『十人十年十倍』三季度运作沟通
Plutus_富贵
2021-08-24 21:57:30
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近期天天基金将我的『十人十年十倍』组合放入了精选组合里面,这算得上是对我的极大肯定了。


最近几个月来『十人十年十倍』的业绩不错,我也对『十人十年十倍』的投资框架进行了大刀阔斧的升级。不少人对这次的升级变化还有很多疑惑和不适应,那么今天我集中来解读下,希望对你有所帮助。




Q:『十人十年十倍』为什么买了这么多货币基金?


如果我们从宏观上将A股市场的涨跌做一个分析,排在第一位的估值的变动,也就是流动性的变化。第二位是政策,有句话叫做,在中国炒股必须要懂政治,大概就是这个意思。最后才是基本面归因,企业的盈利状况决定了股价的涨跌。以上是A股作为一个整体得到的结论,


而如果以个股而论,可能顺序又要反过来了。


那么我们将流动性再去拆分,分为国内流动性和国外流动性两个部分。


先说国外。美联储的超常规QE已经接近了尾声,即便是当前疫情反复以及经济复苏不明朗的情况下,通胀的压力已经非常之严重了。美联储进行Tapering的时间点已经非常近了。


再说国内。国内当下其实是想趁着美联储还未收缩货币的空档,尽量货币宽松以支持经济。但在美联储收缩的预期之下,我们还是要保持中美利差的稳定。所以大概率我们内部还是结构性宽松为主。


总结一下。内部结构性宽松,外部收缩预期之下,中和之下,A股是没有启动一轮大行情的基本面的。


当下我们看到的部分行业板块的牛市,其实就是货币结构性宽松带来的结构性牛市。当然结构性牛市的反面就是结构性熊市。


所以,『十人十年十倍』决定控制仓位,降低波动率,给予投资者良好的投资体验,同时谨防可能的黑天鹅事件。




Q:『十人十年十倍』是一个主动基金组合,为什么会加入指数类基金?


今天就不做教学,只说结论。国内资本市场,主动类基金大概率可以跑赢窄基指数,主题类基金大概率可以跑赢窄基指数。


『十人十年十倍』在设立之初,我的思路是配置主动类基金,完全依靠基金经理来完成对市场的超额收益。


一般来说,一个基金经理的能力圈在3个行业左右,极限可能是5个行业。基金经理配置的股票也就在这3~5个行业里面去选。


但是有时候作为一个组合管理人,你会遇到一个非常尴尬的情形,就是面临无人可用的境地。


以『十人十年十倍』为例。我想要去配置周期类的资产,但你却发现因为这个行业因为已经没落了十来年,很多机构可能连周期的研究员都没有了,整个市场能力圈覆盖到周期板块的基金经理可能就那么十几二十个,这就造成了组合管理人无兵可用的境地。


同样,假设未来我想要去配置媒体板块,那么指数基金几乎是我唯一的可选项。


这就是为什么近期『十人十年十倍』配置了煤炭和钢铁的指数基金。


而配置军工类的指数基金,是因为指数类的基金有C类份额,我想要做的是短线,而不是长线,所以指数类基金C类份额是比较好的选择。


这里相当于我自己下场做交易了,想要通过自己的交易能力给组合做出超额收益来。当然还是会保持一定的比例,控制风险,不开风险敞口。




Q:『十人十年十倍』不应该十只基金吗?怎么现在都十几只基金了?


说个故事。


前几年某某中小盘基金业绩非常好,大家一片祥和。今年这只基金业绩大幅回撤,就有投资者开始指责这只基金名字叫中小盘基金,买的股票都是大蓝筹,这是货不对版,一度闹的有点凶。


所以大家最终在意的其实是结果,而不是过程。


我的投资体系里,资产配置一直是一个重要的逻辑路径。所以导致我在配置资产的时候,即便是同种类的资产也喜欢尽量多样化,以避免不可控风险的出现。


所以本身『十人十年十倍』组合里面的基金就比大多数基金组合要来的多,一般基金组合投资的基金以5~7只为主。


这里『十人十年十倍』投资超过十只基金,一个原因是上面提过的配置指数基金的问题。第二个原因是我做组合调仓喜欢采用渐变式,慢慢调仓,可能我从调仓开始到结束需要一个月的时间。这可能是我与其他基金组合非常大的区别之一。


我举个例子。一家公司的员工,总会有离职的,也会有新入职的。那你觉得是等员工离职了,项目缺人了,人手不够的时候再开始物色新员工。还是早早储备员工,来的更好呢?


我再说一次,大家最终在意的其实是结果,而不是过程。这次新调入的基金比例刚开始都只有1~3%左右,几乎对组合的净值没有影响。更多的是作为一个观察对象,让作为组合管理人的我对未来可能纳入组合有一个更为直观的感受。


大家应该都明白模拟仓和实盘的区别吧,就知道为什么我一定要小比例放入组合中来了。




Q:『十人十年十倍』调仓有点频繁,该怎么办?


这个问题也是最近出现的,就是我说的,我将『十人十年十倍』的投资框架进行了升级所造成的。


我会积极干预组合的运营状态。我相信基金经理的交易能力,我也同样相信自己的交易能力。不管是加减仓位,或者是组合内部的结构性调整,我都会随着市场行情的变化进行一定的调整。


对于基金组合调仓频繁,我发现投资人的心态几乎是两极分化的。


反感的人,说实话我并不清楚具体原因是什么,但我猜测大概率还是他们觉得自己是价值型投资者,信奉长期投资的理论,怕我频繁调仓造成业绩下滑吧。还是那句话,大家最终在意的其实是结果,而不是过程。


而表示欢迎的人,则认为组合主理人频繁调仓则是主理人关注市场,积极操作的表现。


有个笑话。有些基金组合的调仓周期是半年甚至一年,很多投资人问是不是这个基金组合没人管了,导致基金大V很郁闷。哈哈哈哈。


那么这里关于跟调组合,我给大家一些建议。


如果你是定投的,那么其实我觉得你甚至可以不用进行跟调。因为你每一次定投买入的都是组合最新的配置比例,长期投资下来,持仓比例会非常接近最新的组合实际比例。可以将自己的调仓周期设定为一年。


如果你是一次性投资的,可以等组合持仓偏离度超过10%的时候再进行调仓。中间不用管我如何操作,你都可以巍然不动。10%以内的持仓偏离度对净值影响非常小,投资者也不用频繁进行跟调。



以上便是近期对『十人十年十倍』的说明,谢谢大家的信任与支持,爱你们!

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