分级基金A、B的区别

　　“假如母鸡净值1年内从1元涨到1.5，那么A鸡拿走固定利息后，剩下属于B鸡的就有1.938元，B鸡投资者大赚93.8%！”

　　很多小散根本没有搞清楚B类基金的底细，只知道B类基金涨得快，就盲目买入，结果B类基金在下跌的行情中会出现很多连续跌停，比正股跌得还凶！

　　很多股民都纳闷，为什么正股走势良好，B类基金次日经常跌停开盘，有的还是一字跌停封死。

　　所以，介绍一下B类基金的基本知识，也是第N次给大家提醒风险。

　　分级B的三个致命伤

　　1。成本会吞噬掉大部分的分级B

　　最大的不同就在于分级基金的杠杆。

　　分级B相当于借钱炒股。我们很容易就能理解，如果借钱炒股的收益还不如借钱的成本，那亏定了。

　　我们可以来看一个例子

　　中证有推出一个沪深300两倍杠杆指数，模拟给沪深300指数加两倍杠杆。杠杆的成本参考人民币贷款基准利率，说实话这个杠杆的成本并不高，比很多渠道的融资利率都要低。

　　300两倍杠杆指数是09年6月30日，沪深300在3000点时推出的。300和300两倍杠杆都是从3000点开始。那这个指数走势如何呢？

　　上面的黄线是沪深300指数，下面的白线是沪深300两倍杠杆指数。从长期走势来看，加了杠杆后的指数显著跑输原指数。 沪深300同期基本没涨没跌，而300两倍杠杆指数则跌倒了1200多点。而且沪深300两倍杠杆指数的杠杆成本相对实际融资成本来说算是低的，大多数融资上杠杆投资股票的，其杠杆成本一般都比人民币贷款基准利率高很多。所以实际跑输的幅度还会更大。

　　沪深300的长期收益率在11-13%之间，为何覆盖不了人民币贷款基准利率这几个点的成本呢？原因就在于大多数时间里A股估值较高，高估值使股票的回报率降低，但是成本是每年都有的。结果收益覆盖不了成本，导致还不如不加杠杆。

　　分级B的杠杆并不是固定的，跟中证的两倍杠杆指数还不同：分级B的杠杆会随着上涨而降低，杠杆降到一定程度会通过上折恢复杠杆。但就算这样大部分分级B也好不到哪里去，毕竟每年也有固定成本。这些成本最终会吞噬掉分级B的收益，使分级B的长期表现还不如指数。

　　2。分级B的下折机制：本金永久损失的风险

　　指数相比较个股的一个巨大优势，是指数是一个规则，规则可以长期存活下去，理论上指数跟交易所的寿命差不多。但很少有企业可以存活几十年。指数可以避免本金永久损失的风险。

　　但是分级B把这个风险加回去了。

　　为了保护分级A投资者的本金，一旦分级B净值跌倒一定程度，分级基金就会触发下折，“强制”让分级B归还分级A的“本金”。

　　上面我们也分析过，很少有指数可以长期覆盖分级基金的成本。而分级基金的规则又要保证分级A投资者的收益。结果就是亏损部分会逐渐摊到分级B的投资者身上。

　　亏损的集中体现，就在分级B的下折上：很多投资者一天之内亏损50%甚至80%。一旦下折，这个损失就是永久性的损失，即使之后指数上涨，那这部分损失也无法挽回了。

　　不过这对分级A到是不错的好事。分级母基金追踪的指数，如果长期收益很差，像钢铁、煤炭之类的，那发生下折的次数可能比其他指数要高很多，分级A可能收获更多的收益。

　　3。机构的推波助澜

　　本来老老实实投资分级母基金，上面的风险都可以避免。但是因为分级B的杠杆特性，往往上涨的适合它能涨的非常多，很吸引普通散户的眼球。这时候也往往是基金公司、券商努力推销分级B的时候。

　　这是危害最大的。分级基金大幅上涨，对应指数的估值上升，接下来的回报率是较低的。但很多普通投资者都是在这个时候被忽悠进分级B的，后果可想而知。

　　而且很多基金公司喜欢赚快钱：去年很多基金公司推出了一些热门题材的分级基金，比如说一带一路等。往往这些基金建仓的时候都是对应指数已经比较火热、估值较高的时候，这也会误导很多普通投资者。

　　分级B的风险在目前A股场内算是最高的一类了。只有很少数的指数在很少的时间里，收益可以覆盖成本，杠杆能推动收益增加。大多数A股现存的分级B，对普通投资者来说，就是不断吞噬本金的黑洞，投资起来需要慎之又慎。

　　好在国家对分级基金进行了限制，很多原本打算发行分级基金的公司，都把计划转为发行LOF基金。