第一，不要亏钱，第二，不要亏钱，第三，牢记前两条。巴菲特著名的投资三原则，大家应该都听过。

　　那为什么“不要亏钱”这么重要呢？

　　为了让你有个形象的概念，我们再举一次那个说了很多次(但怎么说都不多)的例子：如果你的投资下跌了50%，需要100%的上涨才可以回到原来的水平。

　　或者也许你一年来辛辛苦苦精选个股轮动调仓赚了一倍，但只需要年底疏忽大意一次看错腰斩，就差不多白干一年……

　　那怎么才能试图不亏钱呢！也很简单：控制风险。

　　为了不要亏钱，风险控制的重要性永远都是怎么强调都不为过。可是一旦投资就必然伴随着风险，人性的弱点也总让你免不了有“这次要不要赌一把”的冲动……

　　作为专业投资者公募基金承担着为投资人管理资产的重大责任。为了做好风险控制，汇丰晋信多年来开发出一套科学化、纪律性的风险控制体系。

　　汇丰晋信的风险控制可以从三个维度上说明：投资不过多偏离比较基准、控制投资标的的风险、在组合层面调整风险暴露。

　　这都是什么意思呢？让我们细细讲来。

　　第一个维度，是投资不过多偏离比较基准。

　　一个消费类的基金一年涨了20%，但是它的基准消费指数一年涨了40%，那基金就“不太合格”。又例如基金一年跌了10%，但是基准跌了更多，20%，那也应该给基金经理发朵小红花，因为他的业绩表现“比基准更好”……考察超额收益，这是很多公募基金产品的一个特点，因为很多公募基金是相对业绩比较基准计量收益的。所以，这些公募基金在投资的时候也不应该过分偏离比较基准。

　　如果一个基金虽然是大盘基金，但是“挂羊头卖狗肉”，买的都是小盘股，不论绝对业绩如何，其实是让投资者承担了本来不该承担的风险。

　　汇丰晋信旗下所有基金的名称、基准、主要投资方向都是一致的，在实践上也要求基金经理按照基准去衡量投资行为：各个行业配置不偏离基准超过一定幅度，争取在和基准可比较的风险水平上，为投资人取得更多的收益。

　　这样不仅能够有效规范基金投资，控制风险，也使得基金表现能够切合投资目标，让投资人“所投即所得”。

　　第二个维度，是对单个投资标的风险的控制。

　　对标的本身的考察，也是风险控制的重要维度。

　　例如旅游行业的两个股票A、B，公司各方面情况都差不多，我们现在想要在里面选择一个加入组合。

　　根据我们的研究，旅游行业未来一年可能出现两种情况：有一半的可能性，行业景气度提升，股票A上涨40%，股票B上涨30%。有一半的可能性，行业景气度不变，股票A下跌50%，股票B价格不变。

　　那应该买哪个股票？答案也许是不言而喻的。

　　下面这段话偏学术一点，不想看的人可以跳过……想了解一下基金经理选股思路的同志们，请看：

　　我们可以用风险收益的概念衡量一下A、B的预期收益。

　　A预期收益=景气度提升可能性0.5*这种情况下A的收益40% +景气度不变可能性0.5*这种情况下A的收益(-50%)=-5%；

　　B预期收益=景气度提升可能性0.5*这种情况下B的收益30% +景气度不变可能性0.5*这种情况下B的收益0% = 15%。所以B的预期收益是更好的。

　　我们在选择标的的时候，始终要严格控制单个标的的风险，例如最好理解的下行风险——价格下跌的风险。

　　当然现实世界中远没有例子这么简单，不仅要面对各种复杂的标的风险，我们还要对各种情况下的各种数据预测进行细致的研究：是否有我们没有想到的情况，也就是我们忽视的风险，每种情况发生的概率到底是多少，等等……

　　这需要非常细致专业的功力，也是股票研究的重点之一，就是基金经理和研究员每天洗澡的时候都不忘记要想一想的事情啦。

　　第三个维度，是在组合层面上适度承担风险，暴露“想要”的风险，尽量不暴露“不想要”的风险。

　　先举个微观的例子：我们认为未来一年旅游行业会有非常大的发展，准备购买2只相关股票。现在经过初选，我们有了A、B两个国内游相关股票，C一个出国游相关股票。

　　我们有两种选择：“A+B”，或者“A或B+C”。如何选择呢？让我们从结果上想一想：如果国内游情况火爆，那么A、B可能大幅上涨，如果国外游形势大好，那么C可能大幅上涨。

　　只买“A+B”，我们就存在可能“无法抓住国外游个股上涨”这个风险。但是如果“A或B+C”的情况，我们不论是国内个股游个股上涨，还是国外游个股上涨，都有可能捕获一些收益。

　　这就是通过观察标的特征，调整对风险的承担。既暴露想承担的风险：“旅游业上涨”，也对冲了不想承担的风险：踏空“国外游上涨”！

　　在组合层面的思路是相似的。例如我们想要在价值因子上进行暴露，但是面对两只相似的个股，一只加入后由于其波动率非常高，使得组合虽然暴露了它带来的价值风险，但是也暴露了它带来的过高波动风险，我们就更倾向于选择另一只个股。

　　当然，这也只是个示意性的例子，现实世界远比例子复杂许多。

　　实际上，面对复杂的现实投资环境，汇丰晋信建立了一套完善的风险量化和跟踪体系。包括：组合对比较基准的跟踪误差监控，流动性监控，专业的业绩归因分析体系……

　　多因子绩效归因模型简图

　　这些措施能够为基金经理提供及时、有价值的反馈，帮助他们将投资决策与投资结果联系在一起，从而识别决策的结果，分离能力与运气，更清楚的理解自身业绩，并不断改进。

　　看到这里你是不是觉得，怎么这么复杂？实际上在投资的时候……只能更加复杂。

　　一般投资者不论是从专业度上、还是时间精力的分配上，都很难建立自己的一套风险体系以及贯彻到底。

　　其实，这也就是很多人辛辛苦苦干一年，一朝回到解放前……的原因之一。

　　有时候，选择一家负责任的基金公司，让信得过的基金经理替你打工，为你控制财富的风险，也不失为一种明智的选择。