6月份以来，『十人十年十倍』基金组合一路高歌猛进，取得了非常好的收益，放到全市场上可以说是业绩最好的头部基金组合。

也是得益于6月份的优异表现，天天基金还将『十人十年十倍』列入了精选页面中。

也真是有点高兴的，但随之而来压力也特挺大的。『十人十年十倍』的关注人数和跟投人数虽然比起其他大V们来，还是九牛一毛，但还是翻了接近一倍。

这就使我遇到到了一些麻烦，调仓上的问题，这个我们后续再展开。

9月中旬开始，随着之前重仓的周期股大幅回撤，『十人十年十倍』本月的业绩就显得很平庸了。

今年的市场的变化特别大，我不知道各位今年的收益怎样，截至10月8日沪深300今年以来的涨跌幅是-5.4%。

所以真的别看本公众号粉丝们今年收益还不错，实际上今年大多数人是亏钱的。

我其实在今年的市场里面学到了很多东西，也进化了『十人十年十倍』的理论体系。

『十人十年十倍』最初的设想是以人为本，将基金经理作为构建基金组合的核心要素，“十人”的设定就是这么来的。

熟悉我的客官们都知道，其实我不是走研究基金经理这个流派的，所以你看我也很少去写某某基金经理的分析。准确来说我在基金界其实是一个“麻瓜”，我最早是做期货交易的，也跟着团队一起做zhuang割韭菜。而这些年我基本上是朝着宏观经济，去研究货币政策和产业经济的方向去做投资了。

所以你看我最早带着大家一起做投资，是做『价值平均法定投』、『全天候』这样的。后续因为工作的原因又采用了量化投资的方法做了『沪深300Pro』和『中证500Pro』这两个量化选量化基金的组合。

最后才是做了『十人十年十倍』这个主动基金组合。而就和我之前说的那样，2020年还算是不错的成绩，大部分也都是运气使然。

筛选基金经理特别简单，把从业时间足够长，最好7年往上走，业绩又在前列的先拉出来。中间的波动其实不用太在意，5年往上走，中间的回撤都会不怎么起眼。如果你真的有研究过基金经理们的业绩。

然后再给基金经理做风格模型测试，深度价值、价值、成长、价值成长、中观这些统统拿出来做业绩回测。我也不知道为什么大家都这么给基金经理做投资风格标签，但反正大家都这么干，我学着就是了。

然后得出结论，成长虽然波动大，但长期看业绩一定牛，于是就多找几个成长风格的基金经理，配一点价值成长的，再来两个中观的，得，一个基金组合就这么完成了。

最后就是天公作美了，2020年的市场风格完全就是大盘成长的极致走势，导致这么选出来的基金经理真的是牛的一塌糊涂。

我也不知道其他大V是做主动基金组合的时候是怎么个弄法，反正我就是这么简单粗暴一弄，业绩也还挺不错的。当中也确实是做了很多功课，但远不如现在这么痛苦。

随着今年市场风格切换，随着茅指数的倾泄直下，明星基金经理们也是纷纷跌落神坛。

这时候，我意识到，无条件去信任基金经理们是一件极其危险的事情。

诚然基金经理们绝对是社会上最精英的一批人，智商水平绝对可以凌驾于99%的人之上，但客观规律来说，任何一个伟大的运动员也不能在整个职业生涯中都处于巅峰状态。

基金经理的投资水平也会有起伏，而投资者其实是很难提前预知到的，往往等到有所感知的时候，基金业绩已经是惨不忍睹了。

天天基金上的一个明星组合，最近主理人将一只行业ETF换成了主动管理的主题基金，期望凭借基金经理的主动管理能力，获得行业ETF的超额收益。谁想到，这个基金经理风格漂移了……

而最近基金圈比较热闹的事情，某基金经理被爆出因为今年业绩垫底患了抑郁症，基金公司给这位基金经理管理的三只基金都增配了基金经理。结果上周五，原本这三只基金的持仓股都大幅反弹，但实际净值却是亏损的居多。

借用楚团长的一句话，“这基金经理增聘的，纯属是他妈给开门，到家了 ”。

所以现在投资人都还面临着持有基金风格漂移的问题，所以真的叫我把钱都放在一个基金里面，我是真的不敢的。

所以我现在的投资思路主要还是自己去做投研，判断行情的走势以及市场风格的变化，以此来获得贝塔收益。然后充分信任基金经理的选股和交易能力，以此来获得阿尔法收益。

『十人十年十倍』6月份以来取得优秀业绩，其实就是我投研体系下的成果。

在与粉丝们各个沟通渠道中，我都明确表示了三季度市场风格会切换到小盘风格，中证500会跑赢沪深300。

也没有其他特别神奇的能力，就这么一点点小小的结论，就足以获取超越市场的收益。

那么在接下来的四季度行情中，我很已经提过了，我判断市场风格会有所切换，至少是平衡。具体来说，消费医药等传统核心资产会有一个较好的走势；而随着实际利率的走高，价值股会跑赢成长股；沪深300在这个阶段会与中证500之间的走势开口收敛。

接下来市场是不是如我预期的这样走，大家拭目以待吧。

所以最近『十人十年十倍』的调仓，也都是朝着这几个方向在做的。这里终于要说到为什么近期跟投的投资人增多，给我的调仓带来了困难。

首先，我的调仓方式是渐进式的，不会一次将基金调整完毕，而是分多次，在几周内调整完毕的。我会根据当天的市场行情做一点小择时，这算是做期货落下的坏毛病吧。但这就造成了某些投资人，我调仓非常频繁的错觉。

很不凑巧，大量投资人涌入的时间正好处于市场风格的变动期，也就是我开始调仓的档口。这就会让新跟投的这批投资人处于持仓偏离度加大和昂贵手续费之间的抉择。

而我是真心希望每一个信任我，跟投『十人十年十倍』的每一人都能挣到钱，越多越好，哪怕是多一分也好。我的调仓又肯定会让新一批的投资人产生格外的手续费，这就使我有点犯难了。

这里我其实建议大家一定不要在7日内进行调仓，这里会有惩罚性费用。最好选择持有30日后再进行跟调，可以规避掉大部分调仓的手续费。

不用过分迷信基金经理，基金组合主理人，包括我在内。大家都没那么神的，晚个几天甚至几周跟调，不会对你的持仓收益产生巨大的变化的。

但我最后纠结了下，该调仓还是要调的，毕竟最早一批的粉丝跟着我做投资真的是有三五年了，将组合的净值做高，才是对所有投资人最好的回报。

今天就到这里啦，谢谢各位的阅读与支持。

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