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发表于 2017-05-04 10:28:35 股吧网页版
指数基金投资通用研究框架
来源:基金吧 编辑:东方财富网

  巴菲特反复推荐的一个投资建议就是,普通人应该买指数基金,“通过定期投资于指数基金,那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩”。


  可是这并非简单事。目前市场上的指数有大几百只,有指数基金对应的可投资的指数有近200支,指数基金有上千支。这么多支基金如何选呢,当然是具体问题具体分析,但总是有一些共同的关注点,也就是常称为研究框架或者备查检查手册之类的东西,这个可以当做研究模板来用,不妨在买入前对照参考一下。


  一、研究指数


  指数的收益和风险决定了对应基金的收益和风险,基金收益可能比指数高,比如有很多指数增强基金,也可能比指数收益低,比如跟踪误差大,且负误差多的基金。但总体而言,指数的收益是指数基金的锚,如果有大幅度长期偏离指数收益的指数基金,它的基金经理就是极不合格的,基本上也没发现这种基金。


  研究指数情况包括:


  1、指数概况:类型(宽基,行业,主题等),指数概况,行业特点等(朝阳行业、周期行业等);


  2、指数估值:指标主要是PE、PB、PS等,这些估值数据不能割裂单看,要综合看;不能看绝对值,更要纵向与历史数据对比,对比时要注意数据起始日期也就是历史数据集长度,太少意义不大。如果太少最好向前回溯一部分。这部分可参考我每个交易日发布的市场主要指数的估值数据。


  3、指数成长性:利润增速、ROE等等,如果成长性高的指数,投资时对估值是放宽一些要求的。


  4、指数收益:要尽量详细回测,最好用指数对应的全收益指数,这样包括了基金分红等因素会更准确。统计指数的年化收益,最大回撤,夏普比,这三个指标都很重要,可以自己计算,也可以去专业数据软件里查,这个计算方式不像估值一样有多种。


  5、是否有超额收益因子,即smart beta因子,这条往往能比类似指数多一些收益,比如如$养老产业(SZ399812)$ 指数的等权因子,$华宝兴业标普红利(ZH716635)$ 标普红利机会指数的股息率、行业分散、单个股最大权重限制等;


  二、研究基金


  用户投资收益最终要靠基金来体现,在把基金收益的锚研究清楚的基础上,还要精选基金,要知道一个指数对应的基金可能有几十支,投资当然是要找出最好的基金来,需要考虑的因素包括:


  1、跟踪误差:误差大了宁可不要,比如,基金成立初期仓位没起来时,比如基金规定80%仓位限制等因素;


  2、基金规模: 太小的非常不好可能是业绩太差所以份额已经惨不忍睹,这类甚至可能面临清盘危险。太大了可能影响追踪效果,但这条因素次之。


  3、收益回测:一般情况下指数增强比普通的要好,但要注意观察超额收益的稳定性,如果只是偶然现象或者由于时间短数据太少,那这样的基金基金就不可取。跟踪同样指数的普通指数基金收益可能也会有区别。所以要进行筛选甄别。个人常用的是天天基金网的基金比较和聚宽自定义统计。


  4、交易因素:


  1)区分场外场内,场内的etf,lof和分级基金,都可能有折溢价情况,尽量不要溢价买。


  2)流动性因素,如果场内流动性太小买不上,可买场外的,场外的除了正统指数基金还可能有对应的ETF连接基金。


  3)手续费问题,对于场内溢价交易的,可考虑场内申赎,申赎费一般都比较高。对于场外的基金,可以在天天基金买,基本都在一折。现在很多基金公司的指数基金推出C类,不收申购费,收取服务费,视持有时间收取赎回费。对于投资者而言,如果做网格显然c类更合适。


  这些要考虑的因素听起来很复杂,践行起来岂不是很困难,这个问题答案其实取决于你的预期收益高低和想达到这个收益愿意付出的学习和精力成本。


  (原文转载自:阿甘量化投资)

