经过这两个月的上涨，最近已经有越来越多的小伙伴开始思考，市场现在的位置在哪里，适不适合加仓了。

　　对于市场所处阶段的判断，今天我们给大家介绍两个比较实用的指标：股权风险溢价和市盈率指标。

　　股权风险溢价

　　由于股票资产的风险高于无风险的债券，市场需要对持有的这类高风险资产进行一定的收益补偿，因此，股票回报率超过债券回报率的部分，就是股权风险溢价，又叫股债利差。

　　简单一点理解，股权风险溢价，就是具有市场平均风险的股票或组合的收益率，减去无风险资产收益率的差值。

　　这个差值越高，说明给予的风险补偿越高，那么股票类资产的吸引力就越大。

　　因此资深的投资者会借助股权风险溢价这一指标，来衡量股票类资产的性价比，大概地判断市场是机会大于风险，还是风险大于机会。

　　而针对“股权风险溢价=股票或组合的收益率-无风险收益率”这个等式，在实践中，我们通常以市盈率的倒数来衡量股票类资产未来的潜在收益水平，用十年期国债收益率来衡量无风险收益。

　　也就是说，当股权风险溢价率处于较高的位置时，我们可以重点关注股票资产的配置价值。沪深300当前的ERP(即股权风险溢价)为4.96%，虽然较4月时有所回落，但仍处于高性价比区间。

　　市盈率

　　市盈率指标大家比较熟悉，那从市盈率来看，当前市场反弹到什么水平了？

　　当前沪深300指数pe是12.83，近三年估值百分位仍处于平均值以下，估值并不算贵。

时间截至20220630

　　另外，上证指数、中证500指数和中证800指数的估值都位于近年来(甚至是历史)低位附近，不难看出权益类资产的配置性价比依然很高。

　　现在还能加仓吗？

　　行情的火热演绎，也引发了部分投资者的担忧：当前反弹来到什么位置？3400点还适合看多吗？基金投资应该进还是退？

　　当前时点去猜一个短期的“顶”或“底”并没有太大意义，尤其是不要轻易跟随评论区的悲观言论人云亦云。近期的市场已经向我们证明了，短期的涨跌根本就无法预判，上证指数在一片看空的哀嚎中走出底部强势拉升，让部分离场观望想“抄底”的投资者严重踏空。

　　除非你比较肯定市场存在系统性风险，如果仅仅是对于不确定性的恐惧，并不该成为立刻离场的理由，毕竟当下的A股无论是考虑估值还是股债收益比，都是处于“有可为”的位置。即便短期大概率仍有颠簸，需要重视板块、徐徐图之，但中长期布局的机会仍然值得重视。

　　而且说实话，历史已经向我们证明，3400点左右的A股，长期来看的确不需要为了“套牢”发愁。

　　但如何操作还需要取决于自身的风险偏好和投资状况。

　　如果持仓基金目前仍在亏损，而且经过分析和诊断本身问题不大，前期的下跌主要是市场和风格因素导致的，那么在低位割肉，大概率不是什么明智的选择。

　　如果基金刚回本只是小有盈利，则更需要警惕 “处置效应”的误区。所谓处置效应，就是指我们总是倾向于卖出赚钱的基金，而保留亏损的基金。但事实上，如果市场的上涨出现了惯性，“强者恒强”是时有发生的。

　　如果认为基金重仓板块目前的估值合理、未来应该还有上涨空间，则继续持有，毕竟如果最后只能取得一个近似于货基的收益率水平，那么一开始就根本不应该让自己劳神费力去承受权益基金的波动。

　　如果持仓基金中有不少赛道类主题基金，那么可能已经有投资者正在逐步实现前期设定的目标收益率。在此基础之上，如果感觉仓位过高，而且担心后续出现回调，也可以考虑分批赎回兑现收益，或者逐步转换到其他尚处于低位、有望补涨的方向。当然，即便是调仓也要分批进行，避免“两头挨打”。

　　(文章整理自华夏基金、广发基金)