基金销量的市场指标意义
昨夜大风
2016-05-23 15:39:57
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  记者近日统计,今年来股票型基金的平均销量仅为3.88亿份,创出1998年公募基金行业创立以来,史上最低水平。这是不是市场见底的信号,也引发关注,那么,我们该怎么来看待基金的发行和股票点位的关系呢。


  基金业内常说的一句话是:“好发不好做,好做不好发”。以最近2014年中开始的这轮牛市来看,在2013年市场低迷的情况下,股票基金平均发售规模为6.89亿份,也是非常低迷的阶段,而在2014年下半年牛市起来后,到2015年上半年股市最疯狂阶段,公募动辄数百亿份的大基金一日卖光也不稀罕。


  回过头来看,2013年和2014年上半年市场低迷之时,基金着实难发,但那时买基金的基民,现在仍有盈利是大概率事件。等到2015年上半年,全民热情高涨,两三百亿规模的基金需要按比例配售,净值却基本在1元以下,以某大基金公司发行的新丝路基金来看,2015年5月27日成立,首发规模286.63亿份,而今该基金的净值仅为0.649元,投资者损失惨重。


  回顾2006年、2007年的牛市,也是如出一辙。在股市5000点、6000点的高位,基民疯狂购买股票基金,然后在2008年熊市到来后也是亏得一塌糊涂。“好做不好发,好发不好做”这句话屡屡被验证。这与中国投资者结构以及投资者教育还是有很大关系。


  从股市而言,中国无疑是个个人投资者占多数的市场,从基金持有人结构来看,也是如此。由于缺乏独立的思考,基民总是陷入“追涨杀跌”的羊群效应中。


  此外,基金公司等机构在投资者保护和投资者教育方面,也需要更进一步改善。公募基金收入大幅依赖管理费,因此,即使市场狂热无比,基金公司明知市场已然癫狂,却是自觉或不自觉地,利用市场的狂热做大自身规模。


  这两个因素导致了基民一次次套牢在顶部,必须等待下一轮牛市才能解套。


  那么,这种在经历了多次牛熊更替后,中国的基民和股民是否会更加理性?从目前来看,投资者追涨杀跌的行为并没有太大改观。因为从理性角度来看,市场或有可能继续下行,但长期来看,经过半年多的调整,目前A股已经难言高位,现在买股票或基金,长期看赚钱概率是大的。但对于广大基民来说,本应该买基金的时候,大家选择了远离。


  在资金驱动的市场,等要离开的资金都离开之后,或许就意味着差不多在底部了,等哪天情绪好转、市场预期反转,这些资金回来的时候,股市可能又要再度向上,而等所有资金都疯狂涌入后,或许意味着市场又要见顶。华尔街没有新鲜事,所以“好做不好发、好发不好做”这句话应当是仍然有效的,因为它反映了真实的人性。


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