巴菲特有句名言:“买股票就是买公司。”因为长期持有公司并且长期吃到稳定增长分红更贴近投资的本质,更贴近商业行为的本质,所以今天我们就说一个更贴近投资本质的指数——红利指数。而红利指数近期已经悄悄创了新高,年内跑赢上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数。
一、什么是红利指数?
上市公司赚到钱之后,把利润分发给股东的行为,叫做分红。如果一家公司一年赚了1个亿,给股东分红5000万,那它的分红率就是50%。
红利指数,就是市场里挑选一堆市值比较大,流通性比较优秀,而且愿意长期给股东分红的公司,组合而成。简单来说,就是按照一定规则,选出那些高分红股票。这个规则,就像是每次大考完放出的大红榜,会按照“学生成绩”来进行排名。
而红利指数,则是用“股息率”,也就是现金分红,来替代“学生成绩”。比如中证红利指数,挑选了上证、深证交易所中,分红排名靠前的100只股票,大红榜每一年会更新。今年以来,中证红利指数明显跑赢上证50、沪深300、中证500等主流宽基指数。
红利指数有哪些?
目前市场上的红利指数主要有三个:上证红利、中证红利、深红利。三个红利指数有哪些区别呢?
上证红利和中证红利指数,这两个指数,都是根据股息率来挑选股票,区别在于:
上证红利,是从上海交易所,挑选股息率最高的50家公司;
中证红利,是从上海和深圳两个交易所,挑选股息率最高的100家公司。
这两个指数规则上是有些相似的,只不过挑选股票的范围、股票数量有一些区别。中证红利覆盖范围更广一些。
深红利,虽然带有“红利”二字,但规则上,跟上证红利和中证红利并不同。
深红利并不是看股息率,而是看现金分红的规模。
一个公司现金分红的总规模大,在深红利指数中占比就高。所以,深红利挑选出来的,通常是一些经营规模比较大、分红规模也比较大的公司。
所以从走势上,深红利跟上证红利和中证红利的差别,还是相对大一些的。
二、中证红利指数今年为什么能逆袭?
1、便宜是硬道理
中证红利指数由现金股息率最高的100只股票构成,当前市盈率6.51倍,近15年PE百分位仅12.83%。无论是从全球范围内的横向比较来看,还是从自身历史的纵向比较来看,中证红利指数当前估值水平均处于较低水平。在市场“深蹲”的背景下,便宜自然相对抗跌。
2、宏观环境反转
过去两年,中证红利指数表现欠佳,很重要的背景是“全球经济低迷,货币政策宽松”。全球经济低迷,意味着企业短期盈利下滑,这不利于偏周期的中证红利指数。但泛滥的流动性要追逐收益,资金开始关注中长期方向,因而偏成长的核心资产受到追捧。
而今年,市场对全球通胀回升和流动性边际收紧的担忧,这使得过去两年的投资逻辑彻底反转,偏周期的中证红利指数因而获得青睐。
3、盈利对冲通胀
中证红利指数盈利能力并不差,否则也无法产生足够的现金流用于分红,只是过去两年盈利有所波动。随着全球经济的共振复苏,偏周期的中证红利指数盈利有望显著回升,本已较高的股息率或进一步提升,起到类似通胀保值债券的作用。
整体来看,在全球通胀回升和流动性边际收紧预期暂时难以证伪的背景下,中证红利指数估值较低,盈利能力不差且持续修复,投资价值值得更多的重视。
三、红利指数基金怎么选?
指数基金主要是复制指数走势,对基金经理的能力要求非常低,无脑操作就行了。所以记住一点,选择指数基金,最重要的是费率和规模。
1、费率低:基民持有成本低。
2、规模大:基金公司有得赚,基金才能长久运行。这里,以挑选中证红利指数基金为例——
第一步:在天天基金APP搜索“中证红利”;
第二步:找到跟踪该指数的基金。
目前场外跟踪中证红利指数的基金,包含C类一共7支,从规模上看富国中证红利指数增强规模最大,54亿,其次是大成中证红利指数,27亿;从费率来看,易方达中证红利ETF联接更有优势。
四、红利指数还值得投资吗?
红利策略为什么有效?学术界有很多研究,一般认为,红利策略是一种以红利因子为主要考量的指数增强Smart Beta 策略,所选择的股票具有高分红、低估值的特征。
首先,能持续、稳定进行高分红的公司,大多具有很好的盈利能力和稳定的现金流,说明企业赚到了大量的利润,而且利润的含金量很高,赚得是真金白银,而不是一堆应收账款;
其次,高股息率,意味着当前的估值很低,而低估值给了投资者一定的安全边际。
此外,企业愿意分红,也从某种层面上可以认为管理层相对靠谱,没有乱扩张,糟蹋钱。
红利指数基金非常适合投资者长期持有,时间越长,其优势越明显。
但是由于该指数中涉及相关公司偏传统行业,成长性相对一般,可以作为组合配置的一部分,但也不建议全部ALL IN这样的主题类风格。
虽然长期看比较稳定,但如果全部ALL IN了,也可能会错失其他成长类风格基金的机会,投资这事也需要讲求一个机会成本的。
(文章整理自富国基金、交银施罗德基金)