震荡启动,历史上转债见顶有何特征?
基少成多81
2021-09-09 09:04:10
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一、估值太保守?

有网友说,我给的新债估值太保守,应该大胆些。

其实,之前吃过大胆的亏。举个小例子,如果我给嘉美转债131元的目标价,结果开盘价是130元。某位网友可能就因为等131元,为了多赚10元钱,错过了卖出的最佳时机。截至上市首日收盘,每签利润反而从300元下降到249元,少了50多元。同时,他内心还会埋怨基少。

但是我的预测价格是125元-129元,8日开盘是130元,如果9:25分前按照100元委托,可以立马收获300元的利润,心里会很开心。

估值保守,可以更加安心、从容的收割利润,何乐而不为?

二、震荡开启,如何避险?

8日可转债整体继续上涨,在主要指数全部下跌的背景下,均价上涨0.42%,中证转债上涨0.27%,小盘债表现活跃,转债整体较为强势。

但受正股拖累,光伏、芯片、钢铁和军工等多个板块、个股和转债均出现了较大的下跌。

有三类转债表现较好:

一类是元宇宙概念的宝通转债和万兴转债,该类转债基少前期在小范围做过分享和提示,基少持有的宝通转债喜获37CM的大涨;

另一类是低价的搜特转债、花王转债、洪涛转债,安全性,受到资金关注;

三是正股较为强势的电力、基建和券商等板块。

当前可转债均价达到145.398元,处于非常高的位置,但是相比2015年高点的200元+还有不小的差距。

一位网友说,当务之急是提醒大家,尽快大幅降低仓位。

其实避险有两种,一种是完全看空的降低仓位,另一种是结构看空的调仓。

对于当前的市场,基少认为完全看空不可取,毕竟资金面非常宽松,基本面也在逐步改善,市场依然存在结构性机会。

以转债为例,虽然高价转债的风险确实在增大,但是依然有不少价格偏低、债性较强的转债,下跌的空间偏小,而上涨的空间较大。在这种情况下,通过调仓,逐步降低高价转债占比,提高低价转债占比更为妥当。

历史上转债见顶有啥特征呢?

转债见顶分为债性见顶和股性见顶。

债性见顶主要发生在利率走高阶段例如2020年10月到2021年2月上旬,因部分信用债违约,导致可转债下行,最惨时有约150只转债跌面值。

股性见顶主要发生在指数见顶阶段每次转债的大顶基本都与股票指数一致。例如2007年是9月份见顶,领先指数半个月;2009年是7月份见顶,与上证50基本同步;2015年是6月见顶,与上证50和中证500基本一致。

目前利率尚未大幅走高,可转债成份股与中证500指数的重叠度比较高,在中证500指数不断走强的背景下,难以出现历史大顶。所以当前整体的风险不大,不宜大规模减仓。

三、特色老债

1.低价转债【稳-安全好】:洪涛转债、文科转债、孚日转债、利群转债、青农转债

2.折价转债【狠-波动大】:华自转债、本钢转债、晶科转债、蒙电转债、嘉泽转债

以上为个人思考,仅供参考,不做推荐。

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