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发表于 2018-07-10 09:18:49 股吧网页版
被视为聪明钱的QFII基金 喜欢持仓哪些股?
来源:基金吧 作者:
编辑:东方财富网

  QFII在A股被视为“聪明钱”而备受关注,并且一直处于规模逐渐扩充的阶段,是外资进入中国市场的重要途径。

  据外管局数据,6月末,287家中国合格境外机构投资者(QFII)获批额度为1004.59亿美元,较5月末的994.59亿美元,增加10亿美元。197家人民币合格境外机构投资者(RQFII)获批额度为6220.72亿元人民币,较5月末6158.52亿元,增加62.2亿元。

  飞旋兄弟投资、申万宏源分析师龚芳、西部证券分析师王艳茹均对QFII的投资方法进行了一定的研究,他们认为QFII大部分投资组合标的来自沪深300成份股,具体投资风格以成长价值为逻辑,在A股市场的投资特征总体符合价值投资,即投资估值低并且盈利水平处于自身周期较低位的标的。QFII在选股过程中偏好PB和低ROE的标的,PB和ROE分位在0-20%区间出现的频率最大。在选股后的1 年、3年和5年,PB水平并未上移,但ROE水平逐渐提高。

  具体来讲,QFII持仓的喜好有如下几个:

  1、注重行业的安全性,对风险的规避意识更强。QFll重仓的行业主要集中在相对安全、受宏观调控影响较弱的本国传统优势行业。2010-2015年年报显示,QFII前五大重仓行业主要为银行、医药生物、食品饮料、交通运输、家用电器等行业,这些行业受宏观经济的影响较小,具有市盈率低且股息率高的特征。

  近年来,中国传统行业面临困境,高新技术产业对经济发展的贡献逐步提高,2013-2016年报显示,公募基金在前五大重仓行业中出现了电子、传媒、计算机等高新技术产业,但QFII的投资风格依然较为保守,继续偏好蓝筹股尤其是银行股。QFII虽然没有重仓传媒、计算机等行业,错过了2013年以来的行情,但是也规避了2015年6月以来的大跌,投资风格相对稳健。

  2、QFII对周期性行业拐点及股市大行情的判断较为准确。2005年开始,公墓基金认为钢铁行业产能过剩,对钢铁行业的发展前景不看好,2005年年报显示,2004年公募基金重仓持有的钢铁股已经消失了,而QFII却把钢铁行业作为第一大重仓行业。在随后启动的2006年大牛市中,钢铁行业平均涨幅远高于上证指数。此外,QFII只有在2007年将采掘行业作为前五大重仓行业,而公募基金直至2011年才将采掘行业才从的前五大重仓行业中剔除。

  针对以上的情况,我们可以通过2017年第一季度、第四季度以及2018年第一季度QFII持股变动情况来验证一下:

  (见下方图一)

  来源:东方财富

  从上述三个季度情况来看,按照QFII基金数量排名,前50个公司中,消费、医药确实占据大多数。

  对于周期股水泥股青睐有加,典型的就是海螺水泥,在2018年第一季度进行了减持,刚好和水泥价格连续大幅上涨后,近期水泥价格平稳契合,显示了QFII对周期性行业的判断能力。

  (见下方图二)

发表于 2018-07-10 09:18:47
qfii是合格的境外机构投资者增加额度有利于扩大境外机构加大对内地市场的投资力度有好处
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