若水主动背后的组合策略

一、吐槽

抱歉，最近几天没有更新，倒不是偷懒了，而大白在打磨新的基金组合策略。

新组合的设计思路是追求高胜率的情况下，尽可能控制回撤，做到低回撤，实现组合净值的平稳上涨。

为了打磨这个策略，大白这几天粗看了几百只基金产品，粗选了几十只待选产品，在模型的指导下，精选均衡型基金。争取本周能上线。

这里想吐槽一下，这二年基金发的太多了，实在看不过来，能不能少发点，这几天看基金，看得我都要吐了。

另外大白看基金从19年看到21年，发现19年，2020年，最好命的是消费类基金经理，稍微买点消费类的白酒，啤酒，业绩轻轻松松的排到10%，躺赢了。不过到了21年，消费基金经理内部也开始各种卷了，都在想尽办法拓展能力圈，不然净值太难看了。没有拓展能力圈的消费基金基本上已经预定了本季度的倒数10%了，不知道今天大涨会不会使排名好看些。

今年的消费类基金经理开始各种分层了，鸡犬升天的时候你好我好大家好，看不出高下，唯有逆势时，才能看到令人怦然心动的基金，找到心仪的基金经理。

平时基金大涨的时候，大白都不怎么看净值的，只有大跌的时候，大白才会看下净值，透过净值的波动，看到背后的基金经理，是如何控制净值回撤的。

二、组合策略

可能大家比较懵，大白每天都在干嘛呢？不就是几只基金嘛，随便看看就行了。

大白花时间最多的地方就是研究组合策略以及完善若水模型。

你们看到的若水主动组合背后凝聚了大白的研究策略。比如若水主动采取什么样的风格，依赖不依赖行业的风险敞口。这些都是大白在考虑的，比如今年大白在大方向采取就是中小盘策略辅助优秀的行业主动基金轮动。

基金组合最核心的地方不是你买的是不是明星基金经理，而是你组合运行的组合策略。

所谓的组合策略，不太懂的人可以简单把他理解成一个交易系统生态链，一个完整的交易系统生态链包括：

1、如何选基

2、如何买卖

3、如何择时

4、如何风控

可能会有人问，基金组合为什么要存在风控？这里大白要说一下，风控是很有必要存在的，基金不是买了放着就完事了，大白买的是他的基金策略，当基金策略发生变化亦或者基金策略容量超过容纳范围的时候，这个时候就是启用风控的时候了。

股票跟基金不太一样，股票的量化模型比较好做，而基金离股票隔了一层，中间隔了一个基金经理，你首先要理解基金经理，你才能理解你买的基金策略是什么？所以基金模型需要人工判断的动作就多了很多。

三、答疑

Q：大白你若水主动组合的决策是怎么做的

A：简单的说一下，若水模型是大白基于量能开发出的动量模型，同时辅助一些其他工具。做决策的时候，会辅助于模型的帮助。

另外投资是一个概率性的事件，大白买入某个基金或者卖出某个基金，会辅助于模型来提高下注的成功率。大白根据概率的不同来选择下注的筹码多寡，获胜概率大的时候多下注，获胜概率小的时候少下注。

这点大家可以从大白买入融通行业趋势以及南方房地产的时候，给以权重不同可以看出其中蕴含的思考。

同时，最核心的地方在于，一定要理解的问题是，没有绝对稳赚不赔获胜概率100%的投资。所以在做投资的时候，需要考虑到最差的结果，确定自己能接受再下定离手。比如买入5%的南方房地产，胜率大概是多少，能接受整体回撤是多少，比如南方房地产跌10% or 20%，对净值整体影响分别是0.5%、1%，对组合影响大不大，能不能接受，这是我所在思考的。而邹老师的融通行业景气胜率高很多，所以在购买邹老师的融通行业景气的时候，给其的权重就高了很多。

Q：大白你若水主动组合的交易频次为什么高，有没有考虑降低一下换手率？

这里大白要解释一下，透过现象看本质，若水的真实交易换手率高吗？若水主动看似很高的交易频次是由交易策略决定的，什么交易策略呢？

大白观察了不少其他优秀的基金组合，他们的交易组合更多的是一次性买入或者卖出入？这里大白个人觉得更适合自己组合的策略是以操盘手的思路来操作，分步卖出或者买入，这样会造成组合交易频繁的错觉。但是这样的减仓或者加仓方式优势也很明显，能给到组合更高的容错率。