弄清楚基金折算,得先了解什么是分级基金。

  对于投资来说,分级基金很简单。举个例子,现在有一只分级基金,总净值200万,A、分级B两只子基金各100万。你投分级A的话,不管总体基金盈亏多少,每年给你固定的收益,剩下的收益或者亏损全给分级B。

  如果这个基金第一年收益10%,总净值变成了220万,那么分级A106万,收益6%;剩下的114万全归分级B,收益率14%。

  如果亏10%的话,按照约定,分级A还是106万,分级B就只剩180-106=74万了。这样算下来,分级A收益率6%,分级B收益率-26%。

  看到了吧,其实这就加杠杆借钱。分级B动用了A的资金,然后承诺固定收益。

  那么既然是借钱,怎么保证分级A的利益呢?万一分级B亏到姥姥家把A的本金也亏进去怎么办?

  其实也简单。控制杠杆就行了。

  那么,这个控制杠杆的过程就是所谓的上折和下折。

  所以,在基金设立的时候,还有一个约定,万一出现了大额的亏损或者收益,就要拿出给分掉,始终保持杠杆在一个健康的范围内。

  还是这个例子。某分级基金总共200万,初始净值1元,分级A、分级B都是100万份。一年之后,这个倒霉基金亏了70万……这样算的话,分级B扣掉分级A的本金和收益,(200-70-106=24),只剩24万了。如果在这样亏下去,分分钟分级B先亏光,接着去亏分级A,这样分级A的投资者承诺收益就得不到保证。

  如果这时候算算杠杠的话,也是很惊人的。此时总资产130万,扣除支付给分级A的6万收益,还剩124万,分级B的杠杆就是124/24=5.16倍的杠杆。

  杠杆高,风险大,那就想法降杠杆了。

  怎么降呢?在亏损达到一定程度,比如上述例子亏损到124万,从中拿出76万换算成母基金的份额分配给分级A的投资人就行了。

  这样一来,分级A还剩24万,分级B也是24万,又回到了原先两倍杠杆的程度。分级B和母基金由于亏损,净值都由原先的1元发生不同程度的下跌,而在恢复杠杆的过程中,基金公司采取净值归一的方式重新计算份额。

  净值由小于1突然变成等于1,但份额还没来得及改变。这就出现了文章前面收益突增的情况。但其实算一下,分级A投资者的实际收益,一点都没变,只是换了种形式而已。

  这就是下折。

  而当基金大赚时,分级B又会出现杠杆过小的情况,此时拿出来一部分钱分给分级B的投资者就行了。这就是上折。

  总是,始终保持杠杆在一个可接受的范围内。

  对于不同分级基金,它们的折算条款也不同。这里贴出富国中证新能源汽车基金方便大家理解,这也是分级基金最常见的折算方式:

  需要注意的是,基金折算并不会造成投资者的额外亏损或盈利,它不过是分级基金的一种保护机制。一是为了保障分级A本金的安全,二是为了保证分级B杠杆不至于过大或过小,以使分级基金能够继续正常运行下去。


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