与一季度行情的愁云惨雾不同，4月下旬以来大盘展开V型反弹已有2个多月时间，近日大盘更是一步步回升，重返3400点关口。

　　市场持续回暖，不少基民又悄悄打开账户发现捂了好久的基金也在逐渐回血，有人兴冲冲地想大手笔加仓，“熬了小半年终于快回本了，再加点仓，给我继续冲！”但也有人开始焦虑，担心还会继续下跌，“接下来跟着涨还好，但万一又跌了呢？”

　　所以，现在究竟该怎么做呢？

　　01

　　反弹未必一蹴而就 后市风险还有哪些？

　　近期市场回暖、股民基民朋友的投资账户开始慢慢回本，这固然可喜，但我们需认识到，市场反弹往往是在曲折中进行的，市场出现趋势性上涨行情也许还需时日，如若看到短期反弹就快速加仓仍有一定风险。

　　对于后续市场的风险点，基金经理表示，短期成长风格估值与业绩匹配度仍存在分歧。尽管中长期看好高景气有望延续的成长风格，但短期需要关注成长风格估值与业绩匹配的风险。自5月初以来成长风格持续反弹，其中电力设备、国防军工、计算机涨幅非常可观。但考虑到成长风格近期已累计较高涨幅，远超其余三大风格，同时考虑到在全球科技成长板块大幅下挫的背景下，A股成长风格的相对独立行情存在隐忧。

　　02

　　3400点附近投资性价比高不高？

　　我们拉取了2008年以来上证指数收盘价走势图，以3400点为界限，可以发现3400点确实不太便宜。但3400点买基金收益体验并不差。

　　我们用偏股混合型基金指数来模拟全市场偏股基金的整体收益，以2008年以来上证指数每跌破3400点为节点(不含今年)，分别统计持有偏股混合型基金指数至今的涨跌幅情况，我们惊喜地发现大多数情况下收益率为正：

　　2008年4月14日持有以来涨幅为202.73%；

　　2009年7月29日持有以来涨幅为183.73%；

　　2015年8月24日持有以来涨幅为94.36%

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数据来源：choice，截至2022/6/28

　　不难看出，从中长期来看，历次3400点，大概率是逆市布局优质权益资产的宝贵时间窗口，长期持基体验也并不差。

　　03

　　大盘3400点，基民应该如何操作？

　　市场涨跌无常，波动乃是常态。如今很多投资者不敢大胆加仓，但又怕错过反弹，到底该如何与“市场先生”相处呢？

　　1)

　　保持在场，方能不踏空反弹

　　阶段性下跌难免会造成一定程度的损失，但未必可惧，钟摆理论告诉我们，经历极端行情过后，市场终将回归合理位置。

　　因此，对于普通投资者而言，相比频繁买卖，坚持待在市场中更为难得。若能保持在场，就能不错过每一次反弹，中长期下来比起自己择时要靠谱的多。

　　以沪深300指数为例，在过去10年按捺不动、坚持投资，至今累计收益率达65.42%。但如果拿不住、频繁操作，就容易踏空行情好的时候，收益情况会大打折扣。比如错过单日涨幅最大的前5天，累计收益率就会急速缩水到22.82%；如果错过单日涨幅最大的前10天，还会倒亏钱。

　　2)

　　分散投资，多元配置不心慌

　　全年来看，成长价值皆有机会，成长股景气度不改，价值股则有政策支持，建议投资者不要押注单一风格，也切忌在两者间频繁切换。

　　在这样的时候，我们在投资权益基金的时候，可以通过“核心-卫星”策略来两手抓行情。在核心-卫星策略中我们会构建一个投资组合，由核心和卫星产品构成。一般作为核心的是风险适中，力求稳中取胜的产品，稳住基本盘；卫星产品则帮助我们实现更高收益的目标，当然，同时会带来更高的风险水平。

　　核心产品一般持有期较长，起到“定海神针”的作用，这一部分可以优选几只全行业宽基，可以是长期业绩较为优秀的主动型基金，也可以是整体较为稳定的大中盘指数型基金或偏价值型的基金，比如跟踪沪深300、MSCI A50等指数的ETF及联接基金。

　　卫星产品可以行业、主题基金为主，比如新能源、半导体、军工主题基金等成长型赛道基金；也可适当配置小盘基金和商品ETF来全方位分散风险。卫星重在把握阶段性的投资机会，需要结合市场热点和趋势进行调整，目标是提升组合的收益率，配置比例无需过高。

　　做好资产配置后，剩下的便交由时间去带领我们走上一条大概率会赢的道路。等到稻香一片或再度飘雪的时候，或许就已收获满满了。

　　(文章整理自摩根士丹利华鑫基金、华夏基金)