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发表于 2018-06-19 09:51:12 股吧网页版
定投止盈法可以随便选择吗?
来源:广发基金 编辑:东方财富网

  定投是一个长期不断投入的过程,考验耐力的同时,也考验投资者的智慧,定投不只有“傻傻的买”,还要“聪明的卖”!

  试想一下,当你苦苦熬过凄凄惨惨的熊市,挺过提心吊胆的震荡市场,终于迎来股市的春天,然而没有及时止盈,收益也只是昙花一现,那岂不是要捶胸顿足,追悔莫及!

  所以,聪明的投资者都会更加关注止盈,学习各种定投止盈法,但你是否问过自己:这么多的止赢方法可以随便选择吗?

  估值止盈法

  常用的估值指标一般包括PE、PB等,以市盈率PE为例,证券市场的行情走势与PE密切相关,牛市的PE普遍较高,而熊市较低,如果市场估值过高,或者已经接近历史高点,那么股市很有可能发生转折,下图为中证500指数点位及PE估值。

  可以看到,历史上2007、2009和2015年的三波大牛市中,中证500的PE均呈现有规律的上涨和下跌,并且都达到了80多的位置,按照历史规律,在下一波大牛市到来的时候,PE有很大的可能会上涨到之前的高点,因此我们可以设置三个止盈标准:当大盘在上升到PE分别为70、80、90时赎回基金,不考虑红利收益再投,分别测算从2007年初至2015年底的定投累计收益率。

  目前来看,PE=80是最优的止盈点,在PE=70止盈,退出市场过早,收益甚至还不如不止盈;但是,PE=90又会因标准太高,而错过两次牛市高点,收益更是不尽如意。

  所以,要想选择合适的估值止盈点,需要了解指数历史估值的涨跌范围,并且估值在波动的行情中具有周期性的规律,但是所有的指数估值都是有规律可循的吗?我们接着看!

  很明显的,沪深300指数的PE虽然仍跟随市场呈现周期性的涨跌,但PE峰值逐次降低,从50左右跌落到20附近,将估值止盈法应用到这类指数很有可能会失效!我们来测算一下!

  可以看到,在PE=20时可以获得最高的收益,也就是说,在无法预测第三次牛市PE会降低到20附近的情况下,如果按照前两波牛市PE的波动区间来设置止盈点,不仅会错失61.5%%的收益,还有可能不如不设止盈点的定投!

  估值止盈法具有局限性,投资者应谨慎选择!

  局限一

  估值止盈法并不适用于所有指数,确切来说,只有当指数的估值指标(PE,PB等)具有十分明显的周期性规律,并且牛市估值可预测的情况下,估值止盈才能发挥最大的效果。

  局限二

  市盈率PE受价格P和每股盈余EPS影响,所以当EPS涨幅高于P时,便会出现估值整体下降的情况,上例中的沪深300在2015年牛市高点的PE也只有19左右,这是因为指数成份公司的盈利增速要高于市场的整体判断。因此,估值止盈点的确定难度更高,需要将公司未来的经营状况、行业成长空间等因素考虑进来。

  中证100,中证800以及创业板指数为例,牛市估值都不像中证500那样比较容易预测,所以都不太适合估值止盈法。

  目标收益率法

  该方法理解起来十分简单,就是确定一个目标的定投收益率后,一旦达到该标准就止盈。沪深300指数不适合用估值止盈法,那么目标收益率法呢?用数据说话:

