以梦为马,不负光阴 题图 / 以梦为马 作者 / 一石二鸟 标签 / 五剑 01 综述 七月份市场总体状况不佳,港股表现更弱。行情总体上仍是六月份的延续:两级分化达到极致。所不同的是,下跌的范围由“新三傻”扩大到整个“茅指数”,而“宁指数”得到进一步的确认和强化。沪深300指数本月下跌7.9%。价值五剑6月30日净值2.3825,7月30日净值2.2521,七月份下跌5.47%。 价值五剑的重仓方向与目前市场热点的重合度不是很高,又受到港股的拖累,本月表现不太理想。由于配置较为均衡,本月仍跑赢沪深300指数1.53个百分点。
02 业绩归因分析
七月份:
景顺长城价值边际下跌4.86%
兴全商业模式下跌7.90%
朱雀企业优胜下跌3.82%
嘉实价值优势下跌5.09%
富国美丽中国上涨0.20%
广发价值领先下跌6.77%
泓德战略转型下跌7.90%
国富基本面优选下跌8.77%
本月发起调仓一次,调动约25%的仓位,手续费损耗0.16%。
03 成分基金评价
本月组合的成分基金大部分都跑赢了沪深300指数。富国美丽中国由于二季度部分仓位转向“宁指数”,本月录得正收益。国富基本面优选、兴全商业模式、泓德战略转型由于重仓方向与市场热点不符,本月表现欠佳。
04 后期展望与操作计划
最近一个季度价值五剑比较被动。现在复盘的话,我们年初判断资金从“茅指数”流出,这个是没问题的。但流入的方向与预期有一些偏差。资金并未向以往那样流入估值偏低的板块,而是流向估值同样高但景气度更好的赛道股和题材股。一些低估值的板块如银行股,跌幅甚至比大盘还要大,连防守都做不到。
在研判二季报后,我们对组合进行了一些调整。整体思路是由“均衡配置偏价值”调整为“均衡配置”。兴全商业模式规模已接近200亿,在目前这种快速轮动的行情中比较吃亏。国富基本面优选持有较多的银行股。由于其他基金或多或少也配置了一些银行股,目前银行股在组合中占比过高。基于上述考虑,将这两只基金调出。
新调入的两只基金易方达逆向投资是一只次新基金。基金经理杨嘉文的投资风格与乔迁较为接近,注重回撤控制,均衡偏成长。目前规模仅四个多亿,目测仓位约50-60%,手握大把现金,进可攻退可守,比较适合目前这种行情。另一只基金华安幸福生活偏交易风格,会做一些轮动,换手率较高,操作较为积极主动,持仓方向与当前市场风格较为相符。此次调仓后,组合恢复到均衡配置,与当前市场风格较为契合。
以梦为马,不负光阴,坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们的一贯原则。我们会珍惜每一份信任,力争为持有人创造较好的回报。
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