八月份：

景顺长城价值边际上涨2.51%

华安幸福生活上涨10.51%

朱雀企业优胜上涨4,71%

嘉实价值优势上涨1.97%

富国美丽中国下跌0.26%

广发价值领先上涨0.1%

泓德战略转型下跌4.06%

易方达逆向投资上涨2.17%

本月没有调仓操作，无手续费损耗。

本月组合的大部分成分基金都跑赢了沪深300指数。新调入的华安幸福生活与市场风格较为契合，本月录得10.51%的涨幅。泓德战略转型重仓方向与与“茅指数”重合度较高，本月表现欠佳。

进入下半年后，市场较为动荡，风格轮动频繁，频率明显加快。表面上天天都有热点，但实际赚钱难度很大。

基于上述判断，我们在七月底做了调仓，由“均衡配置偏价值”转向“均衡配置”。从这一个月来看，效果还是不错的。目前成分基金相关性较低，相互牵制，净值波动较之前有所降低。八月份在几次大跌中回撤较小，持有体验有明显改善。组合的整体表现也有所好转，初步扭转了二季度以来较为被动的局面。

今年的市场风格对趋势投资、交易型策略较为有利，对价值五剑这种长期持有策略不太友好。另外，价值投资在一季度之后明显处于逆风期。一些坚持价值投资的基金，从高点的回撤已超过30%，今年以来跌幅超过10%。春节前我们主动清仓重仓白酒和消费的基金，后面又调入成长风格的基金进行对冲。现在来看，这些主动管理都是有效的。

今年在逆风之下，到目前为止组合没有发生大幅回撤，还有一些正收益。虽然大家对这个业绩不太满意，但我们确实已经尽力了。做趋势投资和交易型策略并非我们的特长，坚守能力圈也是对跟投人负责。组合前两年涨幅较大，今年不亏就是赚，请大家对收益要有合理预期。

组合目前配置较为合理，短期内没有调仓计划。

以梦为马，不负光阴，坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们的一贯原则。我们会珍惜每一份信任，力争为持有人创造较好的回报。