  三轮牛市中沪深300收盘价的最高涨幅分别为174.94%,84.71%和149.69%,简单看来,第二次的牛市涨幅比其它两次要低一倍甚至不止。

  从表中不难看出,随着止盈点收益率的升高,定投的累计收益也随之增加,具有一定的规律,更方便投资者设定目标收益率。

  并且,止盈收益率可以根据机会成本(最小目标收益率)、指数点位的高低来设定,不确定因素较小,当估值止盈法失效时,目标收益率法则会是更加可靠的方法。

  目标收益率法简单、易行,但也面临着定投时间长,目标收益迟迟达不到的风险,如果收益率设定偏低,同样也会错失牛市的潜在收益。

  市场情绪法

  上面的两种方法都想通过既定的标准来排除投资情绪的影响,严格要求自己坚持定投,适时止盈。但投资者往往会忽略明显的“市场情绪”,其实这也是非常有用的一种止盈信号。

  除了“逆市而行”的个例外,市场情绪止盈法一般不会受限。而且市场情绪更容易观察:当你发现身边邻里、亲戚朋友都在谈论股票,人人都高喊“赚钱啦”,市场情绪空前高涨,这其实就是非常明显的“止盈信号”了,说明市场已经到了相对高位;同时,各类指标其实也明确指示着市场的变化,从换手率、新基金发行量、股票开户数、融资余额等等各方面的指标都在一定程度上反映市场是否过热。

  SUMMARY

  所以,单单依靠一种止盈方法是有风险的,更不要盲目的认为设好止盈点后就可以高枕无忧,坐享收成了,往往越是简单的策略越容易忽略重要的行情变化因素,一般来讲:

  估值止盈法更加适合估值的历史走势有规律,未来估值高点容易预测的指数;

  目标收益率止盈法适用于对自己的目标收益、风险偏好有清楚认识的投资者;

  市场情绪法更适合作为辅助方法,“强迫”投资者多关注市场,弥补前两种定量止盈方法的局限

  投资者在坚持定投的同时,也要了解自己定投的产品,多多观察其点位和各项指标,从而判断其更加适合哪种止盈方法。并且,不要奢求能够卖在最高点,任何一种理财方式都不能让人一夜暴富,只有不断坚持,聪明地退市,才能成为赢家。

基金代码基金简称近一年收益手续费操作
002624广发优企精选混合34.52%1.50% 0.15%购买 开户购买
001703银华沪港深增长股票30.03%1.50% 0.15%购买 开户购买
001927华夏消费升级灵活配置混合A26.00%1.50% 0.15%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2018-06-18
发表于 2018-06-19 09:51:12
问题是,还有牛市嘛?
发表于 2018-06-19 13:03:19
放屁定投,你玩得过大数据吗?
发表于 2018-07-05 17:38:06
亏亏亏!我倒是想止盈啊,有机会吗?
发表于 2018-07-08 20:25:42
用小钱,坚持投,定会有收获
发表于 2018-07-16 21:43:03
绝定长期投资收益率是资产配置而不是找买卖点。股债平衡定投策略才有高收益。
发表于 2018-07-26 13:48:59
我也想卖,问题是现在持仓亏损12%了
发表于 2018-07-28 10:01:20
很受用
发表于 2018-07-31 17:12:39
发表于 2018-08-25 18:06:34
转发了
发表于 2018-09-01 21:21:51
转发了
发表于 2018-09-01 21:26:00
转发了
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  定投是一个长期不断投入的过程,考验耐力的同时,也考验投资者的智慧,定投不只有“傻傻的买”,还要“聪明的卖”!

  试想一下,当你苦苦熬过凄凄惨惨的熊市,挺过提心吊胆的震荡市场,终于迎来股市的春天,然而没有及时止盈,收益也只是昙花一现,那岂不是要捶胸顿足,追悔莫及!

  所以,聪明的投资者都会更加关注止盈,学习各种定投止盈法,但你是否问过自己:这么多的止赢方法可以随便选择吗?

  估值止盈法

  常用的估值指标一般包括PE、PB等,以市盈率PE为例,证券市场的行情走势与PE密切相关,牛市的PE普遍较高,而熊市较低,如果市场估值过高,或者已经接近历史高点,那么股市很有可能发生转折,下图为中证500指数点位及PE估值。

  可以看到,历史上2007、2009和2015年的三波大牛市中,中证500的PE均呈现有规律的上涨和下跌,并且都达到了80多的位置,按照历史规律,在下一波大牛市到来的时候,PE有很大的可能会上涨到之前的高点,因此我们可以设置三个止盈标准:当大盘在上升到PE分别为70、80、90时赎回基金,不考虑红利收益再投,分别测算从2007年初至2015年底的定投累计收益率。

  目前来看,PE=80是最优的止盈点,在PE=70止盈,退出市场过早,收益甚至还不如不止盈;但是,PE=90又会因标准太高,而错过两次牛市高点,收益更是不尽如意。

  所以,要想选择合适的估值止盈点,需要了解指数历史估值的涨跌范围,并且估值在波动的行情中具有周期性的规律,但是所有的指数估值都是有规律可循的吗?我们接着看!

