一、2024年4月份投资总结

        2024年以来的实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是+5.60%。

        实际组合从2011年初至2024年4月份末净值是从1元至3.3487元。年化收益率是9.49%。

        沪深300全收益指数从2011年初至2024年4月份末净值是从1元至1.5178元。年化收益率是3.20%。

二、本期持仓总结

     （一）场内组合持仓：

         场内组合持仓前30只。

        腾讯控股、金选300、贵州茅台、招商银行H、纳指ETF、美国50ETF、中国海洋石油、中国平安H、印度基金、中国A50ETF、小米集团-W、美国消费、中金黄金、豪悦护理、伊利股份、江苏银行、丽珠集团、珀莱转债、传音控股、老凤祥、港股红利ETF、红利低波ETF、中芯国际H、比亚迪、标普500ETF、迎驾贡酒、宁德时代、永新股份、宁沪高速、易基岁丰债券。

     （二）场外基金持仓：

       场外基金组合和港美组合前6只。

       $中金优选300指数(LOF)A(OTCFUND|501060)$、 $宏利消费红利指数A(OTCFUND|008928)$、$汇丰晋信恒生龙头指数A(OTCFUND|540012)$、全球医疗、标普中国A股红利、MSCI中国A50。

三、资产配置总结

        2024年4月末沪深300指数的市盈率（TTM）是11.5倍。

        市场有了好转，蓝筹有了上涨。统计从2021年4月末至2024年4月末的三年，依靠什么基金可以稳稳收益？

        依靠货币基金、债券基金是理所当然的。QDII基金如标普500指数基金、纳斯达克100指数基金，也能够稳定增长。但是，都是后视镜来看的。

        但是，有一类基金严重向下拖了收益，主动类型含明星基金！

        三年间的沪深300全收益指数下跌了25%，主动类型的基金下跌了三成左右，统计的十只主动类型的明星基金下跌了34%！

        稍懂投资常识，不用靠后视镜也能够判断出来，但是出于基金狂热，很容易被掩没，就像奥马哈的价值投资策略很容易被现代投资理论淹没一样！

         投资常识稍微举出几条。

        美国上百年的投资历史，十年区间排名优秀的主动基金，下个十年表现很差是很正常的；

        明星基金的基金经理也受制于基金公司，可能漂移、可能为了排名激进，等等；

        中国明星基金在2007年、2015年的高峰时期，根本不是2021年的一批基金；

        也有长期明星基金，比如兴全趋势基金和富国天惠基金，查询了下也都跌了35%左右。

        兴全趋势换了基金经理，富国天惠基金经理非常稳健，也可能未来会好，今年以来收益有好的表现，需要时间持续验证。

        总之，2021年高峰时期无论吹白酒消费的，还是吹所谓的明星基金的，收益都不如沪深300全收益指数。

        不如自己做个白马组合，亏损了怪自己，没有地方推卸。

        讲了靠谱的策略和不靠谱的策略，再来看看Smart Beta策略指数。

        基本面的类型：中证红利全收益指数+29%，标普中国A股红利机会全收益指数+38%，国信价值全收益指数+21%，红利低波全收益指数+43%，红利潜力全收益指数-7%，中金300全收益指数+8%，盈利估值全收益指数+27%，沪深300价值全收益指数-3%，基本面50全收益指数+9%，龙头红利50全收益指数+14%。

        三年期间跌得深的基本面的龙头类型：恒生中国A股行业龙头全收益指数-18%，中证A50全收益指数-25%。

        以上十二只Smart Beta指数平均收益+11%。只做龙头指数，三年期间跌得深，平均亏损两成左右，也略胜沪深300全收益指数。

        做价值投资类型指数轻轻松松战胜市场，不追热门赛道，不追明星基金，有些明星基金追热门赛道，最惨。

        不用说中国科技行业的竞争激烈，出不了国际巨头，就说国际巨头辈出的美国，主动选择也很容易跑输指数基金，因为只有巨头好拉升指数，巨头之外的小盘退市的公司同样层出不穷。

        选择Smart Beta策略，做好价值投资，虽然同期比不上标普500ETF和纳斯达克100ETF三四成的收益，但是不输就是赢。选择优秀策略，同时全球配置，分散做出组合的不相关性，效果是非常好的。

        公司组合（仓位六成）：

        腾讯控股的上涨，拉升投资组合，年内略微跑赢了沪深300全收益指数。行业中性比较分散的组合，有助于拿得住。腾讯控股最低时跌破了200港元，最近几次跌破了300港元，随着游戏版号确认，基本面确认转好，市场又认可了。

        如果不分散行业，根本是拿不住。即使配置最好的消费和医药行业，今年以来收益最差，万物皆周期，需要继续等。

        场内基金和可转债组合（仓位三成）：

        全球配置已经完成了，前三十只持仓中，仓位靠前的有沪深港、美国和印度指数基金，减持了日本的指数基金，依然轻仓持有。

         美国、印度、日本、法国、德国以及全球指数基金，包括黄金、白银、原油、豆粕、美元债、Reits等，仓位占了组合的一成以上。全球布局好了，做境内的优秀策略和全球配置。

        可转债年内盈亏平衡，但是如果纯做低溢价率的，年内会有两位数以上的收益。策略多了会互相冲突，也会顾此失彼，平衡配置就好。

        场外基金组合（仓位一成）：

        场外基金组合用Smart Beta策略为基础，以优秀策略兼顾全球配置为主，年内收益4%。但是我的专注Smart Beta策略的子组合分别收益了6%和8%。可见剩下的基金收益多么惨。

        华宝证券的指数因子优选投顾组合，年内收益5%，用七成仓位做到的，战胜了绝多数的投顾组合。

        投资寻找本质，不是越多赛道越好，不是越多基金越好，能够把握本质，市场下跌中收益可能平平淡淡，可能微盈也可能微亏，但是不亏就是赢，总比买各种不靠谱的赛道和不靠谱的基金好。重仓被动指数基金，轻仓主动基金和行业基金只能作为观察，做确定性好的。