2022的A股首“负”，比以往来得更早一些。不可否认，开年这波下跌实在有点扎心，但是仅以此对A股未来表现丧失信心，其实也有点言之过早，我们不妨先来一起看看历史数据。

　　开年下跌这事，A股其实很常见

　　图个吉利也好，讨个口彩也罢，传统中国人的认知里，对“开门红”这回事还是挺看重的。不过在资本市场中，节日效应可不是必需品。

　　回顾A股近20年，上证综指在其中8年“开门绿”，但这并不意味着全年不行。

上证综指近20年首日、1月及全年涨跌幅表现

数据区间：2002.1.4~2021.12.31 过去市场表现不代表未来。

　　其中，2003年开年首日下跌2.73%，全年收涨10.27%；2012年开年首日下跌1.37%，全年收涨3.17%；2019年开年首日下跌1.15%，全年收涨22.30%。有趣的是，2011年与2018年两年单边下跌的行情，首日均是“开门红”，就连2008年熊市，首日也微涨。

　　虽然历史数据仅供参考，行情反复并无规律可言，但如果真的想做一枚“择时人”，每一次大跌或大涨的原因也是要认真分析，才不会做出错误的判断。

　　今年为何“开门绿”？

　　券商研报普遍认为，2022年A股开年下挫，主要受美联储加息预期增强及市场对稳增长政策力度的隐忧所致。

　　海通国际认为当前的宏观环境类似2012、2019年初，市场虽有担忧，但担忧终会消散。国泰君安指出，当前叠加海外货币政策偏鹰加速市场对流动性预期调整，投资重点正由高增长向低估值切换。整体上，以稳增长为锚，随着基本面预期改善，估值修复通道正在打开。

　　因而开年往往出现前一年涨幅较好的行业出现较大波动的情况，这一点也有历史规律可循，并不是异常情况。

　　A股震荡时时有，理性战胜“蕉绿”

　　从宏观层面来看，当前国内流动性维持宽松、逆周期政策逐步推出及市场整体估值合理的大背景没有显著变化，A股后市仍旧可期。同时，中央经济工作会议新闻稿中出现了25个“稳”字，提出2022年经济工作要“稳字当头”、“稳中求进”，稳增长或将成为全年主线，这或许对于金融地产等传统板块有一定优势，2022年，配置或可更“均衡”一些。

　　对于基民来说，A股高波动应该已经是共识，过去21年，除去牛市和熊市年份，近三分之二的时间A股多在“震荡”中度过。

　　自上证综指2007年10月16日创出最高点位6124.04以来，目前大盘仍为收复“失地”，而在这期间，公募权益类基金则已创出新高，偏股型与股票型基金指数自基日以来，长期年化已分别达到15.63%和14.61%。

数据区间：2004.1.1~2021.12.31

　　同时，比较权益类基金与上证综指各阶段年化，可发现约接近于长期，其收益率表现也越为稳定，公募基金是适宜长期投资的品种。

数据截至2021.12.31，过去市场表现不代表未来。

　　特别是在历经更大波动行情之后，公募基金以其专业力量应对市场，在市场“深蹲”中更快收复失地，并最终创出新高。

数据来源：Wind，过去市场表现不代表未来。

　　总结来说，“开门绿”并不决定全年的市场走势，市场的变化是由许多因素博弈而成，例如：突发公共事件、国际形势、央行政策、资金情绪等，反馈到今年，便是外围因素干扰及市场资金面的问题。

　　回望过去，涨跌变幻莫测，但公募基金以专业的力量穿越牛熊，以偏股混合型基金为例，近15年历经两轮牛熊切换，相对大盘实现近10%的年化收益1。追溯原因，离不开合理的配置、更长期地着眼布局。

　　2022开年的市场波动的确让人“蕉绿”，看着资产日渐变消瘦还要给自己打气的心情的确复杂，但面对市场，理性才是打怪的最佳武器。

　　接下来如何调整基金持仓？

　　不同行业做组合

　　首先，就是不同行业、不同风格的基金做组合。每个行业背后的驱动因素不一样，比如对消费来说居民生活水平向好、消费升级是大趋势；对医药，老龄化是大趋势，政策鼓励医药研发创新是明确的，一些不受集采影响的子行业在以肉眼可见的速度增长；对科技，“华为事件”之后，整个国家从上到下对科技创新，自主可控，高端制造等提高到前所未有的高度，“资本市场助力科技创新”，只要能突破“卡脖子”在某种程度上甚至可以说是要钱给钱；对强周期，有“双碳”约束下供给受限的利好，有龙头的海外拓张，等等。

　　将不同行业做组合+长期投资，本质是获取这些行业背后的长期增长，同时通过组合去对冲但行业的波动。

　　选择风格均衡、适应市场能力强的“健将”

　　做组合，可能对一些小白投资者来说太复杂了。那如果想在震荡的市场中维稳，就是选择风格比较均衡的，或者是适应市场能力比较强的，历史上多年业绩总体居前的一些“健将”。

　　这类基金看似在各个时期都没办法跑在市场最前头，当长跑能力优秀，值得长期信任。

　　“新老”搭配

　　第三招就是新老搭配，有些“老司机”去年表现不佳，或与市场整体小盘股表现好，高增长高估值的公司表现好有关，老手们往往比较保守，特别是在经历了去杠杆、贸易战、新冠等几轮危机之后，对于小盘、高估值天然会有些警惕，这都正常。

　　在投资上，可以选择一些“新锐”与之组合。今年的中生代和新生代都涌现了不少黑马基金经理，根据自己的风险偏好，挑选认可的基金经理，加入组合增强组合进攻性。

　　长期投资

　　怎么做好基金投资？说一千，道一万，最重要的还是要坚持，要长期投，这是信仰，不能动摇。当然这个适合选择好基金+分散投资在一起的，不可分割。

　　(文章整理自摩根士丹利华鑫基金、诺安基金)