  很明显的,沪深300指数的PE虽然仍跟随市场呈现周期性的涨跌,但PE峰值逐次降低,从50左右跌落到20附近,将估值止盈法应用到这类指数很有可能会失效!我们来测算一下!

  可以看到,在PE=20时可以获得最高的收益,也就是说,在无法预测第三次牛市PE会降低到20附近的情况下,如果按照前两波牛市PE的波动区间来设置止盈点,不仅会错失61.5%%的收益,还有可能不如不设止盈点的定投!

  估值止盈法具有局限性,投资者应谨慎选择!

  局限一

  估值止盈法并不适用于所有指数,确切来说,只有当指数的估值指标(PE,PB等)具有十分明显的周期性规律,并且牛市估值可预测的情况下,估值止盈才能发挥最大的效果。

  局限二

  市盈率PE受价格P和每股盈余EPS影响,所以当EPS涨幅高于P时,便会出现估值整体下降的情况,上例中的沪深300在2015年牛市高点的PE也只有19左右,这是因为指数成份公司的盈利增速要高于市场的整体判断。因此,估值止盈点的确定难度更高,需要将公司未来的经营状况、行业成长空间等因素考虑进来。

  中证100,中证800以及创业板指数为例,牛市估值都不像中证500那样比较容易预测,所以都不太适合估值止盈法。

  目标收益率法

  该方法理解起来十分简单,就是确定一个目标的定投收益率后,一旦达到该标准就止盈。沪深300指数不适合用估值止盈法,那么目标收益率法呢?用数据说话:

  三轮牛市中沪深300收盘价的最高涨幅分别为174.94%,84.71%和149.69%,简单看来,第二次的牛市涨幅比其它两次要低一倍甚至不止。

  从表中不难看出,随着止盈点收益率的升高,定投的累计收益也随之增加,具有一定的规律,更方便投资者设定目标收益率。

  并且,止盈收益率可以根据机会成本(最小目标收益率)、指数点位的高低来设定,不确定因素较小,当估值止盈法失效时,目标收益率法则会是更加可靠的方法。

  目标收益率法简单、易行,但也面临着定投时间长,目标收益迟迟达不到的风险,如果收益率设定偏低,同样也会错失牛市的潜在收益。

  市场情绪法

  上面的两种方法都想通过既定的标准来排除投资情绪的影响,严格要求自己坚持定投,适时止盈。但投资者往往会忽略明显的“市场情绪”,其实这也是非常有用的一种止盈信号。

  除了“逆市而行”的个例外,市场情绪止盈法一般不会受限。而且市场情绪更容易观察:当你发现身边邻里、亲戚朋友都在谈论股票,人人都高喊“赚钱啦”,市场情绪空前高涨,这其实就是非常明显的“止盈信号”了,说明市场已经到了相对高位;同时,各类指标其实也明确指示着市场的变化,从换手率、新基金发行量、股票开户数、融资余额等等各方面的指标都在一定程度上反映市场是否过热。

  SUMMARY

  所以,单单依靠一种止盈方法是有风险的,更不要盲目的认为设好止盈点后就可以高枕无忧,坐享收成了,往往越是简单的策略越容易忽略重要的行情变化因素,一般来讲:

  估值止盈法更加适合估值的历史走势有规律,未来估值高点容易预测的指数;

  目标收益率止盈法适用于对自己的目标收益、风险偏好有清楚认识的投资者;

  市场情绪法更适合作为辅助方法,“强迫”投资者多关注市场,弥补前两种定量止盈方法的局限

  投资者在坚持定投的同时,也要了解自己定投的产品,多多观察其点位和各项指标,从而判断其更加适合哪种止盈方法。并且,不要奢求能够卖在最高点,任何一种理财方式都不能让人一夜暴富,只有不断坚持,聪明地退市,才能成为赢家。

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001703银华沪港深增长股票30.03%1.50% 0.15%购买 开户购买
001927华夏消费升级灵活配置混合A26.00%1.50% 0.15%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2018-06-18
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