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发表于 2017-12-21 13:25:56 股吧网页版
SLF、MLF、SLO、PSL到底有何不同?
来源:天天基金网

  近期,在美联储宣布加息之后,中国人民银行公开市场操作公告显示,逆回购、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)的利率分别调升5个基点。

  SLF、MLF、SLO、PSL,这么多货币政策工具的名称确实让人迷乱,那么央行的这些货币政策工具到底有何不同?

  SLF:中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利(Standing Lending Facility)。主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

  主要特点:一是由金融机构主动发起,金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;

  二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易,针对性强;

  三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广,通常覆盖存款金融机构。

  MLF:中期借贷便利,2014年9月由中国人民银行创设,发放对象与SLF一致,与SLF最大的区别就是期限长,一般是3个月、6个月、一年。而且,央行要求金融机构把通过MLF申请来的贷款资金投放到“三农”和小微企业上。

  SLO:每周二、周四,央行一般都会进行公开市场操作,目前最主要的是回购操作。回购操作又分成两种,正回购和逆回购。正回购即中国人民银行向一级交易商卖出有价证券,并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购为央行从市场收回流动性的操作,正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作。而逆回购即中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,逆回购为央行向市场上投放流动性的操作,逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。一言以蔽之,逆回购就是央行主动借钱给银行;正回购则是央行把钱从银行那里抽走。SLO是超短期的逆回购,央行2014年引入,以7天期以内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展操作。

  PSL:抵押补充贷款,央行2014年创设,PSL作为一种新的储备政策工具,有两层含义,首先量的层面,是基础货币投放的新渠道;其次价的层面,通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率,引导中期利率。

  风险提示:

  本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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  近期,在美联储宣布加息之后,中国人民银行公开市场操作公告显示,逆回购、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)的利率分别调升5个基点。

  SLF、MLF、SLO、PSL,这么多货币政策工具的名称确实让人迷乱,那么央行的这些货币政策工具到底有何不同?

  SLF:中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利(Standing Lending Facility)。主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

  主要特点:一是由金融机构主动发起,金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;

  二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易,针对性强;

  三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广,通常覆盖存款金融机构。

  MLF:中期借贷便利,2014年9月由中国人民银行创设,发放对象与SLF一致,与SLF最大的区别就是期限长,一般是3个月、6个月、一年。而且,央行要求金融机构把通过MLF申请来的贷款资金投放到“三农”和小微企业上。

  SLO:每周二、周四,央行一般都会进行公开市场操作,目前最主要的是回购操作。回购操作又分成两种,正回购和逆回购。正回购即中国人民银行向一级交易商卖出有价证券,并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购为央行从市场收回流动性的操作,正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作。而逆回购即中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,逆回购为央行向市场上投放流动性的操作,逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。一言以蔽之,逆回购就是央行主动借钱给银行;正回购则是央行把钱从银行那里抽走。SLO是超短期的逆回购,央行2014年引入,以7天期以内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展操作。

  PSL:抵押补充贷款,央行2014年创设,PSL作为一种新的储备政策工具,有两层含义,首先量的层面,是基础货币投放的新渠道;其次价的层面,通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率,引导中期利率。

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