格雷厄姆1929年股市泡沫破灭后在1931年抄底破产。美国著名经济学家费雪当时已经预见1929年股市泡沫破灭,但是还是买入自认为是便宜的股票,结果几天之中损失了几百万美元,一贫如洗。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大,放空日本股票,结果惨败。这些投资大师们在遭遇滑铁卢之后,留下了一些鸡汤。
一次致命的回撤,会让多年的投资成果功亏一篑。
在基金投资中,一个非常重要的风控考核标准叫做最大回撤。所谓的“最大回撤”就是在某一段时间中,基金净值缩水的最大幅度,或者是一个完全开放的基金可能给基金投资者造成的最大损失。
对于基金,大家都认可的两点是:
1。最大回撤越小越好;
2。回撤和风险成正比,回撤越大,风险越大,回撤越小,风险越小。
但是,你是否能找到一个回撤小而且收益率还满足要求的基金呢?
答案是:很难。
最大回撤好用么?
最大回撤是选择基金的一个标准。不过由于基金的业绩参考标准不同,最大回撤很难在不同类型的基金中横向比较。
比如今年以来,除货币基金之外的基金最大回撤均值是这样的。
当然,这还是最基本的。在混合型基金中,不同基金的业绩参考标准不同。有的基金的参考为6成股票指数回报和4成债券指数回报,有的7成 3成,还有的是8成 2成。参考的股指有的是沪深300,有的是创业板指,还有的是中小板指。债券参考标准,有的是国债指数,有的则是全债指数等等。
不同的参考标准代表着不同的回撤比例,所以投资者往往无法直接用最大回撤判断基金好坏。
又比如,一款年轻的基金,其最大回撤幅度一般很小;而一些从业年限长的,穿越牛熊的基金或者基金经理,最大回撤幅度却会很大。
中国股市的波动向来很高,这导致了基金的最大回撤普遍很高,更要命的是,从大概率上讲,最大回撤与高收益竟然是正相关,正相关,正相关的!
成立以来高收益的基金,几乎都有50%以上的最大回撤。所谓向死而生,经历牛熊活下来的基金,虽然回撤幅度很大,但却依然不失为是一款好基金。
为了应对净值大幅回撤,很多私募基金喜欢将基金清盘线定在0.7,意味着70%就完全止损,基金清盘,投资者各找各妈。但是股市一旦发生灾变行情,大面积的基金出现清盘的情况,因为清盘线,他们没能等到股市企稳反弹就早早除了局。
教你如何选择回撤小的基金
控制回撤最理想的状态是,市场上涨的时候你参与了,市场下跌的时候你躲过了。但从某种程度上来说,这种事儿可遇不可求,所以最大回撤在选择基金上,只能提供参考。
但是,如果控制最大回撤与你的投资理念相同,那么此类基金也并非完全无迹可寻。
在公募基金中,由于股票仓位可在0~100%间调整,混合型基金是最有潜力避免大幅回撤的基金种类。相比之下,股票基金必须在大部分时间维持80%的股票仓位,所以他们多数没办法躲过市场的大跌。
混合型基金中也有很多分类,在这其中,灵活配置型混合基金回撤幅度一般低于其他类型的混合型基金。
对于股票型基金来说,由于仓位固定,想要控制回撤,就必须关注股票基金的投资风格。其中,价值型股票基金的回撤控制就偏好。
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