发表于 2017-06-12 20:08:35
原来文章被转到这里来了,楼主倒是给我打个招呼啊
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来源:基金吧 编辑:东方财富网

  巴菲特反复推荐的一个投资建议就是,普通人应该买指数基金,“通过定期投资于指数基金,那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩”。

  可是这并非简单事。目前市场上的指数有大几百只,有指数基金对应的可投资的指数有近200支,指数基金有上千支。这么多支基金如何选呢,当然是具体问题具体分析,但总是有一些共同的关注点,也就是常称为研究框架或者备查检查手册之类的东西,这个可以当做研究模板来用,不妨在买入前对照参考一下。

  一、研究指数

  指数的收益和风险决定了对应基金的收益和风险,基金收益可能比指数高,比如有很多指数增强基金,也可能比指数收益低,比如跟踪误差大,且负误差多的基金。但总体而言,指数的收益是指数基金的锚,如果有大幅度长期偏离指数收益的指数基金,它的基金经理就是极不合格的,基本上也没发现这种基金。

  研究指数情况包括:

  1、指数概况:类型(宽基,行业,主题等),指数概况,行业特点等(朝阳行业、周期行业等);

  2、指数估值:指标主要是PE、PB、PS等,这些估值数据不能割裂单看,要综合看;不能看绝对值,更要纵向与历史数据对比,对比时要注意数据起始日期也就是历史数据集长度,太少意义不大。如果太少最好向前回溯一部分。这部分可参考我每个交易日发布的市场主要指数的估值数据。

  3、指数成长性:利润增速、ROE等等,如果成长性高的指数,投资时对估值是放宽一些要求的。

  4、指数收益:要尽量详细回测,最好用指数对应的全收益指数,这样包括了基金分红等因素会更准确。统计指数的年化收益,最大回撤,夏普比,这三个指标都很重要,可以自己计算,也可以去专业数据软件里查,这个计算方式不像估值一样有多种。

  5、是否有超额收益因子,即smart beta因子,这条往往能比类似指数多一些收益,比如如$养老产业(SZ399812)$ 指数的等权因子,$华宝兴业标普红利(ZH716635)$ 标普红利机会指数的股息率、行业分散、单个股最大权重限制等;

  二、研究基金

  用户投资收益最终要靠基金来体现,在把基金收益的锚研究清楚的基础上,还要精选基金,要知道一个指数对应的基金可能有几十支,投资当然是要找出最好的基金来,需要考虑的因素包括:

  1、跟踪误差:误差大了宁可不要,比如,基金成立初期仓位没起来时,比如基金规定80%仓位限制等因素;

  2、基金规模: 太小的非常不好可能是业绩太差所以份额已经惨不忍睹,这类甚至可能面临清盘危险。太大了可能影响追踪效果,但这条因素次之。

  3、收益回测:一般情况下指数增强比普通的要好,但要注意观察超额收益的稳定性,如果只是偶然现象或者由于时间短数据太少,那这样的基金基金就不可取。跟踪同样指数的普通指数基金收益可能也会有区别。所以要进行筛选甄别。个人常用的是天天基金网的基金比较和聚宽自定义统计。

  4、交易因素:

  1)区分场外场内,场内的etf,lof和分级基金,都可能有折溢价情况,尽量不要溢价买。

  2)流动性因素,如果场内流动性太小买不上,可买场外的,场外的除了正统指数基金还可能有对应的ETF连接基金。

  3)手续费问题,对于场内溢价交易的,可考虑场内申赎,申赎费一般都比较高。对于场外的基金,可以在天天基金买,基本都在一折。现在很多基金公司的指数基金推出C类,不收申购费,收取服务费,视持有时间收取赎回费。对于投资者而言,如果做网格显然c类更合适。

  这些要考虑的因素听起来很复杂,践行起来岂不是很困难,这个问题答案其实取决于你的预期收益高低和想达到这个收益愿意付出的学习和精力成本。

  (原文转载自:阿甘量化投资)