2018年01月08日 05:06来源：上海证券报

　　刚刚过去的2017年，消费成为贯穿全年的热门主题。而紧抓该题材、全年实现55%回报率的嘉实优化红利混合基金经理季文华也被冠以“白马王子”的称号。2018年刚刚开篇，A股市场将怎么走？哪些板块值得重点关注？记者日前采访了季文华，看“白马王子”如何挖掘行业“黑马”。

　　自下而上优选低估值资产

　　“做二级市场股票投资，其实更多的是用一个好价格购买好资产并持有，这就是我的投资理念。”季文华开门见山。

　　问及什么是好的资产，季文华表示，好资产能够持续不断地创造价值，如果能够长期持有这些好的资产就能获得高回报。

　　“好资产是ROE非常高的一些企业，本质上我们赚取企业盈利的钱就是赚取ROE的钱。”他说，“例如拥有很强品牌的消费品、具有高转化成本或是网络效应的互联网公司、拥有核心技术的医药科技企业，以及一些自然垄断或是成本领先型企业，这些企业具有很宽的护城河，更有维持高ROE的实力。”

　　那么，价格和资产哪个重要？究竟应该以什么样的价格买入？季文华认为，过分追求买入便宜的资产可能会有两个问题：一是当低估值修复以后资产的持有价值就不太高了；二是正常市场情况下很难出现非常便宜的资产。他说：“所以我个人做投资也是如此，尽量买好的资产，只要价格合适、不太贵就可以了。”

　　价值投资是大势所趋

　　2017年市场出现了明显的“二八”行情。季文华认为，从投资者结构和个股供给两方面来看，市场较之前有了一定变化；从中长期维度来看，价值投资是发展趋势。

　　“我觉得整个经济还是非常有韧性的。”季文华表示，“股市是反映经济的晴雨表。只要经济好，股市大概率还是会上涨的，虽不可能完全吻合，但趋势是明显的。”

　　季文华认为，2018年需要在大趋势下寻找结构性机会。他说：“现在指数有点失真，虽然上涨不多，但涌现出非常多的个股投资机会。而这是机构投资者非常擅长的事情，即寻找结构性机会和自下而上选择个股。”

　　展望2018年，季文华认为，最看好的投资方向是消费和科技。“这两个领域不管在国内还是国外都长期具备成长价值和阿尔法，我会作为战略性资产进行配置。而在选择个股时可能会看中观层面，选择一些景气度比较高的行业重仓买入，但会合理控制仓位，以便减少波动控制风险。”他说。

　　(原标题：嘉实基金季文华：核心配置消费科技做投资长跑的赢家)